价值投资之旅！北大光华学子在巴菲特股东大会
日前，北京大学光华管理学院《价值投资》课程的十余名优秀学子受邀前往美国奥马哈，参与了一年一度的伯克希尔·哈撒韦股东大会。这一盛会由投资大师沃伦·巴菲特主持，因此又被称为“巴菲特股东大会”，是全球投资者瞩目的焦点。此次行程，围绕“价值投资的理论与实践”开展了丰富的参访交流活动。
在奥马哈，同学们分享了课程中股票分析的案例研究，获得了诸多美国业内专业投资人的点评。同时，同学们前往西雅图、洛杉矶等城市，分别参访了投资机构喜马拉雅资本、Getty基金会、上市公司比亚迪北美总部与华美银行总部，并与“美中工商协会”的华人企业家代表、美国企业家及《穷查理宝典》作者彼得·考夫曼等进行了深入交流。此外，同学们在UCLA聆听了BillSimon教授的精彩讲座，并与UCLA学子进行投资实践交流。在系列活动中，同学们收获了极为宝贵的精神财富。
《价值投资》作为光华管理学院的一门创新型课程，得到了喜马拉雅资本的大力支持。该课程由学院姜国华教授主持，并邀请喜马拉雅资本常劲先生参与授课，面向全校学生开放，并欢迎业界人士选修。课程内容涵盖格雷厄姆、巴菲特、芒格等投资大师的经典理念，并要求学生结合价值投资的重要理论和方法，深入分析并研判特定中国公司的投资价值。
学生感悟
蔡雨彤（光华管理学院本科生）
在奥马哈，我们将选课时研究的股票“宁德时代”进行了StockPitch案例分享。前一天晚上，我准备了很多Q&A环节可能被问到的问题和对应的回答。但是第二天Q&A的时候，我们被问到了如何看待10年之后电池行业技术变化的问题，我确实不太能发表相关的见解，于是我只能说“Sorry,Idonotknowtheanswertoyourquestionbut……”但在老师对整个presentation进行评价后，我意识到，诚实地对待能力圈反而是一个投资中很重要的品质，不仅仅是坦诚地面对自己和投资人，说出“Idon’t know”也会激励自己拓展知识面。这也和我们在伯克希尔股东大会现场所学到的一样，当投资人询问巴菲特对于AI的看法时，他很坦诚地说他并不了解。
我本以为这次的行程会充满股票投资的方法论，但在与众多投资界前辈们的交谈中，我更多地收获了人生哲学层面的思考，而这也与投资实践息息相关。在西雅图，与喜马拉雅资本常劲老师交流时，他告诉我们“要做一个好人”，并讨论了公司管理层是好人的重要性；UCLA《价值投资》课程的教授BillSimon向我们讲述了如何选择人生的搭档，无论是事业还是人生；《穷查理宝典》的作者PeterKaufman建议我们“havesomethingtoaddnotsomethingtoprove”，并通过讨论“主动投资与被动投资的优缺点”告诉我们，想通过主动投资在竞争激烈的股票市场长期跑赢S&P500是非常难的事情；在与美中工商协会的交流中，嘉宾们分享了在美国初期创业时的种种机遇，建议我们选择自己热爱的事业……除了安排好的行程，我们在旅途中也遇到了很多未知的惊喜，比如其中一个Uber司机居然曾是中国女排的陪练。
短短一周里，我们遇到了很多不一样的人。和他们交流，听他们的故事，就好像在读一本本生动的书，总是能让我沉浸其中并且收获颇丰。能够前往地球的另一端开拓视野，尤其是能够在伯克希尔股东大会现场聆听巴菲特对于投资和人生的观点，相信对我日后的人生和职业生涯都有非常深远的影响。
股东大会现场
股东大会凌晨的雨中合影
在GettyMuseum
程淇（光华管理学院金融硕士）
宁静安详的奥马哈风光
在奥马哈，伯克希尔股东会当天是一个阴雨天，当我们凌晨冒着大雨来到股东会场馆时，发现门口已经聚集了一大批冒雨夜排的投资者，大雨完全没有淋湿大家参会的热情。会议开始前，一则短片回顾了芒格的生平，展示了两人如何一步步地成为知己、成为一生的事业伙伴，看得人热泪盈眶。会议中，巴菲特下意识地把身边的阿贝尔叫成查理。那一瞬间全场安静后掌声雷动，让人唏嘘不已，大家都为这样深刻、历久弥坚的友情深深动容。整场股东会，抛开大量具有启发性的观点不谈，光是一位九旬老人滔滔不绝、思路清晰地连讲5个多小时，这样的精力体力状态就足以让我们年轻人敬佩，也值得我们学习。
股东会冒雨夜排
开场短片回顾芒格一生
2024年的巴芒纪念公仔
在西雅图，我们和常劲老师开展了深度的面对面交流。对于价值投资理念，他强调，要自下而上选公司，选公司而不是选行业，要去选自己喜欢、钦佩、愿意花时间去研究的公司。在人生经验分享中，他叮嘱我们，过好人的一生，最基本最重要的是做一个好人。同时，选择伙伴是双向的事情，首先得把自己做好，这样才能得到别人的信任。当我们在校生表达出求职焦虑时，常老师分享了自己在第一份工作中做电脑销售员的例子，从一开始完全卖不出去，到通过迭代调整推销话术、改善拨号策略，最终顺利实现销售目标。他告诉我们，职业发展的起点不会决定终点，每一份工作都值得认真对待，要有把所有的工作做到极致、做到最好的信念，并且要设立自我激励的机制让自己从工作中得到正反馈、收获满足感。
西雅图街道景观
码头栏杆上排排站看风景的海鸟
