享受中国特色估值体系投资红利，九家公募巨头齐齐上报三大央企主题ETF，又一场发行大战将至？
财联社3月14日讯（记者沈述红）继去年10月20日中证指数公司推出三大央企指数后，9家基金公司正式上报了三大央企指数ETF。
证监会官网信息显示，广发基金、招商基金和汇添富基金上报了中证国新央企股东回报ETF，易方达基金、南方基金和银华基金上报了中证国新央企科技引领ETF，博时基金、嘉实基金和工银瑞信基金上报了中证国新央企现代能源ETF。
多家基金公司认为，在中国特色估值体系的推进过程中，“1+N”央企指数具备较好的长期配置价值，且在当前的时代背景下，具备比较突出的投资价值，发展前景广阔。该系列指数有利于推动市场关注央企、投资央企，发挥资本市场资源配置功能，推动央企高质量发展。同时，各央企主题指数差异化定位，从不同维度反映央企的投资价值，能够满足不同资产配置目标的投资需求。
另据业内人士透露，此次上报的三大央企主题ETF或将以较快的速度获批、发行，最终成立时间可能在4月份，叠加各家基金公司对该类产品的重视，届时或将引发又一场ETF发行“大战”。
央企股东回报ETF：“央企+股东回报”有望实现“1+1>2”
2022年10月20日，中证指数公司和中国国新旗下国新投资有限公司联合开发的“中证国新央企科技引领指数”“中证国新央企现代能源指数”和“中证国新央企股东回报指数”的发布安排正式公布。这3只指数是继中证国新央企综合指数之后，“1+N”系列央企指数的首批主题指数。
证监会官网信息显示，最新上报的中证国新央企股东回报ETF的产品共有三只，包括广发中证国新央企股东回报ETF、招商中证国新央企股东回报ETF和汇添富中证国新央企股东回报ETF。
中证国新央企股东回报指数主要选取国务院国资委下属，现金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本，以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。该指数以红利为编制主线，创造性地将回购纳入现金分红来计算，将股票回购视为一种分红方式，改进传统的红利指数编制方法。指数不仅在选股上考虑分红因子，同时也在加权方式上采用现金分红和回购占总市值比例加权，进一步提高红利因子强度。
广发基金指数投资部负责人罗国庆指出，中证国新央企股东回报指数的投资价值主要体现在“央企”和“股东回报”两个维度。与此同时，“央企”和“股东回报”适配度高，相互结合有望实现“1+1>2”的效应。
从央企维度来看，央企承担保障国家重要产业安全、解决就业等重要责任，是A股市场上的核心企业，在构建中国特色估值体系的框架下，其价值有望进一步凸显。从股东回报的维度来看，在国内上市公司分红相关制度不断完善，上市公司分红持续性和增长性进一步改善的背景下，传统红利策略在A股有效性不断提升。
汇添富相关人士称，公司积极布局央企股东回报指数ETF，一方面是落实公募基金行业高质量发展的要求，树立高分红央企在资本市场的风向标，引导资金服务国资国企改革，促进上市公司不断提升分红水平。另一方面是为投资者提供具有良好投资价值的工具产品。“央企作为国民经济的支柱企业，近年来分红水平稳步提升，央企股东回报指数综合反映高分红央企的整体表现，长期表现稳健，同时具备低回撤、低波动等属性，投资者可借助该指数分享央企高质量发展的红利。”
在上述人士看来，资本市场对于央企的估值逻辑有望迎来重构。长期以来，由于价值管理和价值传递不够充分，央企在一定程度上存在估值水平较低的问题。但是随着新一轮国企改革深化提升行动与“中国特色估值体系”的建立，央企估值有望迎来价值重塑，央企板块的投资也将受益于基本面和估值的双重提升。
“央、国企是我国国民经济的支柱，在国民经济的关键领域和重要部门中处于支配地位，承担了基础性和全面性的国家战略和社会责任，着力于打造原创技术策源地，担任现代产业链链长，引领科技创新，实现国民经济的高质量发展。”招商基金量化投资部刘重杰表示，从公司经营的角度上来看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言，更加稳健，ROE、分红率、股息率长期领先，具备较高的长期投资价值，更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。
刘重杰认为，在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数、央企科技引领指数，具备较好的长期配置价值；且在当前的时代背景下，具备比较突出的投资价值。
央企科技引领ETF：为科技型央企价值重塑注入动力投资价值或持续凸显
财联社记者了解到，本次上报中证国新央企科技引领ETF的产品同样有三只，包括易方达中证国新央企科技引领ETF、南方基金中证国新央企科技引领ETF、银华中证国新央企科技引领ETF。
