【有本好书送给你】复利，实现财务独立的关键
查理·芒格先生有一句广为流传的话：“我这一生当中，未曾见过不读书就智慧满满的人。没有。一个都没有。沃伦（巴菲特）的阅读量之大可能会让你感到吃惊。我和他一样。我的孩子们打趣我说，我就是一本长着两条腿的书。”
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【好书】第254期：《复利》
（美）高塔姆·拜德 著
李昆译
中国青年出版社
推荐人 营销编辑段丽君
2024年8月
互动话题：结合本书，请谈谈你对复利的理解。
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复利，实现财务独立的关键
作者/高塔姆·拜德 摘编自中国青年出版社《复利》
如果一个人的薪水取决于他不理解某件事，那么让他理解这件事是相当困难的。
——厄普顿·辛克莱
受人之托，忠人之事。
——查理·芒格
当真理与利益相对立时，真理就很难被接受。除非你已经财务独立，否则你不可能真正理解这个世界是如何运转的。一旦你达到这种状态，一切都会改变。它能让你以一种真正中立的态度看待现实。一定要尽早实现财务独立。这样你才能看清这个世界的本来面目。除非你在财务上独立，否则你很难长期思考和行动。财务独立并不意味着你不工作，只是意味着你不需要工作。它消除了不可预测的就业这个内部干扰项。
财务独立的目标是停止依赖别人（老板、客户、日程、薪水）。真正的财富是以个人解放和自由来衡量的，而不是货币或现金流。金钱本身并不意味着独立，对时间的掌控才是。成功的唯一定义就是能够以自己想要的方式度过一生。
有没有办法让我们实现财务独立？
事实证明，确实有一个简单的方法。
这听起来很简单，但做起来并不容易。
这需要大量的努力、牺牲、自律和耐心。
我年轻的时候读过《巴比伦富翁的秘密》（TheRichestManinBabylon）一书，书里对我说，节约一些开支，把节约的钱用于不同的投资。看啊，我做到了，而且奏效了。
——查理·芒格
财务独立的第一步是量入为出。在查尔斯·狄更斯的经典著作《大卫·科波菲尔》（DavidCopperfield）中，他写道：“年收入20英镑，年支出19.6英镑，结局是幸福的。每年收入20英镑，每年支出20.6英镑，结局是悲惨的。”
这段话写于1849年，今天依然如此，而且未来依然如此。
尽量节省你的开支。避免借贷购买任何非必需消费品。在家做饭。只买打折的衣服。要学会珍惜节俭。阅读本杰明·富兰克林的《财富之路》（TheWaytoWealth）、乔治·克拉森的《巴比伦富翁的秘密》、托马斯·斯坦利和威廉·丹科的《邻家的百万富翁》（TheMillionaireNextDoor）、罗伯特·清崎的《富爸爸穷爸爸》（RichDadPoorDad）。总是先支付自己的开销。只花掉你投资后剩下的钱。永远不要依赖单一的收入来源；对自己进行投资，学习一项新技能，创造第二个收入来源。避免急功近利的计划。通过向伟大的投资者学习，进行明智的投资。当你最终实现财务独立时，你会真正体会到金钱的价值，因为你在过去做出了很多牺牲。
随着时间的推移，积累财富与你的收入水平或投资回报关系不大，更多的是与你的储蓄纪律有关。正如彼得·林奇所说：“从长远来看，决定你未来富有程度的不仅仅是你赚了多少钱，关键在于你通过储蓄和投资有效利用了多少钱。”财富是指随着时间的推移，你从收入中支出完毕后所剩下的累计储蓄。没有高收入的人也能积累财富，但没有储蓄的人却不能积累财富，因此，要优先考虑哪个选项是显而易见的。
