欧佩克+减产政策低于市场预期 原油价格波动下行
原油减产欧佩克+
【文章导语】
11月30日欧佩克+会议达成协议，部分产油国同意将在2024年一季度自愿减产，减产总规模达到220万桶/日。需要注意的是，不考虑常规减产的情况下，该自愿减产总规模低于现有的产油国166万桶/日的联合减产与沙特等国超过100万桶/日的额外减产叠加后的自愿减产规模，同时，非洲个别产油国目标产量的调整，令市场对其减产有效性产生质疑，也进一步减弱了欧佩克+减产政策对油市的支撑作用。
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欧佩克+会议要点
1.欧佩克+部分产油国自愿减产，具体为：沙特减产100万桶/日，伊拉克减产22.3万桶/日，阿联酋减产16.3万桶/日，科威特减产13.5万桶/日，哈萨克斯坦减产8.2万桶/日，阿尔及利亚减产5.1万桶/日，阿曼减产4.2万桶/日。上述产油国的减产额度，叠加欧洲某国50万桶/日（原油30+精炼产品30）的供应量削减额度，此次产油国自愿减产规模达到220万桶/日。
2.欧佩克+为安哥拉、刚果、尼日利亚三个非洲产油国设定了2024年新的产量目标，具体为：安哥拉110万桶/日，刚果27.7万桶/日，尼日利亚150万桶/日。
3.欧佩克+迎来新成员。巴西将于2024年1月加入欧佩克+，但其产量不受减产协议约束。
4.欧佩克+下一次部长级会议将于2024年6月1日召开。
减产政策由产油国单独宣布欧佩克+目标产量不明确
11月30日，第36次欧佩克及其减产同盟国部长级会议通过视频形式召开。欧佩克网站发布公告称：重申2016年12月10日签署的《合作宣言》框架，并在随后的会议上得到进一步确认，包括2023年6月4日举行的第35次欧佩克和非欧佩克部长级会议，以及2019年7月2日签署的《合作宪章》。
与前几次会议不同的是，此次会议并没有列出各个产油国的目标产量附表。与会代表表示，欧佩克+减产政策将由产油国单独宣布。随后，多个产油国进行了就2024年一季度的自愿减产表态，其中，沙特减产100万桶/日，伊拉克减产22.3万桶/日，阿联酋减产16.3万桶/日，科威特减产13.5万桶/日，哈萨克斯坦减产8.2万桶/日，阿尔及利亚减产5.1万桶/日，阿曼减产4.2万桶/日。上述产油国的减产额度，叠加欧洲某国50万桶/日（原油30+精炼产品30）的供应量削减额度，此次产油国自愿减产规模达到220万桶/日。
虽然此次会议并没有列出各个产油国的目标产量附表，但对部分产油国的目标产量水平进行了重新评估。2024年目标产量有调整的主要是：安哥拉110万桶/日，刚果27.7万桶/日，尼日利亚150万桶/日。根据2023年6月4日欧佩克+第35次部长级会议发布的会议决议来看，2024年欧佩克+目标总产量调整为4046万桶/日。之后，6月14日有消息表示，经过一轮关于产量的磋商后，受制裁影响的欧洲某国将其2024年的目标产量上调，新的目标是994.9桶/日，高于欧佩克+会议时给其分配的982.8亿桶/日。叠加各个产油国的数据调整，2024年一季度欧佩克+目标总产量预计低于此前公示的4046万桶/日，考虑到部分产油国产量目标存在疑问等因素影响，因此相较于2022年8月份的产量基准来看，2024年一季度欧佩克+常规减产额度预估在300万桶/日附近水平。
会议结果低于市场预期油价波动后收低
本次欧佩克+会议在经历一次延期后召开，但会议结果低于市场预期，导致市场情绪转弱，原油价格波动后收低。一方面，常规减产政策来看，由于此次会议并未给出各个产油国的目标产量详表，虽然会议重新为安哥拉、刚果、尼日利亚三个非洲产油国设定了2024年新的产量目标，但有消息表示安哥拉方面对新设定的产量目标并不满意，再加上其它国家产量目标不透明等因素影响，导致市场对欧佩克+减产执行情况的有效性产生质疑，减弱了欧佩克+减产政策对油市的支撑作用。
另一方面，产油国自愿减产额度来看，2023年5月份多个产油国联合减产166万桶/日，下半年沙特额外减产100万桶/日，即便是不考虑欧洲某国的供应量削减额度，现有的自愿减产额度也达到266万桶/日。而新公布的2024年一季度产油国自愿减产额度为220万桶/日，还是包括了欧洲某国的供应削减量，也仍然低于现有的产油国自愿减产额度。因此，两方面的消息叠加，令市场心态不足，最终导致了原油价格的波动收低现象。
总之，此次欧佩克+相对模糊的会议结果，在低于市场预期、造成原油价格走势疲弱的同时，也进一步验证了欧佩克+内部就产量目标以及市场份额的分歧较大，在油价不出现大幅度走低的情况下，欧佩克+深化减产的难度加大，所以对油市形成明显推动作用的可能性转弱。不过，在全球经济及能源需求前景疲弱的背景下，供应端欧佩克+的减产政策始终是调节供需再平衡的有力保障，结合主要产油国财政盈亏平衡分析，预计70美元/桶依然在下方为油市提供托底支撑。