宏观市场 | 非税收入边际减弱迹象显现——评2024年8月财政数据
财政收入，财政支出，政府性基金
一般公共预算收入方面，财政收入降幅小幅扩大，税收收入降幅扩大，叠加非税收入增速下降，支撑作用边际减弱。剔除税收优惠扰动等因素后累计同比1.0%，连续三个月下降，收入端有所承压。在税种结构方面，企业所得税由负转正，受上年税收优惠政策影响减弱、基数偏低等因素共同拉动，当月同比增速20.0%；个人所得税当月同比降幅小幅收窄，但仍为负增长，个人收入有待提升；消费税当月同比降幅扩大，录得-4.6%，受金银珠宝类、汽车类、化妆品类、石油类消费品拖累；在土地和房地产相关税种方面，收入表现分化，以存量为课税对象的税种支撑作用明显。
一般公共预算支出方面，受收入端约束，8月财政支出当月同比由正转负，录得-6.7%。支出进度边际趋缓，财政收支缺口反映的收支压力或是支出进度偏慢的原因之一。从资金投向来看，8月财政支出多为负增长，总量负增长下债务付息刚性压力较大，债务付息支出占比也有所上升，占比达历史同期最高值。
政府性基金方面，8月政府性基金当月收入录得-34.4%，收入约束明显，支出降幅扩大，录得-20.0%。从收支进度来看，收支进度进一步边际放缓，8月专项债发行显著提速与支出增速及支出进度表现的背离，反映出债券发行与预算支出间存在一定的时滞效应。政府债券方面，9月新增地方债发行节奏进一步加快，新增专项债发行节奏赶上多个历史同期进度，年内新增剩余额度已不多，新增专项债剩余额度4183亿元。
事件：
2024年8月，全国一般公共预算收入当月同比-2.8%，上月-1.9%；财政支出当月同比-6.7%，上月6.6%。全国税收收入当月同比-5.2%，上月-4.0%；非税收入当月同比8.8%，上月14.6%。政府性基金收入当月同比-34.4%，上月-33.6%，政府性基金支出当月同比-14.0%，上月-5.0%。
点评：
2024年8月，财政收入同比降幅小幅扩大，非税收入增速下降，税收收入降幅扩大；收入约束下支出增速由正转负。政府性基金收入、支出降幅均有扩大，收支进度均偏慢。
一、一般公共预算：非税支撑减弱，财政收入降幅扩大
财政收入降幅扩大，税收收入降幅扩大，叠加非税收入增速下降，支撑作用边际减弱。2024年8月财政收入当月同比降幅扩大0.9个百分点至-2.8%，7月同比-1.9%。其中，税收收入当月同比降幅扩大1.2个百分点至-5.2%；非税收入增速亦有显著下降，录得8.8%，低于前值14.6%。可见，非税收入由于其收入的不稳定性，支撑作用减弱，财政收入降幅有所扩大。据财政部披露，扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响后，累计可比增长1.0%左右[1]，较上月继续下降0.2个百分点，继5月起连续三个月下降，表明财政收入整体有所承压。
从收入进度来看，8月收入进度68.0%，相对去年同期慢1.7个百分点。
在税种结构方面，8月进口相关税种与企业所得税为主要支撑项，多数税种为拖累项，包括印花税、个人所得税、增值税、消费税等。在直接税方面，企业所得税由负转正，当月同比增速上升25.0个百分点录得20.0%。一方面，2023年年中出台的税收优惠的翘尾减收影响明显减弱，企业所得税读数有所好转；另一方面受2023年同期基数偏低影响。个人所得税降幅小幅收窄，录得-2.9%，降幅收窄1.7个百分点。在间接税方面，进口相关税种有一定支撑，增值税、消费税均有拖累。进口相关税种中，由于进口金额增速有所下降，但仍为正增长，支撑进口相关税收增速保持正值。其中，关税增速4.6%，进口增值税与消费税增速2.3%。消费税当月同比降幅扩大，录得-4.6%，下降1.4个百分点，其中，金银珠宝类、汽车类、化妆品类、石油类消费品拖累显著，零售额增速分别录得-12.0%、-7.3%、-6.1%、-0.4%。增值税降幅收窄，录得-1.7%，但仍为负增长，与生产相关数据回落表现一致。