对我来说，金钱代表自由和独立，而不是炫耀性消费的手段。开支超出了适度的物质主义水平，大多反映了一个人的自我。增加储蓄最有效的方法之一是提高你的谦逊程度，而不是你的收入。一位朋友曾问我：“为什么要赚那么多钱然后都存起来？”对此，我回答说：“为什么要把所有的钱都花掉，然后重新再赚一次？”
如果金钱是衡量财富的真正标准，那么每个富人都会幸福。但我们知道事实并非如此。金钱买不到一个充满爱心的家庭、健康、正直、道德、谦逊、仁慈、尊重、品格或问心无愧。生活中最重要的东西是无价的，在我看来，这些才是衡量财富的真正标准。要获得持久的幸福，就要过有意义的生活——一种充满激情和自由的生活，在这种生活中，我们获得自我成长，并做出超越自我的贡献。成长和贡献是幸福的基石，而非物质。布莱恩·波特努瓦在他的著作《财富几何学》（TheGeometryofWealth）中把财富描述为“有资金支撑的满足”，也就是说，有能力承担一种有意义的生活，在这种生活中，目标和实践都经过深思熟虑的校准。财富的真正意义来自对我们内在价值的个人定义。
储蓄是对生活中不可避免的挫折的一种对冲。储蓄赋予我们选择权和灵活性，让我们有能力等待，也有可能参与到人一生中可能出现的罕见的最好的机会中。但进行储蓄的最重要原因是追求个人自由和对时间的掌握。这让我们可以把更多的注意力放在我们生活中有意义的方面，比如人际关系、创造性追求、健康和慈善事业。
个人自由让我们有足够的时间思考。做出好的决定需要我们有安静的时间独自在脑海中从多个角度思考问题。
不被打断的个人时间是人生中最宝贵的有限资源。包括比尔·盖茨和马克·扎克伯格在内的几位知名创业者，会定期用“思考周”（thinkweeks）来活跃他们的思维，让思想自由驰骋。他们经常倡导特别是为了放松和头脑清醒而休假的价值。花整整一周的时间专注于自己的思考过程听起来可能有些牵强，但一旦我们实现了财务独立，这一点就成为可能。只有这样，我们才能频繁地停下来，进行自我反省，冷静地提炼思想、思维模式和智慧（这一点至关重要。作为投资者，我们往往会花太多时间阅读别人的想法或投资。因此，我们花在自省上的时间太少了）。宁静的自由充满异国情调。自由就像是不需纳税的收入。价值投资者如果能在三四十岁时实现财务独立，他们就可以用余生来做自己喜欢的事情：更多地了解世界。
本杰明·富兰克林经常在文章中提到节俭的美德和良好的职业道德。他意识到“失去的时间再也找不回来了”，于是他追求财务独立，以确保尽可能多地找回时间。他证实到，他90%以上的文章都是“我对所有时代和国家的理解的收集”。富兰克林研究过去，以便在当下获得更多的自由。
通过把一家印刷厂改造成一家成功的企业，富兰克林得以在42岁时退休，但真正启发人心的是他积累财富的态度。他是一个在42岁就积累了一大笔财富的人，但他并不关心为钱而积累财富。富兰克林在一封给母亲的信中写道：“我宁愿被评价‘他活得有意义’，也不愿被说‘他死时很富有’。”
富兰克林过着对社会有用的生活，终其一生都在捐款。
《财富之路》一书出版于1758年，是本杰明·富兰克林从1733年到1758年出版的《穷理查年鉴》中提出的建议的总结。它是由一系列谚语组合而成的，并融入了一套系统的道德规范，提倡将勤奋和节俭作为“致富之道”，并追求个人美德。今天，富兰克林的建议和260多年前一样重要。他在日常事务中提倡职业道德、勤奋和进取精神：“如果你热爱生命，就不要浪费时间，因为生命是由时间组成的。”
富兰克林认为，每个人都应该为社会做出贡献，并且在做出这些每日贡献时，要充满热情地对待每一天。在他看来，生活体现为一群人为了共同利益而共同努力。这就是为什么他相信“我们是人民”，并主张“如果我们勤奋，我们将永远不会挨饿；因为在劳动者的家里，饥饿只敢朝里张望，却不敢进去”。
这位美国最年长的开国元勋也是节俭美德的坚定拥护者：“如果你想变得富有……既要挣钱，也要存钱：西印度群岛并没有让西班牙变得富有，因为它的开支大于收入。”
