“胶原蛋白大王”闯关北交所，发行价为什么敢定这么高？
发行底价创新高，锦波生物上市加速
和伊斯佳“踩刹车”的遭遇相比，山西锦波生物显得更从容顺利。在接受辅导3个多月后，锦波生物加快上市进展，已确定IPO发行底价为117元，这创下了北交所新股发行价以及拟北交所上市企业发行底价的新高。
4月8日晚间，锦波生物披露了经公司董事会审议通过的北交所公开发行方案，本次发行仅限于新股发行，发行股数不超过500万股（未考虑超额配售选择权的情况下）。并称如公司及主承销商根据具体发行情况采用超额配售选择权，采用超额配售选择权发行的股票数量不得超过本次发行股票数量的15%。
在转向北交所IPO前，锦波生物一度冲刺上交所科创板上市。2020年6月其开始在科创板IPO受理排队，然而不过半年多后，又因“战略调整”的说法主动撤回了IPO申请。
在北交所开市后，锦波生物迅速转道，于2021年12月下旬进入北交所上市辅导阶段。从日前发布的年报业绩来看，锦波生物去年盈利情况良好，达到北交所上市相关条件。
最新公告显示，2021年度归属于母公司股东的净利润（扣除非经常性损益前后孰低数）为4884.04万元，最近一年加权平均净资产收益率（扣除非经常性损益前后孰低数）为15.05%，符合《上市规则》第2.1.3条规定的进入北交所上市的财务条件。
据悉，锦波生物这次发行募资将用于重组人源化胶原蛋白新材料及注射剂产品研发项目、品牌建设及市场推广项目、广谱抗冠状病毒新药研发项目以及补充流动资金。
3月28日发布的年报数据显示，2021年1月1日-2021年12月31日，公司实现营业收入2.33亿元，同比增长44.75%，净利润5738.73万元，同比增长79.62%，基本每股收益为0.9200元。其中，主要客户是成都秀域和樊文花，销售占比分别是19.22%和9.77%。
作为重点服务创新型中小企业的主阵地，去年11月开放的北京证券交易所（北交所）吸引了“专精特新”中小企业的高度关注。
在新三板挂牌满5年之后，3月10日，知名代工企业广东芭薇生物科技股份有限公司也向广东证监局提交了北交所上市辅导备案材料并获受理，进入北交所上市辅导期。不久前伊斯佳被终止上市审核之后，业界颇为关注的“北交所美妆第一股”有望在锦波生物和芭薇股份之间产生。
年产百万片胶原蛋白面膜，加码美妆市场多品牌布局
公开资料显示，山西锦波生物医药股份有限公司成立于2008年3月，专业从事“功能蛋白”的基础研究及其产业化，是目前全球唯一的可将人源III型胶原蛋白实现产业化的企业。2021年，该公司荣获“国家第三批专精特新‘小巨人’企业”称号。在化妆品业务方面，每年生产约百万片胶原蛋白面膜。
据锦波生物官方介绍，14年来，锦波生物始终坚持原始创新，在人源化胶原蛋白领域取得了多项0-1的突破，成功完成6项人胶原蛋白原子结构解析，研究成果被国际蛋白结构数据库（PDB）收录，是国际目前解析人类胶原蛋白结构最多的企业，为人类胶原蛋白研究进展提供了重要的结构学依据。
2021年3月23日，锦波生物完成了重组Ⅲ型人源化胶原蛋白医疗器械原材料主文档登记，成为国家药监局颁布实施主文档登记制度以来，我国第一个获得医疗器械原材料登记的企业。
企查查显示，山西锦波法人代表、董事长是杨霞。据公开资料，作为山西省新兴产业领军人才、“三晋英才”支持计划拔尖骨干人才，杨霞带领山西锦波生物医药股份有限公司发明专利36个，发明专利梳理27个，2021年研发投入共计3583.62万元。该公司与中科院、清华大学、复旦大学、四川大学、重庆医科大学附属二医院等著名科研院校单位建立了长期合作关系，先后共建了“复旦-锦波功能蛋白联合研究中心”“川大-锦波功能蛋白联合研究室”“功能蛋白临床转化中心”。
复旦-锦波功能蛋白孵化中心
据悉，截至目前，锦波生物基于人源III型胶原蛋白、酸酐化牛β乳球蛋白、美容胜肽等，围绕生殖健康、医疗美容等开发了十余种医疗产品和上百个化妆品，医疗产品的销售网络已覆盖全国400多家三甲医院。
作为一个低调的药企，锦波生物为化妆品业界广泛关注是基于一则人事公告。2021年8月，锦波生物发布了人事换届公告称，任命前华熙生物CEO金雪坤为公司总经理，计划在这位行业老兵的带动下，在品牌布局、产品应用及出口等领域加速发展步伐。财报显示，金雪坤拥有锦波股份期权比例为1.93%。
除了保证在医药专业领域的优势，锦波生物凭借着核心成分优势，在化妆品领域也启动了全渠道、多品牌发展战略，加速掘金之路。
除了面向美容专业渠道提供了初媛®雪肌系列，锦波生物还面向电商线上渠道推出了164.88°肌频®抗初老自有品牌。不过在年报中，主要负责功能性护肤品的线上销售的控股子公司杭州无龄生物科技有限公司，2021年营业收入为1721万元，亏损307万元。
值得关注的是，2021年9月，锦波生物推出功效性“重源®”新品，以Ⅲ型胶原蛋白为核心成分，多款产品已试水线下专营店，迎合了当前CS渠道对高功效产品的需求，有望带来新的增量。
近年来，伴随着市场对于高功效的旺盛需求，具有核心成分技术的企业逐渐显示出了“护城河”优势。2021年，丸美推出了全人源™双胶原蛋白，并将成分应用在全新一代的双胶原系列产品当中，而新系列被业界视为继眼霜之后的第二增长曲线。
而今，在资本市场的助力下，锦波生物能否在美妆行业放大胶原蛋白核心成本优势，带来更高市场价值，值得期待。