央企科技引领指数的行业分布凸显“核心技术创新、国家安全”特点，指数的50只成分股主要集中在国防军工、计算机、电子、通信、机械设备、基础化工等一级行业，分布于航空装备、芯片、集成电路等高端制造业，指数高端制造占比高，专注核心技术创新，同时聚焦于国防安全与电子信息安全。
相比同类指数和宽基指数，南方基金认为，央企科技引领指数具备专注核心科技领域、盈利增速较快、研发投入力度大的特点。“首先，从成分股盈利能力来看，截至2022年底央企科技引领指数营业收入TTM和归母净利润TTM分别为5830亿元和620亿元，指数2020Q2起营收和归母净利润增速均出现明显改善，当前归母净利润增速仍保持12%以上的增长水平。第二，从研发能力来看，截至2022年三季度，央企科技引领指数成分股研发支出占比的平均值为9.33%，整体研发投入水平较高。第三，从估值来看，截至2022年底，央企科技引领指数的PE_TTM为34倍，大部分成分股处历史低位。最后，从指数收益表现来看，央企科技引领指数自基日以来跑赢其他同类指数，中长期业绩表现相对占优。截至2022年底，央企科技引领指数自2018年底累计收益为70.3%，指数年化夏普比率为0.58，均优于中证科技等同类指数。”
南方基金解释，央企科技企业在推进核心科技创新、维护国家安全方面扮演重要角色。国资委旗下实体行业央企是高端制造、航空航天、基建交通、电子信息通信等重要领域支柱力量。根据国资委统计，2022年前三季度，中央企业研发经费投入同比增长17.5%，研发投入实现快速稳步增长，央企科技发展动力充足。“长期来看，科技创新赛道投资价值叠加央企上市公司价值重估，央企科技引领指数的投资价值将持续凸显，有望得到资本市场的认可，不仅能创造央企上市公司高质量发展良好效应，也能为产品注入长期生命力。”
二十大报告中，明确把“科技创新”排在了重要位置。在未来推进高质量发展的过程中，提高科技自立自强能力，实现自主可控。央企作为国民经济的重要支柱，也是央企成为打赢关键核心技术攻坚战、推动科学国产化、促进经济高质量发展的中坚力量。在A股上市公司中，引领自主可控的正是这批央企科技上市企业。
“相关ETF的推出，一方面将为投资者配置相关上市公司股票提供优质的投资工具，另一方面也有望给相关板块带来增量资金，为科技型央企价值重塑注入动力，服务央企上市公司高质量发展。”南方基金称。
央企现代能源ETF：有望实现估值重塑助力“双碳”目标
此次上报中证国新央企现代能源ETF的基金公司也有三家，为博时基金、嘉实基金和工银瑞信基金。
中证国新央企现代能源指数（932037）由投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属业务涉及绿色能源、化石能源、能源输配等现代能源产业的50只上市公司证券作为指数样本，以反映央企现代能源主题上市公司证券的整体表现。
样本公司涉及的业务包括风电、光伏、水电、核电、新能源金属材料等绿色能源产业，煤炭、石油与天然气、化石能源电力、化石能源机械、化石能源基建业务、化石能源专业服务等化石能源产业，以及输变电设备、电网及自动化、输配电基础设施及相关配套技术等能源输配产业。
不过，嘉实基金指出，从分布来看，上述业务并不是均等分布的。从成分股的分布来看，该指数重点聚焦绿色能源产业超千亿龙头股，且同步配置化石能源和能源输配产业响应央企能源安全战略。其中，绿色能源产业占比47.93%，化石能源占27.62%，能源输配产业占24.44%，绿色能源属性突出。从市值来看，超过1000亿的大市值的个股权重占比为50%，其中超过5000亿市值的超大市值个股有3只，权重占比8.97%。
“从投资价值看，央企能源板块具有低估值、高分红的鲜明特色，有望实现估值重塑。”嘉实基金认为，其低估值表现在，截至3月10日，央企现代能源PE-TTM为13.28倍，大幅低于wind全A的17.7倍。高分红表现在，央企现代能源的股息率为4.02%，大幅高于wind全A的1.95%。从业绩增速看，央企历年来业绩保持稳健增长，2022年全年，中央企业实现营业收入39.6万亿元，同比增长9.1%；实现利润总额2.6万亿元，增长6.2%，远超GDP增速。
“中证国新央企现代能源指数的50只成分股分布相对分散，大盘、中盘、小盘股均有涵盖。当前成分股覆盖10个申万一级行业，较为全面地包含了涉及现代能源的上游、中游、下游产业。”博时基金认为，其大多成分股的目前估值水平较低，总市值前十的部分成分股盈利能力较为稳定，盈利成长性较好，投资价值凸显。
该公司分析，我国当前能源产业结构优化卓有成效，现代能源体系的构建稳步推进，央企在“双碳”目标推进中发挥引领作用。此次三家公司上报中证国新央企现代能源指数基金，有助于助力“双碳”目标的实现，促进经济整体高质量发展。