对富兰克林来说，节俭和强烈的职业道德是积累财富不可或缺的品格特征。
本杰明·富兰克林之所以能够做出这样的贡献，是因为他有财务自由。
——查理·芒格
2017年，在密歇根大学罗斯商学院，查理·芒格与听众交流时简要回顾了自己的早年生活，以及在与沃伦·巴菲特真正合作之前，自己是如何实现财务独立的。乔纳森·平在博客中探讨了芒格如何效仿他的榜样本杰明·富兰克林的美德：
●芒格并非生来就拥有非凡的财富。他想在斯坦福大学读本科，但他的父亲鼓励他去密歇根大学，因为那也是一所很好的学校，而且学费更便宜。1943年，芒格入学一年后就退学了，在美国陆军航空队服役。
●服兵役，然后上法学院。第二次世界大战后，根据退伍军人安置法，芒格学习了大学课程，并最终去了哈佛大学法学院。尽管他从未获得过本科学位，但他还是被录取了。
●成功的律师生涯。芒格成功地转型为一名房地产律师，赚了大约30万美元的资产。这相当于他当时家里10年的生活费（他有一个妻子和好几个孩子）。同时，他开始做房地产开发。房地产生意做起来后，他就不做律师了。
●成功的房地产开发。芒格的资产规模达到300万至400万美元时，他关闭了自己的房地产开发公司。他当时已经实现了“财务独立”。
●决定成为“全职资本家”。这最后一个阶段成就了他亿万富翁慈善家的地位。在伯克希尔·哈撒韦公司与巴菲特共事期间，芒格曾担任韦斯科金融公司（WescoFinancial）的董事长。这家公司后来发展成为一家由多家全资企业组成的联合企业集团，股票投资组合也经过精心管理。韦斯科金融公司最终成为伯克希尔·哈撒韦公司的全资子公司。
以芒格的人生为蓝图，我们可以看到一条通往财务独立的道路：
●努力工作，接受教育，培养一项有价值的技能。芒格并不是从宿舍开始创业的，也不是在高中时就开始交易数字加密货币。他在军队服役，获得法学学位，多年来每天都去工作。在这一点上，工作意味着用你的时间来换取金钱，但最好有良好的时薪。
●利用你的工作生涯，储蓄10倍的生活费。芒格尽职尽责地从工资中尽可能多地存钱，同时养家糊口。如果你没有养育家庭的开支，你可能不需要储存10倍生活费的钱，但你仍然应该为未来做好规划，将储蓄目标定在这个水平。
●为了加速财富积累，你可以承担一些风险，开始做一些业务。你需要的是成规模增长的东西，一种不是按小时或按月支付的薪水。芒格就投身于房地产开发。如果你看看那些迅速致富的人，他们也几乎都拥有某种类型的企业。当然，没有什么能保证赚钱。你需要相信，一个基于合理和明智的原则，经过合理测算的战略将会奏效。就像史蒂夫·乔布斯曾经说过的那样：“向前看，你无法把这些点连接起来；你只能通过向后回忆来连接它们。所以你必须相信这些点在你的未来会以某种方式连接起来。你必须相信某些东西，比如你的直觉、命运、人生、因缘等。”简而言之，你需要有信心。
●在某个时候，你的投资将获得足够的被动收入来支持你的生活开支。这是你实现财务独立的时候。你白天做什么并不重要，因为你睡觉的时候赚的钱足够多。许多人选择继续沿着上面的一条路走下去：（1）以员工为基础的职业生涯；（2）积极的商业管理；（3）积极地管理他们的投资。
芒格的经历告诉我们，每天按时上班，然后一点一点地投资，最终能获得丰厚的回报。长期坚持而渐进的进步是成功的关键，而复利的本质就在于此。
每天花点时间试着晚上比白天聪明一点。忠实而良好地履行你的职责。一步一步地向前，但不一定要快速冲刺。但你可以通过准备快速冲刺来建立纪律性……日复一日，一步一个脚印地坚持下去。最终——如果你活得够久——大多数人都会得到他们应得的东西。
——查理·芒格
