锂电铜箔龙头嘉元科技取消一项目建设，行业亏损下产能出清何时至？

锂电铜箔行业的黄金时代并没有维持太久，随着产能释放，铜箔厂商的盈利能力正在大幅下降。业内眼下的关注点已经在于，产能出清的密集期何时到来。

在这种背景下，相关企业的投资也在发生调整甚至收缩。9月23日晚间，锂电铜箔龙头广东嘉元科技股份有限公司（下称“嘉元科技”，688388.SH）公告披露，公司近日与梅州市梅县区人民政府就“嘉元科技年产5万吨高端铜箔建设项目”（下称“项目”）签署《投资意向书解除协议》（下称“《解除协议》”）。此举意味着，近3年前筹划的项目最终未能实施。

此前的2021年11月，双方签订《嘉元科技年产5万吨高端铜箔建设项目投资意向书》（下称“投资意向书”），由嘉元科技负责规划、建设、运营和管理该项目。项目计划分三期建设，其中一期年产1万吨、二期年产2万吨、三期年产2万吨；项目自取得建设施工许可证之日起36个月内完成。

据当时披露，该投资项目为印制电路板用高端电解铜箔制造项目。嘉元科技还特地提及，公司主要从事高性能铜箔研发、制造与销售业务，在本项目规划设计、设备订制及工艺设计时，充分考虑印制电路板铜箔与锂电铜箔柔性切换生产能力。

嘉元科技同时提及，由于本项目尚未正式实施，如未来市场需求不及预期，存在项目前期投入回收和效益实现不及预期的风险。

嘉元科技成立于2001年9月，是一家专门从事研究、制造、销售高性能电解铜箔的高新技术企业，产品主要应用于锂离子电池、覆铜板和印制线路板行业，最终应用在新能源汽车动力电池、储能电池及3C数码类电子产品等领域。此前的2019年7月，嘉元科技正式登陆科创板。

其中，锂电铜箔是锂离子电池负极材料的主要材料，在锂电池中既充当负极活性材料的载体，又作为负极电子收集和传导的集流体，在锂电池整体成本中占到5%-10%左右，但对于电池性能影响较大，尤其是对能量密度等参数至关重要。近年来，受益于新能源汽车行业爆发式发展、储能行业快速发展，锂电铜箔的需求量不断增长。

不过，嘉元科技眼下业绩承压。今年上半年，该公司营业收入为24.23亿元，和上年同期相比（同比）增加16.62%；归属于上市公司股东的净利润为-1.05亿元，同比大幅减少595.15%；经营活动产生的现金流量净额为-8.63亿元，同比减少297.26%。

就业绩的大幅下滑，嘉元科技在中报中提到，主要系受市场竞争加剧、加工费下降、供需关系变化、原材料价格波动、整体经济形势变化及行业周期等因素影响，公司毛利率出现较大程度的下降所致。

在2024年半年度业绩说明会上，嘉元科技董事长廖平元提到，“随着市场竞争升级，铜箔厂商盈利能力大幅度下滑，中小厂商抗风险能力较差，产能出清是未来发展趋势，未来锂电铜箔市场份额将向头部企业集中。”

嘉元科技董事会秘书李恒宏也表示，2024年上半年，公司实现铜箔产量约2.4万吨，实现销量约2.5万吨。其展望下半年，预计公司订单量逐步提升。李恒宏同时提及，“目前，锂电铜箔加工费仍处于较低位置，但高附加值产品价格仍有上涨空间，公司未来将加大研发创新，逐步提升高附加值产品的占比。”

就下一步突破口，廖平元提到，目前公司在锂电铜箔领域方面重点围绕“低空经济”和不同电池技术迭代所需材料进行研发，如高硅、半固态、全固态，加大高附加产品的开发，同时开展复合铜箔、微孔铜箔、单晶铜箔和新型特种铜箔等前沿新技术研发。

“前沿产品单晶铜箔已具备小批量生产能力，目前正在拓展新客户。在电子电路铜箔领域，围绕AI领域公司积极布局高频高速、低轮廓(VLP)、甚低轮廓(HVLP)、载体铜箔等高端应用产品，PCB用超薄铜箔（UTF）已批量生产，并在多个高端电解铜箔领域实现了国产化替代。”

市场咨询分析机构Mysteel在8月底发布的一份报告也对锂电铜箔市场进行了“走量不走价”的分析预测。报告指出，进入9月，锂电市场有望继续保持此前热度，供需两端有望双增。根据Mysteel调研，9月锂电铜箔产能预计有所增加，前期部分暂停产线将陆续打开，而头部电池厂需求预计增加5%-10%。

Mysteel分析称，对于铜箔厂而言，如果拥有稳定客户群体的将有望通过提升4.5微米出货量来获得更高的利润。但就加工费而言，铜箔厂上调难度较大并且部分铜箔厂或将微降自身加工费报价，主要是因为上半年铜箔厂多数处于亏损状况，距离企业经营目标存在一定差距，计划9月多出些货来为复杂的四季度做好准备；此外，铜价持续走高，对于下游电池而言，采购成本有所上升，对于铜箔厂调整加工费接受度较低。