【国君非银刘欣琦团队】固收稳中有升，权益新发及赎回均处高位——2024年3月财富管理业务月报
固收稳中有升，权益新发及赎回均处高位
2024年3月财富管理业务月报
联系人：刘欣琦/王思玥
本报告导读
3月产品新发及赎回均处高位，固收更受偏好。居民风险偏好维持低位，债券产品更能满足客户需求。预计财富管理规模有望企稳，利好投顾业务专业化能力更强的券商。
2024年3月，新发及赎回均处高位，固收类资产更受偏好。1）2024年3月居民略有减配公募基金，份额环比-0.65%；其中债券型公募基金份额增速2.58%，优于权益型基金份额增速-0.68%，货币市场基金份额增速-2.24%。2024年3月，新发基金环比大幅提升，但不足以弥补存量规模的下滑。其中债券类新发基金环比351.51%，权益类新发基金环比269.61%。2）私募基金配置稳定，环比0.03%，新发私募基金规模环比增长。3）权益类和固收类私募资管计划均有减配，权益类私募资管规模环比-0.07%，固收类私募资管规模环比-2.39%。新发规模环比增长，权益类环比1.66%，固收类环比180.81%。4）中国上市保险公司保费收入同比5.49%，同比较上月+2.29%。
居民风险偏好维持低位，市场反弹后倾向赎回权益产品。1）2024年3月，长期国债利率继续下行，居民预期收益率维持低位。2）3月严监严管政策导向下，居民风险偏好维持低位。3月6日，吴清答记者问，表示把握好投资与融资、公平与效率，是做好监管工作的重点。后续将“强本强基”、“严监严管”。强调交易公平性、严监严管的政策导向下，居民对股票等风险资产的交易活跃度及行情走势信心不足，风险偏好维持低位。3）低风险偏好下，市场行情企稳回升，引发居民大量赎回权益产品。
债券产品更能满足客户需求，政策支持下新发ETF规模高增。1）产品方面，2024年3月，股票基金指数涨跌幅0.70%，混合基金指数涨跌幅1.44%，债券基金指数涨跌幅0.19%，货基指数涨跌幅0.0041%，收益稳健。证监会发布首批重要货币市场基金名录，债券类产品相对货基竞争优势更为突出。2）渠道方面，政策支持下，A50ETF于3月集中成立，驱动权益基金新发规模高增。同时，监管督促基金管理人、销售机构加大逆周期布局力度，进一步推动新发权益基金规模增长。
预计财富管理规模有望企稳，建议增持投顾业务专业化能力更强的券商，个股推荐中金公司、华泰证券、中信证券。1)政策表示将集中力量打造金融“国家队”，居民风险偏好略有回暖，预计财富管理规模有望企稳。2）降佣落地，基金发行销售激励机制弱化，将加速财富管理由代销模式向投顾模式转型，更具投顾能力的券商将更具竞争优势。同时，新国九条表示将大力发展权益类公募基金，推动指数化投资发展。有助于丰富财富管理产品货架，拓宽配置资产可选择范围。
风险提示：权益市场大幅波动。
以上内容节选自国泰君安证券已发布的证券研究报告：固收稳中有升，权益新发及赎回均处高位，具体分析内容详见完整版报告。