【精彩回顾】张宁：市值管理和再融资 | 博物馆金融大讲堂第230期
来源：金博Daily
2024年5月31日下午，第230期博物馆金融大讲堂在苏州基金博物馆成功举办。
本次活动由苏州基金博物馆和苏州工业园区企业发展服务中心主办，苏州工业园区上市公司协会和上海金融服务实体经济研究院协办。活动特邀上海市证监局原局长张宁，分享“市值管理和再融资”。来自苏州工业园区上市公司企业的负责人和苏州各大金融机构、高校的嘉宾80余人，齐聚一堂，现场聆听。
张宁
上海市证监局原局长
张宁局长作为中国资本市场最早的参与者和亲历者之一，演讲中她以证券市场管理者的角度，从“市值管理制度，实现价值管理目标”、“市值管理与兼并收购、再融资”、“市值管理应避免违法违规行为”三个方面进行了详实阐述。以下为内容精要。
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市值管理制度，实现价值管理目标
张宁局长表示2005年分置改革以后、全流通时代以后中国资本市场才真正开始有市值管理的概念。经过多年发展，市值已经成为衡量上市公司实力的指标；目前上市公司也用市值来考核经营层，绩效和薪酬激励也是一种比较有效的方式；市值决定公司收购和反收购能力，一般来说，公司的市值越大并购的能力越强，而被并购的可能性越低；市值还决定上市公司再融资成本和能力，因为除了基本上融资按照市值计算，现在银行也开始把公司的市值作为一个指标来计算授信额度。
随后张宁局长通过分析市值、股本和股价之间的关系，以及股价受影响的内因和外因和总股本变化的影响，介绍市值管理的概念：市值管理就是上市公司基于公司市值信号，运用多种科学、合规的价值经营方式和方法，以达到公司价值创造最大化、价值实现最优化的一种战略管理行为，须充分关注对股价的影响，对市场的信心。
在市值管理中，张宁局长强调：价值实现是目的（目标），价值创造是基础（根本）、价值经营是手段（方法）。又从大股东和上市公司两个层面介绍了实现市值管理的相关路径，着重讨论大股东层面：在法律法规允许的范围内，可于上市公司股价过低时买入股票，以支撑股价、市值、提振市场信心；于上市公司股价过高时（持有期不低于6个月）卖出股票，以实现市值管理、实现资本增值。有短期资金需求--可融资、股票质押式回购等；有长期资金需求--可发行“可交换债券”和询价转让。
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市值管理与兼并收购、再融资
张宁局长表示上市公司兼并收购、再融资等将进一步助力企业做大、做强、做优，同时，也与市值管理密切相关。并分析了并购重组、增发股票、适时收购本公司股票、发行债券和资产证券化等多渠道融资的方式和相关产品，同时强调：何时采用何种方式，需要综合考虑多种因素。并购重组需要关注战略协同性、市场未来的前瞻性和价格；增发股票需要关注发行时机、股票价格、战略协同性和锁定期、利润增长及摊薄、负债率、融资成本、效率等；发行债券和资产证券化等多渠道融资需要关注负绩率、利润成本、股本延迟增加、利润增长及摊薄、股价、改善财务状况。
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市值管理应避免违法违规行为
张宁局长认为市值管理的关键是要提升公司内在的价值，并且采用科学合法的方法，避免操纵股价、利用内幕信息交易、利用未公开信息交易、短线交易、敏感交易等。
演讲之后，围绕“金融服务新质生产力与企业创新”的主题进行了一场圆桌论坛。江苏乾融控股董事长叶晓明，盛世泰科生物医药技术（苏州）股份有限公司创始人余强，江苏北人智能制造科技股份有限公司副总裁韦莉，浦发总行科创金融中心负责人邹学诚共话议题。
叶晓明董事长表示新质生产力主要是原创性、颠覆性的科技，其中关键问题是“生产力”三个字。科技型企业一定要有金融支持，科技和金融结合才能使科技插上翅膀腾飞。并强调耐心资本需要有定力，要像修行一样去扶持科创企业。
余强先生认为新质生产力是创新型的生产力，它的发生和发展需要资本的注入。金融的支持能让企业大胆创新，促进企业科创成果转化，最终反哺早期投资人，使他们有更多的资金扶持有新质生产力的企业，从而形成良好的金融环境。
韦莉副总裁表示新质生产力的底色是科技创新，金融如此，企业也如此。同时指出目前提高新质生产力是企业发展的第一主线；未来的金融人才需要既懂金融，还需要懂产业和科技。
邹学诚先生介绍了新质生产力达成标志的三个要素：技术的变革性突破、生产要素的创造性配置、产业的深度转型升级。对于金融如何更好支持科技型企业，他总结为专业化、特色化、广渠道、多层次。
张敏
苏州工业园区企业发展服务中心金融处
圆桌论坛结束后，苏州工业园区企业发展服务中心金融处张敏女士以“苏州工业园区科技金融政策和产品”为主题，带来了精彩宣讲。
苏州金融大讲堂
苏州金融大讲堂作为金融博物馆品牌栏目，为各地金融领域监管者、从业者以及金融相关的各界人士，打造学习和观摩金融前沿理念与知识的平台，并得到苏州市地方金融监督管理局、苏州工业园区金融发展和风险防范局的大力支持。
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