【违约研究】新增展期数量下降 风险暴露保持缓和——2024年5月债券市场违约及信用风险事件概况
2024年5月，债券市场违约及展期事件数量明显下降，风险暴露情况保持缓和趋势。2支债券发生违约，违约金额共10.99亿元，均为往期已违约的主体；1支债券首次展期，无新增展期主体。2024年以来债券市场新增展期主体共3家，新增主体数量和新增展期金额较往年同期水平均大幅减少。除违约及展期事件之外，碧桂园地产在宽限期内完成中票付息。境外债方面，2家港股上市房企境外美元债违约。城投企业方面，6家城投企业披露自身或其子公司被执行事件，新增标的金额共13.22亿元；30家票据逾期，主要集中于山东、云南、贵州、河南等省份；3家披露债务逾期。
一、债券违约事件
2024年5月，债券市场共有2支债券发生实质性违约，分别为武汉当代科技产业集团股份有限公司（简称“当代科技”）发行的公司债券“H17当代1”和搜于特集团股份有限公司（简称“搜于特”）发行的可转债券“搜特退债”，违约金额共10.99亿元（其中违约本金9.95亿元），均为此前已发生债券违约的发行人。
具体来看，当代科技于2022年4月首次违约，此后武汉当代明诚文化体育集团股份有限公司（*ST明诚，600136.SH）、武汉当代科技投资有限公司、武汉天盈投资集团有限公司、湖北天乾资产管理有限公司等多家关联主体陆续发生债券违约或展期。公司的实际控制人艾路明已于2023年8月因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查。
搜于特成立于2005年，2010年公司股票在深交所中小板上市发行（股票代码：002503.SZ），2023年8月面值退市并转至新三板交易（新三板代码：400198.NQ），同时公司发行的可转债“搜特转债”也同时退市并停止转股，可转债简称变更为“搜特退债”。2024年3月，“搜特退债”付息违约，成为我国债券市场首支发生违约的可转债。搜于特近年来经营业绩显著恶化，同时还存在虚假陈述问题，已被证监会处罚。2023年2月公司进入预重整程序，但由于重整事项未获证监会批复支持，东莞市中级人民法院于2024年5月23日判决终结搜于特的重整程序。
二、债券展期事件
2024年5月，债券市场共有5支债券发生展期，其中首次展期债券1支，为远洋控股集团（中国）有限公司发行的公司债券“21远洋01”，为付息展期，展期利息资金1.09亿元，展期前债券余额共26亿元。
从发行人来看，2024年5月债券市场无新增展期主体。2024年以来伴随房地产企业风险暴露情况逐渐缓和，债券市场新增展期主体数量有所下降，2024年1-5月累计新增展期主体3家，相比之下2021-2023年同期新增展期主体数量分别为6家、8家和6家。
三、碧桂园地产宽限期内付息
除实质性违约事件之外，5月碧桂园地产集团有限公司（简称“碧桂园地产”）发行的中期票据“23碧桂园MTN001”和“23碧桂园MTN002”在宽限期内完成付息。“23碧桂园MTN001”和“23碧桂园MTN002”起息日均为2023年5月9日，发行规模分别为8亿元、9亿元，票面利率分别为3.8%和3.95%，发行期限均为2年，均由中债信用增进投资股份有限公司（简称“中债增”）提供不可撤销连带责任保证担保。根据募集条款，“23碧桂园MTN001”和“23碧桂园MTN002”设定5个工作日的宽限期，宽限期内票面利率上浮30BP。
2022年9月-2023年5月，碧桂园地产先后发行4支由中债增提供担保的中期票据，发行金额共42亿元，预计将分别于2025年5月、2025年9月和2025年12月面临到期兑付。交易所市场方面，除2亿元“22碧地03”由广东中盈盛达融资担保投资股份有限公司提供担保之外，碧桂园地产其余7支公司债券均已于2023年9月展期，债券余额共101.33亿元。
碧桂园地产的控股股东、港股上市公司碧桂园控股有限公司（简称“碧桂园控股”，股票代码：2007.HK）境外美元债已发生违约。2023年10月，碧桂园控股提出将对境外债进行重组，公司称预计2024年下半年将推出境外债重组方案。2024年2月以来，碧桂园控股被债权人提出清盘呈请，目前呈请聆讯已延期至2024年7月29日。
四、中资美元债违约事件
中资企业境外债券方面，2024年5月，雅居乐集团控股有限公司（简称“雅居乐集团”，3383.HK）和弘阳地产集团有限公司（简称“弘阳地产”，1996.HK）等2家中资房企发行的境外美元债券违约。其中，雅居乐集团发行的4.83亿美元“AGILE6.05%2025-10-13”付息违约，这也是雅居乐集团公开市场债券首次违约，此前公司及子公司已发生多次被执行事件以及票据逾期；弘阳地产2.1亿美元“RENSUN7.3%2024-05-21”还本付息违约，自2022年8月以来公司累计已有5支美元债违约，累计金额共14.65亿美元。雅居乐与弘阳地产均为港股上市公司，所发行的境内债券均已全部到期兑付。
五、城投企业信用风险事件
（一）被执行事件
2024年5月，债券市场共有6家发债城投企业披露自身或其子公司被执行事件，涉及到的被执行标的金额共13.22亿元，分别位于贵州、广西、山东等省份。
（二）债务逾期
2024年5月，高密市城市建设投资集团有限公司（简称“高密城投”）、西安曲江文化控股有限公司（简称“曲江文控”）与蒙自新型城镇化开发投资有限责任公司（简称“蒙自新城”）等3家城投企业披露债务逾期，涉及到的逾期金额共9.06亿元。从后续处置情况来，高密城投已于5月14日全部偿还逾期债务；曲江文控就子公司逾期债务与债权人签署补充协议，并已按约定支付相关款项；蒙自新城与债权人约定债务展期，期间按约定正常兑付利息资金。
（三）票据逾期
根据上海票交所披露数据显示，截至2024年5月末1481家票据逾期的承兑人中62家为发债主体，其中30家为城投企业，主要集中于山东省、云南省、贵州省、河南省等省份。
作者：新世纪评级研发部