港股2024年开局跌4.7%继续跑输海外主要股市 机构称趋势扭转要看两点
港股大盘上周继续下行，恒生指数全周下跌1.8%，收报16,244点，已回到去年12月的低点。恒生科指全周下跌3.4%，收报3,470点。上周大市日均成交金额仅807亿港元，而港股通也净流出45.8亿港元。
恒生综合行业分类指数全线下跌，医疗保健、电讯、原材料及公用事业分别下跌0.4%、0.6%、0.8%及0.9%，是跌幅较少的行业分类指数。
信息科技及地产全周下跌超过2%，是跌幅最大的两个行业分类指数。
截至2023年，港股恒生指数已连续下跌4年，而2024年开局至今恒生指数累计下跌4.7%，表现继续跑输海外主要股市。
海外发达市场的国债收益率已自高位出现明显下跌，而香港本地银行也开始下调高息定期存款利率，无风险利率逐步下行已明显抒缓对港股的估值及流动性的挤压，但是中国经济修复动能波折，物价低位运行，相比美国、日本及印度等地区，港股的盈利预测上修动能不强，叠加全球地缘紧张局势升温，均影响外资配置港股的意愿。
当前恒生预测PE为7.6倍，风险溢价为9.1%，分别处于2016年以来0.6%及97.5%分位数，估值极度便宜。同时，恒指的风险溢价也高于滚动两年平均两个标准偏差以上，属于极端情境，估值有很高的性价比及防守力。
港股当前磨底趋势能否扭转，关键在于强有力的政策出台以及基本面数据有持续好转的迹象。
在宏观前景未明朗化的情况下，可继续持有包括能源、电讯、公用事业等高息股。此外，关注
1)农历新年假期临近，催化旅游、博彩、电影等出行板块；
2)受惠全球消费电子周期启动，当前股价已适度调整的消费电子；
3)关注国际业务持续扩张的消费医疗；
4)红海事件超预期发酵推高航海运费，持续有利催化油运板块。
中国12月CPI及PPI跌势有所放缓，但PPI跌幅逊预期，显示房地产下行压力下内需缺乏回升动能。然而，央行在去年12月重新投放PSL将用于“三大工程”，叠加去年四季度新增1万亿元国债，将在今年上半年形成更多实物工作量，料会对上游物价带来支撑，但是预计传导至下游需要较长时间。
12月CPI同比下降0.3%，跌幅较上月的0.5%有所收窄，当中食品及非食品分别同比下降3.7%及上升0.5%。食品价格继续受到畜肉类价格下降拖累，其中猪肉价格同比下降26.1%，影响CPI下降0.43个百分点。尽管非食品价格同比升幅有所回升，但仍低于疫情前的水平。
12月核心CPI同比上升0.6%，增速连续三个月持平，实际需求恢复缓慢回升。12月消费品CPI同比下降1.1%，跌幅按月收窄0.3个百分点，但仍连续九个月负增长，显示下游商家缺乏提价能力或需降价提振销售。然而，服饰类CPI回升趋势较为明显，预计对相关企业的盈利较为利好。12月服务CPI同比上升1.0%，升幅按月持平。12月官方服务业PMI已连续第二个月处于荣枯线以下，服务业景气度在放缓，但随着农历新年假期临近，预计短期有助提振服务业的景气及物价。
生产端方面，12月PPI同比下降2.7%，跌幅较11月下降0.3个百分点，其中生产数据价格同比下跌3.3%，跌幅按月收窄0.1个百分点；生活数据价格同比下降1.2%，跌幅按月持平。耐用消费品价格同比下降2.2%跌幅，跌幅按月持平。耐用消费品PPI早于2023年2月陷入负增长，说明下游终端需求不足，从而增加上游厂家的降价压力，物价表现与下游消费品CPI一致。
