海通银行|银行四季度业绩数据小结：利润增速显现韧性，息差、不良继续改善
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林加力
海通证券银行研究首席分析师
S0850518120003
投资要点
在1月社融和新增信贷超预期的宏观背景下，银行行业各项业绩指标表现优异，因此我们认为这些是对银行板块股票的有利因素。
Q4利润增速高基数下提高，充分显现盈利韧性。根据银保监会披露的数据测算，2021年全年商业银行利润增速从前三季度的11.5%提高到12.6%。Q4单季度增速为16.8%，在2020Q4高基数增速（24.1%）之下依然保持了高水平增长。因此，我们认为商业银行利润增速具有韧性。其中大型银行表现亮眼，利润增速2020年全年率先转正的情况下，2021年依然录得12.7%的高增速。
息差扩大。商业银行净息差2021年全年录得2.08%，环比前三季度提升1bp，优于息差收窄的市场预期。我们认为由于银行同业负债对利率敏感性远超过贷款，银行息差对无风险利率的敏感性，与早年相比已经降低很多。
不良率下降，国有大行拨备提高。4Q21不良率环比下降2bp至1.73%，关注率环比下降2bp至2.31%。商业银行拨备覆盖率为196.91%，环比几乎不变。其中国有大行4Q21拨备覆盖率从3Q21的232.6%提升到239.2%。结合业绩快报情况，我们预计个别非上市的小银行拖累了全行业拨备覆盖率。
投资建议。在1月社融和新增信贷超预期的宏观背景下，银行行业各项业绩指标表现优异，我们认为这些是对银行板块股票的有利因素。
风险提示。企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化，金融监管政策出现重大变化。
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