指点迷津|鹏华苏俊杰带你走近ETF投资:认知、策略与实战技巧
鹏华指点迷津
今年以来，在A股市场持续震荡、行业主题轮动加速的背景下，ETF热度却一路高涨，机构投资者“越跌越买”，ETF产品数量、规模持续攀升。为帮助投资者通过基金经理的策略观点，复盘ETF市场行情演绎、把握后市投资机遇、精进指数投资方法，鹏华Ashares推出《指点迷津》栏目，本期邀请鹏华量化及衍生品投资部总经理、基金经理苏俊杰，针对当前投资者普遍关心的ETF热点问题逐一互动，一起来听听他的观点吧~
问
投资者在筛选ETF时应注意哪些指标？ETF的主要投资风险有哪些？
苏俊杰：对于ETF而言，跟踪相同标的指数的产品在收益端的差距较小，投资者在筛选ETF时，核心需要筛选规模大、流动性较好的，主要原因在于基金资产规模越大，在某种程度上说明有越多的人愿意申购并持有该基金，间接反映了市场的认可程度。规模大的ETF能够更好地应对大额资金赎回带来的冲击，基金净值受大额赎回而产生异常波动的几率较小。同时规模较大的ETF，在二级市场交易的活跃度也更好，即流动性更好，选择流动性好的ETF的好处在于：当我们想要卖出手里的ETF份额的时候，能够及时成交，不容易出现流动性风险。
此外在挑选ETF时，跟踪误差、费率、基金公司也是重要的考量因素。
ETF的投资风险主要有政策、经济产业周期等带来的系统性风险，规模、大额申购赎回导致的流动性风险以及由于各参与方经验不足而导致的操作风险和技术风险等。
问
今年以来，除细分板块ETF，像上证50、沪深300、中证500这类宽基指数规模增长也很不错。您认为这类宽基ETF投资机会在哪里呢？
苏俊杰：今年以来跟踪沪深300、上证50等传统宽基指数相关ETF规模增长明显，是ETF整体规模增长的主力。这类ETF跟踪的指数对市场有良好的代表性，长期风险收益特征比较稳定，适合作为投资者核心底仓仓位。对于普通投资者而言，投资行业主题或者带有明显风格类ETF有一定的难度，因而对于普通投资者，通过估值分位数、股债性价比等定投沪深300等宽基ETF，长期而言可以帮助投资者获取市场平均的收益率，不失为一个较好的选择。
站在当前时点，从近期披露的经济数据来看，宏观经济恢复态势趋好。此外当前权益市场估值处于低位，性价比较高，近期在汇金公司入市、财政增发万亿国债、上市公司持续回购等利好刺激下，投资者风险偏好或得到提振，估值有望修复，可借助沪深300、上证50等ETF积极把握后市反弹行情。
问
ETF应该如何止盈止损，才能让投资更加有效？
苏俊杰：对于普通投资者而言，可以考虑通过定投或者网格交易的方式参与ETF的投资。具体到止盈止损的方式上，可以通过如下几种方式：
（1）收益率止盈。即设定一个收益率，比如10%、20%、30%等，当达到这个收益率的时候开始止盈，及时把投资收益落袋为安。
（2）高估止盈。即通过对ETF跟踪指数的估值或者估值分位进行跟踪，当指数处于高估的时候开始止盈。
（3）分批止盈。即可以结合上面两种止盈方式分批止盈，分批止盈的好处是，第一次止盈后，当市场下跌，我们也把一部分收益落袋为安了，当市场继续上涨，我们没卖出的部分还可以享受上涨的收益。
至于止损，我们建议在相关ETF短期大幅上涨时，投资者尽量不要轻易重仓追高，另外就是可以设定一个止损线，在回撤达到预设线、超出投资者的承受范围时，可考虑止损。
宣传推介材料风险揭示书如下，请滑动了解
尊敬的投资者：
以上观点仅代表基金经理个人观点，不代表基金管理人观点，不构成实际投资建议，也不代表基金过去及未来持仓。投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，基金管理人鹏华基金管理有限公司和本基金相关销售机构做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：1.如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。2.如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节，确认了解货币市场基金的特定风险。3.如果您购买的产品为基金中基金，产品主要投资公开募集证券投资基金，具有与标的基金相似的风险收益特征，如果产品采用绝对收益策略且采用绝对收益的业绩比较基准，基金的业绩比较基准是基金投资力争实现的收益目标，并不代表基金一定实现该业绩比较基准收益。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。4.如果您购买的产品为管理人中管理基金，基金管理人将基金资产划分为两个及以上资产单元，委托两个及以上第三方资产管理机构担任投资顾问，为特定资产单元提供投资建议,则投资该产品需承担委托投资顾问方式带来的特定风险，例如投资顾问不按照约定提供投资建议的风险，投资顾问不再符合聘请条件需要变更的风险等。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。5.如果您购买的产品为指数型基金，产品被动跟踪标的指数，则需承担指数化投资的特定风险，包括标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险等。如果您购买的指数基金为指数增强型基金，基金可实施指数增强投资策略，即在被动跟踪指数的基础上进行优化调整，以期获得超越指数的投资回报，但指数增强策略的实施结果仍然存在一定的不确定性，其投资收益率可能高于指数收益率但也有可能低于指数收益率。如果您购买的产品为交易型开放式指数基金，除需承担上述指数型基金的特定风险以外，还可能面临基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、基金份额参考净值（IOPV）决策和IOPV计算错误的风险、基金退市风险，投资者申购、赎回失败风险、基金份额赎回对价的变现风险、第三方服务机构风险等。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节，确认了解指数化投资的特定风险。6.如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。如果您购买的产品通过内地与香港股票互联互通机制（“港股通机制”）投资于香港市场股票，还会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，可能加剧股价波动）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（内地开市香港休市时，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节，确认了解投资境外证券市场投资的特定风险。7.如果您购买的产品以定期开放方式运作，或者封闭运作一段期间后转为开放式运作，或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，且在封闭期或最短持有期内不上市交易，则在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回、转换转出或卖出基金份额而出现的流动性约束。请您仔细阅读招募说明书“基金份额的申购与赎回”及“风险揭示”等章节，确认了解基金运作方式引起的流动性约束。8.如果您购买的产品约定了基金合同自动终止条款，如连续若干个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形时，基金管理人应当终止基金合同，无需召开基金份额持有人大，您购买该基金后，可能面临基金合同自动终止风险。请您仔细阅读招募说明书“风险揭示”章节，确认了解基金合同自动终止的特定风险。9.如果您购买的产品约定了基金暂停运作条款，即出现基金合同约定情形时，基金管理人可以决定暂停基金运作，基金暂停运作期间，经基金管理人与基金托管人协商一致，可以决定终止基金合同，报中国证监会备案并公告，无须召开基金份额持有人大会。则您购买该基金后，可能面临基金暂停运作直至基金合同终止的风险。请您仔细阅读招募说明书“基金合同的生效”与“风险揭示”章节，确认了解基金暂停运作的特定风险。10.如果您购买的产品是发起式基金，则在基金合同生效日的三年对应日，若基金资产净值低于两亿元，基金合同将自动终止，因此，您购买该基金后，可能面临基金合同自动终止风险。发起式基金是指，基金管理人在募集基金时，使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或者基金经理等人员资金认购基金的金额不少于一千万元人民币，且持有期限不少于三年。请您仔细阅读招募说明书“基金合同的生效”、“风险揭示”章节，确认了解基金合同自动终止的特定风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人鹏华基金管理有限公司和本基金相关销售机构提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、本基金由基金管理人依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）和基金管理人网站（www.phfund.com）进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。