【债市研究】信用债发行环比同比均增长明显——2024年7月信用债发行与评级概况
2024年7月，信用债整体发行规模环比同比均增长明显。其中，传统信用债券发行环比继续增长，同比转为正增长；金融债发行规模环比回升、同比保持正增长。传统信用债券中，无债项评级债券支数占比79.71%，较上月下降3.41个百分点。本月传统信用债券发行人主体级别主要分布于AA级以上，其中AAA级发行主体占比最高；发行人最低级别为A+级，为可转债的发行人。
一、信用债发行概况[1]
2024年7月，包括传统信用债券和金融债在内的信用债合计发行1466支，环比增长6.62%，同比增长6.54%；合计发行规模为1.71万亿元，环比增长11.97%，同比增长17.35%。
（一）传统信用债券[2]发行环比继续增长、同比转为正增长
2024年7月，传统信用债券发行环比继续增多，发行支数为1380支、发行规模为1.29万亿元，环比分别增长7.81%和9.66%。具体到各券种，除中期票据、定向工具、可交换债外，其余传统信用债券发行均较上月表现为不同程度的增长，其中发行支数增幅均在1%-700%之间，发行规模增幅均在2%-167%之间。
同比方面，本月传统信用债券发行支数同比增长9.18%，发行规模同比增长22.91%，转为正增长。其中，中期票据、定向工具和公司债的发行支数和发行规模均呈现增长，发行支数增幅在2%-55%之间，发行规模增幅在0%-75%之间，短期融资券和私募债的发行规模也多于上年同期，其余券种规模均下降。
从占比看，中期票据的发行支数最多，发行规模最大，发行支数和发行规模占传统信用债券的比例分别为32.90%和34.19%。
从债券评级情况来看，无债项评级债券共发行1100支，占传统信用债券的比重为79.71%，较上月下降3.41个百分点；发行规模合计0.98万亿元，占传统信用债券发行规模的比重为76.23%，较上月下降2.10个百分点。
2024年1-7月，传统信用债券共发行9092支，同比增长0.33%；发行规模为8.21万亿元，同比增长5.72%。
（二）金融债发行规模环比回升、同比保持正增长
2024年7月，金融债发行支数为85支，环比下降10.53%；发行规模为0.42万亿元，环比增长17.42%。当月商业银行债、商业银行次级债券和其它金融机构债的发行规模较上月增加，增幅分别为34.28%、44.41%和3.75%。本月发行小微债3支，发行规模43亿元；发行绿色债1支，发行规模10亿元。
同比方面，金融债发行支数同比下降22.73%，发行规模同比增长6.36%，保持正增长。其中，商业银行次级债券、保险公司债和其它金融机构债的发行均大幅增长，发行支数增幅在50%-200%之间，发行规模增幅在88%-1267%之间。
从占比看，证券公司债的发行支数最多，发行支数占金融债的比例为28.24%，商业银行次级债券的发行规模最大，发行规模占金融债的比例为55.68%。
2024年1-7月，金融债共发行548支，同比下降10.46%；发行规模为2.44万亿元，同比增长13.78%。
二、传统信用债券发行人概况
2024年7月，传统信用债券发行人主体级别主要分布于AA级以上，其中AAA级发行主体占比最高；地方国有企业依然是债券发行的中坚力量，民营企业占比较低但环比回升；行业分布方面，建筑装饰位列第一，发行规模较上月微幅下降、基本持平，房地产排名第七，发行规模环比增长、同比明显下降；北京地区发行规模位居第一，超三千亿元。
（一）发行人信用等级分布
2024年7月，传统信用债券发行人主体信用等级主要包括AAA级、AA+级、AA级、AA-级和A+级5个信用等级。AAA级发行主体占比最高，为41.99%。低级别中，A+级2个，均为可转债发行人。
（二）发行人企业性质分布
从发行人的企业性质来看，2024年7月发行人主要分布于地方国有企业，在传统信用债券中的比重为83.12%，民营企业占比较低，为3.95%。
（三）发行人行业分布
从发行人的行业分布来看，2024年7月发行人涉及26个行业，主要分布于建筑装饰、公用事业、商贸零售、交通运输、非银金融和综合等领域，上述六大行业发行支数和发行规模在传统信用债券中合计占比分别为75.14%和74.29%，行业集中度较高。房地产行业发行人排名第七，发行规模为773.95亿元，环比增长1.67%，同比下降27.69%。
（四）发行人区域分布
从发行人的区域分布来看，2024年7月发行人来自31个省市自治区，主要分布于北京、江苏、广东、浙江、山东、上海、天津、四川、江西、重庆、福建、湖北和内蒙古，上述地区发行支数和发行规模在传统信用债券中合计占比分别为80.00%和83.44%。
[1] 数据来源为财汇资讯，数据提取日期为2024年8月7日。
[2] 该处传统信用债券包括超短期融资券、短期融资券、中期票据、定向工具、企业债、公司债、私募债、可转债和可交换债。
[3] 该企业债不包含项目收益债券。
作者：新世纪评级研发部