微型市值 Memecoin 时代结束了吗？
作者：KatherineRoss、DavidCanellis，Blockworks；编译：白水，金色财经
距离我们上次报道Pump.fun或任何名人memecoins已经有一段时间了。
正如K33分析师DavidZimmerman所说，基于Solana的dapp通过出售“铲子”帮助人们“在memecoin领域挖掘黄金”。
Pump的收入在7月达到顶峰，但本月到目前为止有所下降。不过，公平地说，这个月还有一周的时间。
K33分析师DavidZimmerman写道：“Pump的简单想法吸引了大量用户，dapp也出现了飞速增长，自推出以来累计收入已接近1亿美元，达到了DeFi团队梦寐以求的收入数字。”
“在撰写本文时，Pump的24小时收入为52万美元，其次是Solana的35.6万美元、以太坊的33.6万美元和Aave的29.7万美元。该平台于1月成立，但直到3月才开始受到关注。从那时起，收入（无论是绝对数字还是轨迹）都是DeFi历史上最令人印象深刻的收入之一。”
Pump.fun的可持续性如何？
嗯，这就是事情变得有点棘手的地方。起初，“水涨船高”，但从那时起——随着发布速度（如下所示），格局变得有点互相蚕食和竞争。Zimmerman 认为，这可能使“交易商完全无利可图”——如果现在还没有的话。
自1月以来，已发行了1,829,747个memecoin。
昨天研究报告发布时，截至撰写本文时，已有10,740个代币发行。在这些代币中，只有136个代币的市值超过了进入DEX交易所需的69,000美元。
现在有太多顶级钱包（即在盈利钱包等级排名中拥有100,000美元到100多万美元的用户，这只占钱包的很小一部分）在拉高和抛售他们自己部署的代币。
“对于希望通过交易新发行的memecoin获利的交易者来说，Pump最初提供了一个绝佳的场所。由于生产的代币数量庞大，用户现在不可能这样做，除非他们从事邪恶和操纵性的链上活动，”Zimmerman说。
还值得指出的是，其他人——比如孙宇晨的Tron——正试图通过推出自己的memecoin部署器来分一杯羹。就在上周，Tron推出了Sun.pump，根据Dune的数据，它已经创建了超过26,000个代币。
但我们不要假装memecoin的疯狂只是Solana的问题。
上个月，以太坊上的L1和L2代币发行量超过403,000，仅略高于Pump上的398,000。
Zimmerman说得最好：“Pump的问题反映了整个加密货币的问题——山寨币饱和，几乎没有创新，流入的资本相对较少。就交易而言，鉴于山寨币的激增，根本没有足够的新资本流入来创造让所有船只都受益的浪潮。”
“竞争日益激烈，迫使我们在获利回吐时更加积极，在轮换时更加灵活。”
实际上，有一个梗可能真的能帮助你理解这种情况：
Memecoins并非昙花一现。
自2013年Dogecoin推出以来，它们已经超越了每个加密货币市场周期。这相当于六个牛市和熊市，但它们仍然像以往一样受欢迎。
是的，每周都有数百甚至数万次哄抬和抛售。有些是成功的，但绝大多数都没有。
较便宜的网络（包括BNBChain、Solana、Base以及最近通过Ordinals的比特币）可以被视为各种代币和memecoins的归宿，这些代币和memecoins从未成功，或者即使成功，也只是短暂的一段时间。
有很多memecoins确实成功了，即使这取决于你对成功的定义。目前有18种memecoins的市值为2.5亿美元或以上，其中最低市值与Arkham、Dymension、Manta和1inch等更严肃的项目大致相同。
另外约180种代币的市值为500万美元或以上，如果一次性出售相当数量的代币，其价值可能会大大降低。
不过，追踪过去七年来市值排名前50位的memecoin表明，它们确实在慢慢吞噬加密货币。但它们最近已经达到了上限。
下图绘制了memecoin的主导地位与加密货币市场总市值的关系。它不包括所有代币。但它确实涵盖了memecoin总市值的约95%。
需要注意的是：市场主导地位通常是指市场中有多少资产是由某种特定资产构成的——比特币目前的主导地位为57%，因为它为加密货币的总市值贡献了这一数额。
在这种情况下，比特币和以太坊被从计算中剔除。memecoins，包括那些兼作自己独立网络的原生代币的memecoins，很少打算与这两种加密货币竞争，因此衡量memecoins相对于其他加密货币市场的相对主导地位反而更有趣。
与此同时，蓝线跟随的不是狗狗币和柴犬的memecoins的市场主导地位。
请注意，自2021年以来，memecoin的主导地位一直呈上升趋势。埃隆·马斯克(ElonMusk)对加密货币时代精神的参与当时达到了顶峰，他非常喜欢推销狗狗币。
总体来说，不包括比特币和以太坊的memecoin主导地位目前为6.5%。如果没有DOGE和SHIB，则更接近2.65%。
主导地位在2021年5月达到近10%的顶峰，并在今年5月底略低于这一水平。
也许最能说明问题的是，蓝线在同一时间左右达到了历史最高水平，并且一直呈上升趋势，即使紫线在2022年11月（FTX崩盘）和今年2月之间回撤。
这表明，较新的memecoins，至少是那些幸存下来的memecoins，确实在更广泛的加密市场中找到了坚实的基础。
数据中得出的一点是，memecoin的主导地位往往与更广泛的加密货币市场相关。
通常有几个月的滞后，但如果加密货币上涨，memecoin的市场份额通常也会上涨。
因此，如果加密货币从现在开始长时间喘息，memecoin时刻可能已经结束（目前）。
显然，memecoin启动板将在整个市场周期中持续存在，就像memecoin本身一样。
用ETF的出现、预测市场的重生和memecoin启动板的流行来定义这个周期对该领域来说并不是最糟糕的事情。至少这些都能带来可观的收入。
附言：昨天，我写道，富兰克林邓普顿使用以太坊作为其货币市场基金。正如一位读者昨晚通过电子邮件指出的那样，它实际上使用了Stellar和Polygon。谢谢！
—DavidCanellis
我认为这是一个过时的游戏。
毫无疑问，它很有趣，也提供了大量机会，但它有风险，现在，正如Zimmerman在昨天的报告中写道的那样，交易员越来越难以获利。
这是否意味着加密货币不能再有趣了？当然不是。还会有其他的游戏或趋势，让人们在赚钱的同时享受乐趣，这就是加密货币某些部分的本质。如果不是memecoin狂热，我相信它很快就会以另一种形式回归。
但就目前而言，（微型）memecoin游戏不是。
从某种程度上来说，这是一件好事。加密货币在不断发展，我们必须随之改变。我也能理解有些人可能不想接受这种变化。
至于我，我总是对接下来会发生什么感到兴奋。所以让我们开启下一章吧。
——KatherineRoss