【甬兴证券·策略专题】交运枢纽核心，深耕高端制造——投资宁波系列一

核心观点

宁波凭借其海洋中心城市定位和发达的港口经济，已成为长三角的重要经济枢纽。我们认为宁波市能够凭借其卓越的地理位置优势，同时依托于港口经济效应成为长三角交通枢纽和中国对外贸易的重要门户。特别是宁波舟山港的全球物流优势，连续多年保持全球货物吞吐量第一的位置，集装箱吞吐量连续6年位居全球第三，仅次于上海和新加坡。另外，宁波市政府正积极推动产业升级，通过“246”万千亿级产业集群规划，重点发展汽车制造、高端装备等关键领域，展现出其在新质生产力产业集群建设和产业链完善方面的雄心。我们认为投资宁波产业链，对于投资者而言，不仅能够分享到地区经济快速增长的红利，更有机会参与到推动区域经济结构优化和产业升级的关键进程中。考虑到宁波在新质生产力方面的综合优势和其发展潜力，我们认为当前是投资宁波产业链的黄金时期。

宁波经济迅猛发展、结构不断优化，海外资金的积极投资也成为量变到质变的核心动力源。自改革开放政策实施以来，宁波市经济的增长经历了从量变到质变的跨越式发展。改革开放40多年后的今天，宁波地区的GDP从1978年的20多亿元跃升至2023年的1.65万亿元，年化增速高达16.1%。伴随着经济的快速腾飞，宁波的产业结构也逐渐演进。宁波市第三产业产值高速增长，截至2023年，已从19.6%升至51.9%，实现了从传统农业向现代服务业的转变，形成“三、二、一”的产业结构新格局。与此同时，宁波吸引外资的能力不断加强，海外资金的积极投资为经济高质量发展提供了动力。截至2023年，累计有74家境外世界500强企业在宁波落地160个项目，全年实际利用外资46.9亿美元，创历史新高，同比增长25.8%。外资利用增速较快的项目集中在制造业、高技术产业领域，凸显宁波市大制造集群地的吸引力和相关配套实力。

“制造大市”迈向“智造之都”，打造全球高水平智造创新之都，从制造向智造，从制造大市向制造强市跨越。我们认为宁波的大制造产业具有坚实的产业基础、明显的集群优势、活跃的民营经济、创新驱动的发展模式以及国际化的市场竞争力。其中，汽车产业是推动新一轮科技革命和产业变革的重要力量，是建设制造强国的重要支撑，已成为全球新一轮科技竞争的制高点。我们认为宁波市有望抓住汽车大国向汽车强国转变的历史机遇，聚焦发展新能源汽车、智能网联汽车、汽车关键零部件等重点领域，进一步推动宁波汽车产业高质量发展。考虑到装备制造亦是为国民经济和国防建设提供生产技术装备的先进制造业，是制造业的核心、工业发展的基础，我们认为随着工业4.0的推进，高端装备与机器人的结合将越来越紧密。在政策的积极指引和市场需求的强劲推动下，宁波市形成了完善的机器人供应链体系，有望为机器人产业的持续健康发展提供坚实的基础。

风险提示

国内需求增速不及预期，海外经济增速放缓，政策推进不及预期。

证券研究报告：《交运枢纽核心，深耕高端制造——投资宁波系列一》

对外发布时间：2024年8月19日

证券发布机构：甬兴证券有限公司

证券分析师：唐文卿，SAC编号S1760524050001

证券分析师：于霄，SAC编号S1760523100001

本文节选自上述报告，若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。

唐文卿

策略联席首席分析师

美国乔治华盛顿大学金融硕士。

曾经任职于国泰君安证券、汇丰前海证券，致力于将预期理论、边际思维以及交易结构分析框架有效结合，提供全面、专业以及深入的见解。

证书编号：S1760524050001

于霄

策略分析师

美国乔治敦大学经济学硕士。

8年证券从业经历，曾经从事证券行业及资本市场研究，2023年开始从事策略研究。

证书编号：S1760523100001

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投资评级体系与评级定义

股票投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。 

 买入股价表现将强于基准指数20%以上 

 增持股价表现将强于基准指数5-20% 

 中性股价表现将介于基准指数±5%之间 

 减持股价表现将弱于基准指数5%以上 

行业投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。 

 增持行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数 

 中性行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平 

 减持行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数 

相关证券市场基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准。 

投资评级说明：

不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。