广州交流-4城商行还是国有行
2024-07-04 11:12:17 - 来自雪球
来源：董宝珍
网页链接{【广州见面会互动交流—4】银行投资者应该如何布局？}
现场提问：投资者该选择成长型的地方银行还是国有银行？
董宝珍-广州见面会互动交流
投资布局在哪里更好？
作为价值投资者，我们追求的是性价比。
那么什么是性价比呢？
就是在性能尽可能好的情况下，价格尽可能低。在这两个变量中找到最佳平衡点非常重要。因此，单纯追求低估值而忽视质量是不行的，反之亦然。
估值角度分析：
目前所有银行的估值，即使上涨一倍，仍然是低估的。现在市场上好像没有市盈率超过7倍的银行，这意味着即使所有银行股价翻倍，估值依然不算高。
质量差异分析：
银行的质量差异较大，不像白酒行业，茅台和五粮液长期占据前两名的地位。银行业的情况更复杂。目前上市的42家银行中，超过90%的银行已经跨越了资产质量危机，只有少数几家还在处理这些问题。
成长性分析：
中国银行股过去20年的成长性在全球范围内年均增长率超过15%，而欧美日的银行增长率长期仅为1%。然而，中国目前的高增长主要依赖于投资拉动，而这种增长模式已经走到尽头。高速公路、高铁、房屋等基础设施已经饱和，导致增速下降。
未来的银行成长将主要依赖于区域性的经济增长，特别是高新技术、新型制造业和绿色生产的密集区。这些区域的银行将更具成长动力。
总结：
1.估值方面：所有银行目前估值偏低，即使翻倍仍然低估。
2.质量方面：大部分银行已经跨越资产质量危机，少数长期不分红的银行质量可能较差。
3.成长方面：未来的银行成长将更多依赖于区域经济发展和新兴产业的布局。