在土地和房地产相关税种方面，收入表现分化，存量课税对象支撑作用明显。契税降幅扩大，录得20.3%，商品房销售额当月同比降幅扩大至17.1%，土地溢价率亦有所下滑，8月土地成交溢价率下降1.5个百分点至3.4%，对契税收入形成拖累。房产税、耕地占用税、城镇土地使用税有一定支撑，但增速均有下降，当月增速分别为17.1%、9.0%、10.8%，除耕地占用税外其他两种税收均为按年缴纳，说明当前房地产相关税收主要受存量课税对象的支撑。
从一般公共预算支出来看，受收入端约束，8月财政支出当月同比由正转负，录得-6.7%。从支出进度来看，8月财政支出进度为60.9%，较2023年同期慢1.4个百分点，进度边际趋缓。从财政收支缺口来看，8月当月财政收支缺口较2023年同期略有收窄，但1-7月多低于历史同期，前期收支压力或是支出进度偏慢的原因之一。
从财政支出资金投向来看，8月财政支出多为负增长，仅债务付息、城乡社区、科技支出为正增长，节能环保、农林水、交运、卫生、文旅支出均有显著下降。在民生类支出方面，卫生支出仍为负增长，录得-17.7%；社保、教育、文旅支出增速均由正转负，降幅分别录得5.0%、4.3%、15.2%。科技支出增速在上月较高增速基础上仍维持正增长，反映出2024年对科技方面的财政支出力度的增加。基建类支出方面，由于7月支出增速显著上升，8月增速由正转负，节能环保、农林水、交运支出增速分别录得-31.6%、-12.7%、-25.2%。从支出占比来看，债务付息支出压力仍较大，债务付息支出占比上升，且占比为历史同期最高值，对应地，基建类、民生类支出占比均有下降。
二、政府性基金预算：收入约束明显，支出降幅扩大
8月政府性基金当月收入降幅小幅扩大，录得-34.4%；支出降幅扩大，录得-20.0%。土地出让收入降幅扩大1.5个百分点，当月同比增速为-41.8%，持续拖累政府性基金收入。而100大中城市供应土地挂牌均价、供应土地面积增速降幅均有收窄，当月同比分别录得-11.0%、-5.9%，与土地出让收入的背离或反映出土地成交偏弱。在支出端，8月专项债发行显著提速，但政府性支出降幅有所扩大，主要由于专项债发行与支出间具有一定的传导时滞，约为1个月，7月专项债发行规模显著下降，拖累8月政府性基金支出。值得注意的是，不考虑时滞影响，较历史情况来看，2024年以来，新增专项债发行规模低于政府性基金支出与收入缺口，说明新增专项债资金弥补缺口有所不足，需要特别国债资金进行补充。
从收支进度来看，收支进度进一步边际放缓。8月政府性基金收入进度34.3%，较2023年同期低9.2个百分点；支出进度40.1%，较2023年同期低8.4个百分点。
从广义财政支出来看，基建类支出拖累基建增速。狭义、广义财政基建类支出增速均有下降，一定程度拖累8月基建增速，8月基建累计增速小幅下降至7.9%。广义财政收支缺口录得-4.7万亿元，为历史次低值。
从地方债发行情况来看，9月新增地方债发行规模持续放量。截至9月21日（含9月27日前挂网规模，下同），地方债累计发行6.55万亿元。其中，新增地方债4.09万亿元，再融资债券2.46万亿元。9月当月地方债发行与8月相当，发行1.15万亿元，其中新增地方债1.01万亿元，再融资地方债0.14万亿元。
从地方债发行节奏来看，截至9月21日，9月发行节奏进一步加快。新增一般债、专项债发行进度分别为85.0%、89.3%，分别较8月上行13.8、23.3个百分点，新增专项债发行节奏赶上多个历史同期进度。从额度剩余规模来看，新增一般债、新增专项债新增限额内剩余额度分别为1083、4183亿元。
注：[1]数据来源：财政部，《2024年8月财政收支情况》（2024-09-20）【2024-09-21】，http://gks.mof.gov.cn/tongjishuju/202409/t20240920_3944086.htm
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