【大咖面对面】每一句都是干货！好赞合伙人“超哥”分享海外基金设立及运营实操
转自：活报告
9月20日，LiveReport大数据主办的线上沙龙活动《大咖面对面》第七期在多个渠道同步直播。捷利交易宝行政总裁万勇先生与好赞资管创始合伙人胡超先生开启了一场干货满满的直播分享，直播人气飙升，多平台火热互动，反响热烈！
近年来，越来越多的投资机构在香港设立海外基金，好赞资管合伙人胡超先生给我们分享了如何在香港设立及运营海外基金，以及从买方角度如何看待当下的港股市场。
以下整理了本次直播的重点内容，以飨读者。
01
分享机构及嘉宾介绍
1、好赞资管
好赞资管是新生代资产管理有限公司，专注港股IPO投资及港股通投资策略，聚焦医疗大健康、硬科技、大消费、新经济新技术等赛道；核心团队参与港股IPO项目累计近70家，已投金额累计超过30亿元港币，被业内称为“港股IPO挖掘机”。
好赞资管的产品体系包括IPO混合策略基金、港股通基金、类固收收益基金、专项基金（委托专户）。
2、胡超先生
胡超先生深耕港股IPO市场，是好赞资管的创始合伙人及基金经理，中山大学工商管理硕士，香港优才、金牌董秘、香港证监会持牌RO（RO9、RO4），曾担任嘉实国际资管业务负责人、华德资管合伙人兼家族办公室总经理，汤臣倍健等公司董秘。
02
海外基金设立地点、组织形式及架构对比
1、海外基金设立运营地：开曼、BVI、香港
海外私募基金常见的设立地包括开曼群岛、英属维尔京群岛（BVI）以及香港。其中，在开曼群岛设立基金整体成熟度高，也是市场上绝大多数选择，压倒性地占绝大多数。选择在英属维尔京群岛（BVI）设立基金的以对冲基金居多，因为整体灵活性、性价比较高。据胡超先生介绍，过去几年在香港金管局和证监会大力支持下，香港离岸基金市场蓬勃发展，在香港设立基金的形式逐渐和在开曼、BVI设立形成竞争。
2、海外基金组织形式
（1）开曼群岛常见基金形式
开曼群岛的基金组织形式是SPC（SegregatedPortfolioCompany），类似于一种母基金架构，下面设立多个子基金独立投资组合SP（SegregatedPortfolio）。
SP是非独立法人主体，在运作上比较灵活，分摊整体成本，兼具性价比。也可以根据客户需求设立不同的子基金SP。不同SP可采取不同投资策略、独立运作，开放、赎回周期可不同，且具备资产隔离、收益、风险隔离等特点。
（2）香港基金组织形式
香港基金组织形式分为三种，单位信托、开放式基金型公司（OFC)以及有限合伙基金（LPF）。
胡超先生重点介绍了OFC和LPF两种市场运用较多的基金组织形式。其中，OFC本身是一个法律实体，它的优势在于整体投资范围不受限制，可以投资一级、二级或一级半市场，此外它也能得到政府补贴，比如基金给予70%的首年设立费用的补助。
另一种是有限合伙基金（LPF），LPF相对于OFC的监管更加宽松，整体运营成本更低，更适合于专项基金、股权投资之类的。
（3)BVI基金组织形式
BVI基金组织形式包括公共基金、私募基金、专业基金、获准基金、孵化基金等。
3、伞型架构基金对比
对比不同伞形结构，在投资范围方面，除香港LPF外，其余的三类的投资范围都未有限制，范围较广；税收方面，开曼群岛和BVI都是完全免税的，香港的OFC、LPF则需要一些豁免规定。
据胡超先生分享，香港在运营上具有成本优势，大概是开曼、BVI基金的七成左右；设立周期方面，香港的设立周期相对较短，大概两到三个月。
4、海外基金与境内基金对比
海外基金相比境内基金的投资范围会更广，可在全球市场寻找投资标的。税收方面，海外基金无需缴纳增值税。
03
精彩问答
1. 如何申请9号牌？
好赞资管创始合伙人胡超先生：申请香港证监会9号牌会从多方面考核，第一，考核公司股东是否有足够资金实力；第二，股东背景审查，是否在境内或海外有不良记录；第三，团队的RO（主要负责人），要求至少两名RO，负责业务、合规及风控。另外还有一些细化要求，比如香港身份、从业经历等等。
2.几个常设地中，香港、开曼、英属维尔京群岛哪个地方的基金更多呢？
好赞资管创始合伙人胡超先生：从存量角度看，开曼基金数量是占比是最大的，而一些区块链和创新类的基金会选择BVI基金；从增量角度看，香港的OFC和LPF基金开始占据重要的地位。
3. 基金持有期限会影响卖出费率吗？持有期是按照首次买入基金来算，还是每次的份额单独来算？
好赞资管创始合伙人胡超先生：到期之后赎回一般是不会收赎回费的，有些明星基金可能会收，比如0.5%-1%，但比较少见。提前赎回的话，大部分基金会收取一定的赎回费，也可能可以豁免的，要看基金公司和客户的协定。第二个问题：绝大多数海外基金是按照不同批次、不同净值计算的，会动态调整。
4. 好赞投资IPO项目更偏好哪些行业？
好赞资管创始合伙人胡超先生：过去6年我们投资最多的是医疗大健康、大消费，不过18A公司参与较少。由于内地市场的变化，我们这两年也开始看硬科技公司，跟着时代的发展走。
5、近两年香港新股市场比较冷淡，贵司是如何在熊市中取得比较好的成绩的？好赞基金的起投金额是多少？
好赞资管创始合伙人胡超先生：以前香港IPO市场属于卖方市场，需要抢额度，现在变成买方市场，一些公司估值定价会更加合理，发行架构更稳固。在选择投资标的的时候，我们会综合判断公司成长性、是否有估值溢价、是否能够进港股通等等。我们是私募基金，要求客户是PI，即专业投资者。专业投资者指的是拥有至少100万美元或者800万港币（或等值外币）的可投资产。