海通金工 | 上周284只固收+产品净值创历史新高——绝 对 收 益 产 品 及 策 略 周 报（240624-240628）
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郑雅斌
海通金融工程首席分析师
S0850511040004
固收+产品业绩跟踪。截至2024.06.28，全市场共有1238只固收+基金，规模合计16310.26亿元。本周（2024.06.24-2024.06.28，下同）共发行2只新产品。混合债券型一级基金、混合债券型二级基金、偏债混合型基金、灵活配置型基金、债券型FOF基金和混合型FOF基金本周的业绩中位数0.14%、0.00%、-0.07%、0.01%、0.05%、-0.28%，保守型、稳健型和激进型的基金业绩中位数分别为0.09%、-0.01%、-0.06%。截至2024.06.28，共有284只固收+产品的净值创历史新高。
大类资产择时观点。2024Q2，逆周期配置模型给出的宏观环境预测结果为Inflation。截至6月28日，沪深300指数、中债国债总财富指数、上金所AU9999合约6月收益率分别为-3.30%、1.13%和-0.56%。
行业ETF轮动观点。2024年6月，行业ETF轮动策略建议关注的行业ETF为：工银中证消费服务ETF（516600.SH）、广发中证基建工程ETF（516970.SH）、汇添富中证主要消费ETF（159928.SZ）、国泰中证畜牧养殖ETF（159865.SZ）、国泰中证全指证券公司ETF（512880.SH）和国泰中证钢铁ETF（515210.SH）。ETF组合上周收益-2.43%，相对Wind全A指数超额收益-0.65%。本月（2024.06，截至6月28日）收益-7.36%，相对Wind全A指数超额收益-2.24%。
股债混合策略表现。基于宏观择时的股债20/80再平衡策略本周收益0.24%，2024年累计收益3.73%；基于宏观择时的股债风险平价策略本周收益0.31%，2024年累计收益3.74%；基于宏观择时的股、债、黄金风险平价策略本周收益0.19%，2024年累计收益3.80%；基于宏观择时和行业ETF轮动的股债20/80再平衡策略本周收益0.10%，2024年累计收益5.27%；基于宏观择时和行业ETF轮动的股债风险平价策略本周收益0.29%，2024年累计收益4.17%。
量化固收+策略表现。股票端采用PB盈利、高股息、小盘价值、小盘成长组合，不择时的股债10/90月度再平衡策略，2024年累计收益分别为1.78%、2.98%、-0.32%、-0.45%；不择时的股债20/80月度再平衡策略，2024年累计收益分别为1.82%、4.21%、-2.38%、-2.66%；基于宏观动量择时模型的股债20/80月度再平衡策略，2024年累计收益分别为3.08%、5.32%、-1.70%、-2.62%；股票端采用PB盈利搭配小盘价值或小盘成长组合，基于逆周期配置的股债20/80季度再平衡策略，2024年累计收益分别为1.73%、1.73%。
风险提示。因子失效风险，模型误设风险，历史统计规律失效风险。