粤开证券首席经济学家罗志恒：经济工作会议定调非常积极，2025年中国经济有望实现5%的增长
新华财经广州12月14日电（可达）由中国经济信息社主办的“2024广州投资顾问大会暨财富管理转型发展论坛”于12月14日在广州举行。粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒发表了题为“乘风破浪——2025年中国宏观经济展望”的主题演讲。
罗志恒回顾了9月下旬以来的一揽子增量政策，他认为一揽子增量政策的核心逻辑是以活跃资本市场为先导，激发居民、企业和地方政府三大微观主体的积极性和活力。从效果上看，增量政策取得了非常好的效果，主要体现在预期回暖、资本市场和房地产市场回升、固定资产投资企稳、消费回升、居民开始加杠杆，更重要的是这些指标反映出政策作用于微观主体的传导逻辑是畅通的。他建议，要进一步保持政策的连续性和稳定性，夯实经济回升向好的基础，尤其是对于房地产还要进一步观察后续市场走势，进一步保交楼、解决房企的流动性风险。
罗志恒认为，中央经济工作会议务实坦诚，定调非常积极，提出要实施更加积极有为的宏观政策，包括更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策，同时将“全方位扩大国内需求”放在九项重点工作中的第一位，反映出中央对推动经济增长的重大决心，预期将会更加稳定。这些表态和部署为2025年的经济发展奠定了基础，2025年有望实现5%左右的经济增速。从经济运行的主线看，2025年中国经济运行的主线是房地产和特朗普冲击，要采取更大力度的政策和改革，全方位提振需求来对冲外需的不确定性。
罗志恒提及，2025年中国经济的增速目标可以定为“双5”，即实现实际增速5%的同时也要力争实现名义增速5%，这意味着要提升物价水平，走出GDP平减指数连续6个季度为负的局面。只有名义GDP增速也达到5%，居民收入、政府收入、企业收入才会同步增长，微观感受逐步向宏观数据靠拢。2025年要解决两个背离的问题：“名义增速低于实际增速”和“实际增速低于潜在增速”。
为了实现这一目标，罗志恒提出，可以考虑重塑宏观经济目标体系。其一是财政政策可以从关注赤字率转向更多考虑支出增速，以更好地发挥逆周期调节的作用。其二是在货币政策方面，要从名义利率转向更多考虑实际利率。目前虽然名义利率较低，但考虑物价水平为负的情况下，进一步降准降息是大概率事件。
从具体政策而言，罗志恒表示，要更好地发挥出财政政策的作用，加强财政与货币政策的配合。中央会议明确提出要提高赤字率，打破了过去长期坚持赤字率3%的做法，同时增加地方政府专项债券和超长期特别国债的发行，有利于增加财政支出力度，同时对市场传递出重要信号，有利于稳定预期；还要看到赤字率突破3%的背景下，赤字规模中，国债可能仍是大头，这样能够更大地加大对地方的转移支付，让基层“三保”得到应有的保障。对于中央提出的优化支出结构，罗志恒认为，这是近年来我国财政一以贯之的做法，主要表现在支出方向从以物为主转向以人为主，从以基建投资为主转向以人力资本的建设为主，明年会进一步提高民生福利水平，这样有利于解决居民的后顾之忧，有利于释放出消费需求。
编辑：罗浩