惠誉：东方资产或将采取积极的举措来增强资本缓冲水平
转自：金融界
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观点网讯：6月14日，惠誉评级已将中国东方资产管理股份有限公司(中国东方)的长期外币和本币发行人违约评级自'A-'下调至‘BBB+’，并授予其稳定展望。
惠誉此前将中国东方列入负面评级观察名单，因为盈利疲软的背景下，中国东方相较最低监管要求是否有足够的资本缓冲存在不确定性。中国东方2023年的资本充足率仍高于最低监管要求，并且惠誉预计其中期将采取积极的举措来增强资本缓冲水平。
尽管如此，惠誉预计其缓冲水平短期内仍然有限，惠誉认为这限制了其相较于其他全国性资产管理公司承担更多政策驱动型业务的能力。
惠誉认为，必要时政府极有可能为中国东方提供额外支持，但相较于其他政策性机构和以存款为资金来源的系统重要性银行，中国东方获得支持的优先级较低。
而作为中国总资产规模第二大(截至2023年末)的全国性资产管理公司，中国东方拥有成熟的主业业务和市场地位，不过其经营表现仍与中国的经营环境高度相关。评级主要考虑到其较高的风险偏好以及其主要不良资产管理业务固有的盈利波动性。
惠誉表示，当前房地产市场疲软趋势持续威胁着中国东方核心业务的资产质量和盈利能力，尤其是考虑到该公司在房地产行业有较高的直接风险敞口并广泛以房产作为抵押品。
惠誉估计其核心一级资本充足率保持稳定。尽管如此，核心资本缓冲将继续保持在较低水平，并且由于盈利面临挑战，惠誉预计其内部资本生成能力将持续疲软。与部分其他全国性资产管理公司类似，较低的资本充足率将限制其履行政策性职能。
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：发生重大损失导致中国东方的资本水平低于监管要求，且无可靠及可行的资本补充计划，导致中国东方执行政策性职能的能力减弱，从而降低了政府提供支持的意愿。或政府向中国东方提供支持的意愿减弱，这可能是基于惠誉评估或有证据表明在有需要时，政府对中国东方提供资金或流动性的支持出现重大延误或不足。
若中国东方的财务状况大幅恶化导致资本水平降至监管要求以下，惠誉将下调其生存力评级。若中国东方的银行融资渠道受阻且流动性和再融资风险攀升，惠誉亦将对其采取负面评级行动。
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：中国东方的独立信用状况有重大改善，且资本水平增强提高了其履行政策性职能的能力及其政策重要性。主权评级出现正面变化。政府的支持立场更加明确，表现在政府对全国性资产管理公司的支持声明更加清晰，或向全国性资产管理公司提供了更及时、充分的支持。
若母公司核心一级资本充足率趋近于12%，资产表现和盈利能力持续改善，同时融资渠道保持通畅且流动性状况管理良好，则惠誉将上调中国东方的生存力评级。