【策略】去杠杆后的中国区域银行—透过财报看银行经营系列之四
孔祥 兴业研究首席金融行业分析师
王宁 兴业研究分析师
随着金融机构分化分层，区域银行定位逐步明晰。（1）我国区域银行包括近130家城商行和超过2000家农商行、农信社等机构，资产规模约80万亿元（城商行/农商行各占一半），占银行业总资产近三成。（2）模式各有差异，相关机构既是依托本地的成长资产，也是非银机构的委外金主。过去几年，区域金融机构要么根植于本地经营，慢工出细活做出特色，要么凭借金融市场和资管业务激进扩张，但也部分机构诱发了风险。（3）解构财报：基于近40家A股和港股上市银行样本，我们重点分析了2017年去杠杆后的区域银行财务业绩趋势。近年来区域银行总体营收增速高于股份行，但不同区域差异明显，长三角和珠三角区域表现较好，而东北和环渤海地区经营困难。随着去杠杆持续，区域银行业绩与本地经济发展联动性显著增强。同时，近年来区域银行整体ROE中枢下降，归因分析表明农商行杠杆率下降是主因，城商行受杠杆率下降和净息差下滑双重影响。
幸福的家庭都是相似的，不幸的家庭各有各的不幸。区域银行经营上短板体现在：（1）中收渠道不足：收入结构上近年来非息占比先升后降，背后在于资管新规后，区域银行资管业务门槛提升，财富代销业务缺乏先进大行体系，这表明投资和中收业务竞争力仍需提升。（2）地区经营分化：长期看，经济发展集中度提升和人口向南方、东部地区的集聚，这对西部地区和东北地区的中小银行经营产生了较大压力。（3）长期投入局限：比如随着数字化发展，过去“线下网点为主，线上服务辅助”模式较难维持，部分中小银行相关领域投入不足进一步制约其数字化发展潜力。
区域经济与公司治理叠加导致部分区域银行经营困难。（1）由于区域银行展业地域范围相对狭窄，如果区域经济调整剧烈、经济下行压力大，必然造成经营风险的上升；同时，大股东利益侵占、内部人控制以及关联交易掏空部分金融机构，甚至导致金融机构沦为不受限制的“提款机”。（2）基于央行相关研究，农信机构和村镇银行风险最高，尾部占数量10%的机构存在经营风险。近期涉及河南、安徽多家村镇银行的线上取款难问题，比如较多经营困难的农商行宁愿忍受高企利率也选择不赎回二级资本债，这均是机构经营困难甚至发生风险的线索。
兼并收购是化解区域银行金融风险的重要举措。（1）至上而下：为打好防范化解重大金融风险攻坚战，监管部门在压降宏观杠杆率、处置高风险机构、化解影子银行风险、统一资管业务监管标准、全面清理整顿金融秩序投入较大，《金融稳定法》压实金融机构及主要股东责任，是系统性重要银行风险底线，而区域银行更依赖于地方政府和股东有所作为。（2）至下而上：2020年以来，已经超过20多家中小银行完成或正在经历合并重组。整合区域内金融资源，提升抗金融风险能力这是化解区域银行经营风险的典型举措，近期河南（中原银行主导）、辽宁（新设辽沈银行）、山西（新设山西银行）、四川（新设四川银行）等省份出现城商行系统性整合机会，而浙江联社整体改制成联合农商行，未来我国各省均将涌现一批资产规模过万亿元的“超级地方银行”，同业生态又有新的变化。