通过观察芒格的行为，我们可以学到很多东西。他不是一个会承担巨大风险的人。他逐渐积累起自己的财富，从未使自己的家庭面临破产的可能。他努力工作了很长一段时间，直到晚年才变得格外富有和出名。他最初只是想财务独立，“但不小心超越了目标”。
如何挣到第一个百万美元
挣第一个百万美元通常被认为是最难的，因为你不知道如何去做，也不知道自己是否能做到。一旦你赚了100万美元，你就知道你能做到，甚至知道如何去做。这就是为什么一个白手起家的百万富翁如果因为一个不幸的事件失去了他所有的钱，他还可以再次成为百万富翁。
许多成功人士并没有积累一百万美元，这并不是因为他们没有赚到足够的钱，而仅仅是因为他们缺乏纪律性。社会美化了一个充满消费的生活方式，大多数人遵循这条道路，在非必需品的支出上消费，极大地消耗了收入，只存下很少的积蓄。通往第一个百万美元的旅程始于储蓄的第一美元，然后是另一美元，如此类推。最难的并不是第一个百万美元，而是第一美元。万事开头难。
在我的储蓄和财富积累阶段，我愿意尽可能努力地工作，用尽可能多的时间，来到达这个重要的里程碑——第一个百万美元。我努力省下每一分钱。我从未忘记本杰明·富兰克林的教诲：“当心小的开支；千里之堤，溃于蚁穴。”
更重要的是，我一直在为自己投资。每天，我都如饥似渴地学习。当投资组合的价值达到某一临界质量水平时，复利就起作用了，它的魔力让我大吃一惊。
如今，即使在实现了财务自由之后，我仍然继续工作，因为我愿意工作，而不是因为我需要赚钱。我这样做是因为我热爱每天要做的工作，我觉得做自己喜欢的事情和热爱自己所做的事情很快乐。今天，当我回首过去充满挑战的岁月和做出的牺牲时，我有一种深深的成就感。正是这些经历最终帮助我从投资中获得了第一笔百万美元的利润。
本杰明·富兰克林为我们所有人开辟了致富之路，他说：“致富之路和走向市场之路一样简单明了。它主要取决于两个词，勤奋和节俭；也就是说，不要浪费时间和金钱，而要充分利用两者。没有勤奋和节俭，什么都做不了；有了勤奋和节俭，就能拥有一切。”
不要踏上享乐跑步机
我发现，正是这种人为的生活需求使我成了一个奴隶；生活中的真正需求其实很少。
——威廉·詹姆斯·道森
巨大的财富往往会给它的所有者带来诅咒，它被称为“享乐跑步机”（hedonictreadmill），其功能是不断调整你的理财预期。一旦你拥有了更多的钱，原本以为可以从中获得的乐趣就会被一扫而光。人们总是在享乐跑步机上跑步；随着他们赚到更多的钱，他们的期望和欲望会同时上升，这会导致幸福永不增长。
经济学家理查德·伊斯特林衡量了1946年和1970年美国人的生活满意度，得出的结论是物质进步并没有相应地提升生活满意度。这一启示被称为伊斯特林悖论。一旦一个人的基本需求得到满足，经济上的增长对幸福毫无贡献。这是因为，在我们的心目中，财富总是相对的，而不是绝对的。
一项研究提出了一个这样的问题：以下哪个新员工会更快乐——在起薪为4万美元的公司里赚3.6万美元，还是在起薪为3万美元的公司里赚3.4万美元？近80%的人说3.4万美元会让他们更快乐。
我们一旦得到了想要的东西，就会想要更多。一个叫作“享乐适应”（hedonicadaptation）的过程决定了我们很快就会习惯生活中的大多数事情。因此，经历过的幸福往往转瞬即逝。我们可能有x（数量的钱）时，认为这应该足以过上幸福的生活，但当我们看到其他人有2x（数量的钱），我们认为这将使我们更幸福，然后我们将标准提高到3x、4x或10x。这是一条通往终身痛苦的道路，即使一个人最终在物质上变得富有。很多时候，就像戴夫·拉姆齐指出的那样，“我们用钱买不需要的东西，就是为了让不认识的人对我们印象深刻”。我们希望自己看起来好，而不是做得好。因此，我们的选择总是基于他人眼光和自我的防御心理。这通常是由于我们缺乏强烈的自我意识和寻求外部肯定。正如本杰明·富兰克林所说：“毁掉我们的是别人的眼光，而不是我们自己的眼光。如果全世界除了自己，其他人都看不见，那我们就不会关心漂亮的衣服或家具。”你所获得的实物并不一定能改善你的生活，渴望得到它们意味着你需要在社交、情感或心理上弥合一些鸿沟。不要把快乐与幸福混淆。快乐是短暂的，现代企业让大多数人相信，获得幸福的唯一途径就是追求快乐。你在享乐跑步机上待的时间越长，你的情绪就会越低落，所以，赶快离开它。
