每周观市 | 市场或以震荡为主，重点关注政策红利的投资机会
境内
上周A股主要股指大多收涨，科创50涨幅领先（+6.67%），代表核心资产的上证50微跌。市场风格方面，成长风格占优，中小盘股弹性更强。市场成交额与换手率明显回升，当周日均成交额11,000.52亿元，较前一周增量21.85%。北向资金当周累计净流入235.5亿元，已连续第5周净流入；南向资金上周累计加仓91.89亿港元，已连续第3周净流入。
境外
美国核心PCE通胀符合预期，ISM制造业PMI超预期回落，美联储降息预期有所升温，美股整体小幅上升，三大股指表现分化。
全球主要股票指数
近一年市场成交情况（亿元）
近3个月北向资金日度流向(亿元，RMB)
受春节影响，2月制造业PMI小幅下降，而服务业景气度持续走强，基本面仍需后续数据的确认。美国制造业PMI意外下降，美联储降息预期有所回升，同时外资对中国资产的预期有所改善。本周将迎来全国两会的重要窗口期，市场或以震荡为主，重点关注政策红利的投资机会。
流动性方面
上周央行公开市场累计净投放6,320亿元，本周将有11,640亿元逆回购到期。市场资金方面，北向资金流入加码，当周累计净买入235.46亿元；当周A股市场主力资金净买入216.74亿元，为连续第3周净买入；当周最受市场资金追捧的行业依次是计算机、电子、通信；股票型ETF当周场内净赎回金额89.81亿元，结束此前连续6周的净申购，单周净赎回规模创11个月以来最大；杠杆资金持续回流，截至上周五融资余额14,430.81亿元，当周融资净买入303.71亿元。
A股市场融资融券余额
经济复苏方面
2月制造业PMI为49.1%，前值为49.2%，回落0.1个百分点。下行因素来自生产端，2月PMI生产指数比1月低1.5个百分点，但生产端与春节因素关系较大。此外，建筑业商务活动指数为53.5%，比上月下降0.4个百分点，受春节假期及低温雨雪天气等因素影响；服务业商务活动指数为51.0%，比上月上升0.9个百分点，受春节假日等因素带动扩张进一步加快。
中国2月制造业PMI小幅回落
海外因素方面
美国1月核心PCE环比符合预期。美国1月核心PCE通胀环比上行0.3pct至0.4%，符合彭博一致预期，同比回落至2.8%，符合预期；PCE价格环比从0.1%回升至0.3%，符合彭博一致预期，同比回落至2.4%。此外，2月美国ISM制造业PMI意外回落，下降1.7pct至47.8，大幅低于预期(49.5)，与Markit制造业PMI再次出现背离。
美国1月核心PCE符合预期
复苏的斜率与进度是后疫情时代国内经济与资本市场的主线。
市场经过前期显著的时空调整已处于价值投资区间，党和政府对于促进经济复苏的决心与各项措施和居民可配置资产逐渐向权益迁移是支撑中长期看好的逻辑，结构性行情将继续成为市场常态，市场整体依然在按照长期慢牛的路线图上进行施工。
全球经济衰退带来的机遇与挑战并存以及中美竞争重塑关系是决定市场表现的长期因素，宽货币和宽信用的边际节奏与力度以及美联储政策边际变化是影响市场情绪的短期因素，而地缘冲突、国内经济复苏节奏与市场预期的偏差放大了短期因素的影响。上述因素的出现会加大市场整体的波动幅度，短期波动反倒带来更好的布局机会。让时间成为配置决策的好友。
