晨报｜存款利率下调对债市利空还是利多？
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明明｜中信证券FICC首席分析师
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固收｜存款利率下调对债市利空还是利多？
存款利率调降之后，部分观点认为存贷款利率下调将带动债市利率进一步走低，然而，“比价效应”并非当前债市的主逻辑，后续更需关注资金面收敛情况以及宽信用和经济修复的成色。当前经济增长仍处于潜在增速之下，预计短期内长债利率将维持窄幅震荡运行。如果后续LPR继续下调，伴随着宽信用和稳增长的政策效果显现，债市利率或将迎来上行压力。
敖翀｜中信证券周期产业首席分析师
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下游需求预期回暖+供给端严控+国家政策扶持=关注稀土产业链反弹。
风险因素：局部疫情影响持续扩大；宏观经济波动；打黑、环保、收储等各项政策执行力度不及预期；下游消费需求不及预期。
纪敏｜中信证券制造产业首席分析师
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政策顶层设计下，分布式光伏迎高景气。据国家能源局，2016-2021年分布式装机量从4.2GW增至29.3GW，CAGR达47.5%。未来“组件价格回落预期”，“整县推进下央国企入场和民企代开发”，“能耗双控与电价市场化改革”以及商业模式的创新赋予具有ToC属性的分布式业务较大增长潜力。“分布式光伏”有望成为家电龙头企业“能力圈优势溢出效应”的“新增长曲线”。
风险因素：1）分布式光伏行业景气度不及预期；2）上游组件价格上涨超预期；3）家电企业的分布式光伏业务拓展不及预期；4）行业内部竞争加剧。
大范围的高温天气催化下，8月空调内销出货表现亮眼，同比+20.0%。在疫情边际改善的背景下，社零数据触底弱反弹，房地产行业仍在探底。外销方面，欧美通胀加剧，需求疲软，空调出口承压，8月出口量同比-8.6%。公司方面，美的内销出货积极，格力渠道改革深化，终端动销表现良好。大宗原材料价格阶段回落背景下，空调产品价格企稳；预计全年白电龙头盈利改善确定性强，估值具备性价比。
风险因素：原材料成本大幅上涨；海外需求景气度下降；内需恢复不及预期。
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钒行业全解析以及新能源领域应用展望
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