ESG评级查询｜我国上市公司ESG评级偏低成因初探
通过系统性地对中国上市公司（沪深港）在MSCIESG评级的分布及表征进行对比、分析后发现，中国企业特别是A股上市公司ESG评级整体偏低。其中，MSCIA及以上评级占比仅为8.8%，CCC评级占比达30%。从ESG发展阶段与监管、公司自身ESG实践与披露水平等角度，我国A股上市公司ESG评级偏低的原因可能在于以下四个方面：
图我国上市公司和美股上市公司MSCIESG评级结果分布
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1.ESG发展阶段与监管力度差异
总体而言，美国及香港的ESG实践起步较早，ESG监管规范及ESG投资的发展极大推动了企业ESG实践与披露，已形成较好的发展基础。香港于2012年面对上市公司首次发布了《环境、社会及管治报告指引》（以下简称《指引》），倡导上市公司进行ESG信息披露。经对《指引》多轮修订，现阶段香港总体遵循ESG强制披露与“不遵守就解释”相结合原则，并逐渐向强制披露过渡。在美国，美国可持续和负责任投资发展较早，1995年规模已达6390亿美元；目前，美国证券交易委员（SEC）在上市公司层面对环境（E）、公司治理（G）及人力资源等部分社会（S）维度指标提出了强制性披露要求。我国ESG披露监管范围目前覆盖至央企及科创板上市公司。2022年5月，国务院国资委发布《提高央企控股上市公司质量工作方案》，提出力争到2023年相关专项报告披露“全覆盖”，首次对上市公司披露ESG报告进行规范。
但总体来说，ESG监管力度与经济发展阶段是存在匹配性的，需要考虑企业ESG发展水平、中小企业披露能力等问题，需要公平、有序并分阶段推进。
2.企业自身固有ESG问题与风险
一是现阶段我国绝大多数上市公司已意识到ESG的重要性，但多未明确从董事会层面提出公司整体的ESG战略，建立专门的ESG治理架构，导致ESG在公司内部落地上缺少推动与执行；此外，ESG战略与治理架构本身也是大多数ESG评级机构的评价指标。二是绝大多数上市公司并未围绕自身ESG战略制定清晰的转型路径，并基于各项路径制定分阶段、可执行、清晰的行动目标。三是不少上市公司本身确实存在ESG风险，成为减分项。例如较为突出的污染物排放、员工工时与权益、消费者权益、公司治理结构、数据安全与隐私保护、内部控制问题等等。
3.企业ESG信息披露问题
一是企业ESG信息披露率低，使ESG评级得分项缺失。一方面，我国部分上市公司对相关ESG议题无管理无披露，但另一方面，很多企业未对较多优秀ESG实践举措进行披露，导致评级机构无法获取相关信息，ESG评分较低。从统计数据来看，港股、美股上市公司ESG信息披露基础及披露率远高于A股，出于披露监管或ESG投融资需要，大部分美股及港交所上市公司已实现对ESG信息进行披露。据《港股上市公司2022年度ESG信息披露统计研究报告》统计，截至2023年9月，港交所2646家上市公司中，有2512家已于港交所披委易（HKEXNews）进行ESG信息披露，披露率达94.9%。在美国市场，由于SEC对环境和公司治理信息要求强制性披露，美股上市公司均需对此进行披露。据中国证监会数据，截至2023年10月，仅约四分之一的A股上市公司发布了社会责任报告、ESG报告、可持续发展报告、环境报告等相关报告。
二是企业披露渠道单一，导致与评级机构信息不对称。我国不少企业既对ESG议题进行了管理，也进行了较全面的披露，但由于披露渠道单一或不畅，披露内容和渠道未触达评级机构，导致评分过低。这其中，既存在评级机构信息抓取不全面的问题，也存在企业披露渠道受限的问题。
三是披露质量较差，未能按照国际主流标准进行高质量披露。不少企业对ISSB、GRI等国际主流ESG标准仍较为困惑，理解十分有限，同时，标准本身往往也较为晦涩，可读与操作性差。这导致了A股披露质量参差不齐、颗粒度粗、可比性差等问题仍较为突出；其次，定量信息披露少，数据统计口径不一致；再次，披露缺乏有效验证，数据透明度、可靠性不足。
全文详见新浪财经ESG评级中心研究文章《我国上市公司ESG评级表现分析及建议》
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李涛
新浪财经ESG评级中心主任
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（一）我国上市公司ESG评级表现分析及建议
（二）2024年全球25大科技公司MSCIESG评级发布中国互联网巨头何去何从？
（三）ESG评级与市值普遍背离中国酒企可持续发展任重道远
（四）中国车企ESG评级全球亮眼：汽车行业ESG表现分析与信披建议
（五）金融力量赋能绿色未来：我国商业银行ESG评级分析与披露建议