《经典：投资者选集》（Classics：AnInvestor’sAnthology）中有一篇关于P.T.巴纳姆的文章。巴纳姆曾这样评价倾向于踏上享乐跑步机的人：
成千上万的人陷入了贫困，成千上万的人在获得了足以安度一生的财富后陷入了贫困，原因是他们想要过上过于奢侈的生活……
富有是比逆境更严峻的考验，尤其是突如其来的富有。“来得容易，去得也快”是一句古老而真实的谚语。如果骄傲充分发挥其影响力，它就像一条永远不会消失的大蛀虫，啃咬一个人最重要的财产——不管他们有多少钱，哪怕是亿万身家。许多人，因为他们刚开始富有，就立即开始消费奢侈品，直到短时间内，他们的开支吞噬了收入，他们毁于试图维系外表的可笑努力上，就是为了引起“轰动”。
塞涅卡也谈到了他对那些盲目追求金钱价值而非个人幸福最大化的徒劳尝试的想法：
伊壁鸠鲁说：“知足并不来自巨大财富，而是得自寡欲。”事实上，如果能够知足，就根本不会贫困。贫穷的不是拥有太少的人，而是渴望更多的人。如果一个人觊觎邻居的财产，不计算他过去的收益，而总在计算未来收益，那么在他的保险柜里或仓库里储备了多少钱，他的羊群有多大，红利有多丰厚，又有多重要呢？
也许你会问，财富的适当限度是什么？第一，拥有必要的东西；第二，拥有足够的东西。
摩根·豪泽尔推荐了一种解决享乐跑步机问题的方法：“解决方法就是积极为现有的一切感到满意，尤其是在基本需求得到满足之后。这并不意味着你停止储蓄，停止努力，停止牺牲。它意味着你接受了这样一个观点，即收入结果并不是快乐的源泉。所以，如果你打算继续磨砺自己，你最好尽情地享受这个过程。”
豪泽尔的话让我想起了我在这个问题上遇到的最深奥的想法之一，它来自乔治·洛里默（GeorgeLorimer）：“拥有金钱和金钱可以买到的东西是好事，但偶尔检查一下，确保自己没有丢失金钱买不到的东西，也是好事。
永远不要用你的财产来衡量生活，衡量它的标准应该是你触动的心，你创造的微笑，以及你分享的爱。先爱人，再用物，顺序一反，爱将不复存在。爱是不需要目的的关怀；我们不是陷入爱，而是要成为有爱的人。
内容简介
价值投资不仅仅是一种在股票市场上获得成功的系统。它也是一个智力工具，可以帮助我们更深入地了解世界。在《复利》一书中，价值投资者高塔姆·拜德从其广泛的阅读中构建了一套结合了实践方法、自我修养和商业智慧的全面价值投资哲学。拜德将投资和人生经验提炼成一本综合性的指南，融合了许多杰出人士的策略和智慧，他们的教导经受住了时间的考验。他借鉴了沃伦·巴菲特、查理·芒格和本杰明·格雷厄姆等投资大师以及其他学者的研究成果，巧妙地将他从许多大师那里学到的经验融汇在一起，并详细说明了它们在商业、投资和决策领域的实际应用。作为对价值投资原则的颂扬，这本书还讲述了拜德的个人经历，证明了他的信念：你能做的最好的投资就是投资自己。
《复利》为所有寻求实用智慧的投资者、投资爱好者和读者提供了珍贵的投资和学习的思考模型。
作者简介
（美）高塔姆·拜德
在一家总部设在美国犹他州盐湖城的投资顾问公司担任投资经理。此前，他曾在花旗集团和德意志银行的孟买及伦敦办事处担任医疗保健投行团队的高级分析师。拜德是CFA特许持证人和CFA协会会员，在2018年和2019年，他被晨星公司的“向大师学习”系列报道过。