在洛杉矶，最精彩的回忆发生在美丽雅致的GettyMuseum。作为一名建筑爱好者，我非常喜欢Getty纯白色系的干净纯粹，简洁的建筑线条切分光影，地上构筑物只有零零散散低矮的两层独栋，但地下却有数层且联通一体，保证了地面上建筑体量的小巧，与周围环境和谐相称。在GettyFoundation工作人员的带领下，我们欣赏了以梵高的《鸢尾花》为代表的大量艺术珍品，徜徉在美之中，度过了无比幸福和满足的一天。
从Getty的露台俯瞰洛杉矶
活动已经结束，但细节仍历历在目。这一次旅行充实精彩，意义非凡，是我成长道路上宝贵的精神财富，也欢迎未来更多的同学参与《价值投资》课程，让价值投资理念生生不息、茁壮发展。
雷炜（光华管理学院MBA）
抵达奥马哈之后，我们就迫不及待地预约了巴菲特经常光顾的牛排店Gorat’sSteakhouse，点了同款套餐。牛排口感颇佳，份量很大，门口的顾客络绎不绝，有的甚至排队近4个小时。
5月4日的股东大会是重头戏。大会开始便播放了巴菲特与芒格的回忆电影，让人动情。让我更加赞叹的是，巴菲特在五个小时的股东大会里，接受全球投资者的即兴提问，94岁的老人应答自若，谈笑风生，幽默风趣，很多数字也能信手拈来。正如姜国华老师所言：“价值投资者一般都很长寿，不会为股市的波动而整日忧心忡忡，患得患失。”
师生一行在现场合影
5月5日在奥马哈，我作为课程“公牛电器”研究小组组长，与组员一起做了英文演讲，对我们的研究成果做了简述。小组成员早在一个多月前就开始准备，修改原有的中文报告，并凝练了研究结论，使听众能迅速理解这家中国公司的核心竞争优势。小组成员通力配合，用流利的英文展示了北大光华的风采。
参与演讲的小组成员
UCLA交流后合照
价值投资之行丰富多彩，同学们不仅拓展了国际视野，提升了对投资的认知，还结识了在美国的很多行业前辈，对同学们将来求学深造或就业都大有裨益。
胡升鹏（光华管理学院金融硕士，课程助教）
顾不上连轴转飞行的劳累，5月3日中午抵达奥马哈，我便立即放下行李，趁着微风和煦，骑上scooter前往巴菲特的家，顺便一览小城奥马哈的风光。享受着明媚阳光，与巴菲特家门前陆续赶来的人们友好交流的我，怎么也不会想到，12个小时后迎接我们的将是一场暴雨。
巴菲特的家与络绎不绝的参观群众
凌晨一点，我们出发前往会场排队，寒风与暴雨并没有浇灭大家的热情，不同于《无问西东》中的静坐听雨，人们陆续赶到，互相交流，热火朝天。大雨逐渐消逝，到凌晨四点左右，门口已经排起长龙，难以找到尽头。七点会场准时开放，穿过大门的那刻，你会感觉自己像沙丁鱼一样。坐到座位后，环顾整个会场，我才对4万人有了直观的感受，非常震撼。伟大的人就是有这样的引力，4万人从世界各地赶来，绝不仅仅是价值投资的力量。
股东大会现场盛况
在股东大会
都说旁观者清，作为助教，今年初我以第三方的视角完整听完了课程7个小组的汇报，并结合去年我们组的研究，产生了一些问题。所幸，我的疑惑在美国之行的第二站——西雅图参访喜马拉雅资本时得到了解答。常劲老师告诉我，研究要遵循第一性原理，在不确定某个公司是否值得研究时，回到最本质的问题上，公司生产的产品对消费者有用吗？用处在哪里？是真的还是欺诈呢？类似地，常老师总是能够切实有效地回答其他人提的问题。
课程老师与同学们交流
在洛杉矶，我们的行程变得紧凑，活动更加丰富。于我而言，印象最深刻的便是PeterKaufman先生（《穷查理宝典》作者）与BillSimon教授（UCLA教授）的演讲。两位大师没有事先沟通，却不约而同地都提到了“做你擅长的，而不是喜欢的事”这一观点，我深受启发。PeterKaufman先生强调的“beblended”，又令我联想到北大的“兼容并包”，人类的智慧果然是共通的。
与PeterKaufman先生和BillSimon教授合影
今年是我第二次来到奥马哈参加股东大会，不同的是，角色从组员转变为了助教，因此也参与到了前期的组织活动，更加体会到课程筹办所付出的心血与努力。对于《价值投资》课程，我也万分感恩！衷心希望能有更多的同学通过这门课学习价值投资，希望这门课越办越好！
价值投资
《价值投资》课程（研究生课号：02803020；本科生课号：02838330）是由北京大学光华管理学院开设、姜国华教授主持的一门创新型课程。本课程由喜马拉雅资本（HimalayaCapital）支持，喜马拉雅资本执行董事兼首席运营官常劲先生参与授课，面向全校同学开放，并允许业界人士线上选修。
本课程于2015年秋季开设，在过往为期9年的10期课程中，累计接纳2000余名学员，其中在校学生500余人，业界学员1500余人。
姜国华教授、常劲先生将会在课上讲授价值投资的理念与理论。同时，本课程还将邀请国内外遵循价值投资理念的投资人与企业家进行主题演讲，并开展与价值投资主题相关的经济、管理、产业以及公司的分析与研讨。
此外，选课在校生学生需结合价值投资的理论方法，以小组形式完成对特定公司的价值投资研究。本课程会为每个小组配备辅导员，辅导员均为国内外践行价值投资理念的青年投资人，其中多数为本课程的往期优秀学员。