【骄成超声(688392.SH)】超声波技术平台公司,可穿越动力电池,可奔向泛半导体——投资价值分析报告(杨绍辉)

2022-11-14 07:00:17 - 市场资讯

报告摘要

超声波设备领先厂商,横向拓展推动公司发展

公司是专业提供超声波设备以及自动化解决方案的供应商,以超声波技术平台为基础,抓住机遇自轮胎超声波裁切转入锂电池极耳超声波焊接,拓展IGBT端子焊接等领域,产品主要应用于新能源动力电池、橡胶轮胎、无纺布、汽车线束、功率半导体等领域。据公司招股说明书,公司超声波焊接设备及配件业务2021年国内销售额市占率达20%~30%,打破必能信过往几近垄断地位,已积累宁德时代、比亚迪等重点客户。全球电动化、能源革命大势所趋,下游锂电池大规模扩产仍在持续,新能源汽车渗透率快速提高,驱动公司超声波设备与配件销售增长。

多层极耳焊中超声波焊接地位不可替代,公司设备已获头部客户认可

锂电池生产工序复杂、材料特殊多元、工艺参数敏感,超声波焊接是一种优质、高效、低耗、清洁的固相连接技术,在锂电池多层极耳焊接工艺中地位无可替代。公司自2016年超声波卧式焊机在宁德时代顺利验证通过后,结合客户需求,持续研发创新出超声波焊接监控一体机,2021年获得宁德时代大批量订单。可实现多层焊接的超声波楔杆焊机于2020年推出,2021年获得规模订单。2021年、22H1公司动力电池超声波焊接设备收入分别为1.96亿元、1.60亿元,同比增长1171%、139%。据公司招股说明书,预计到2025年,我国动力电池超声波焊接设备市场规模累计达43亿元,我们认为,公司凭借过硬的技术与服务,未来动力电池超声波焊接市占率将持续提升,营收持续增长。

复合铜箔增量超声波设备应用,泛半导体领域蓄势下一波增长极

公司自主研发动力电池超声波滚焊设备,可应用于复合集流体极耳转印焊接增量环节。目前复合铜箔产业化加速,未来大规模应用复合集流体将打开公司超声波滚焊等设备应用空间。我国在新能源汽车领域弯道超车,本土产业链完善,需求端快速渗透,拓宽超声波在汽车线束焊接应用,IGBT端子焊设备国产化迫切,公司将超声波技术横向拓展至汽车线束、IGBT焊接领域,据公司招股说明书,截至22Q1末,二者在手订单近1000万元。

风险提示:下游动力电池行业增速放缓或下滑;客户集中度高及大客户依赖;技术变革及产品研发不及预期;新股存在股价波动风险。

发布日期:2022-11-13

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