【安信环保公用邵琳琳/周喆团队】周报08.14：政府加大能源领域投资，火电环保设备迎来投资机遇

摘要

■行业走势：上周上证综指上涨1.55%，创业板指数上涨0.27%，公用事业与环保指数上涨3.46%。环保板块中，水处理板块上涨1.46%，环境监测板块上涨6.31%，节能与能源清洁利用板块上涨4.25%，园林板块上涨1.48%；电力板块中，火电板块上涨5.29%，水电板块上涨0.93%，清洁能源发电板块上涨2.06%。

■本周要点：

积极扩大能源领域有效投资：2022年《政府工作报告》中提出，将推动能源领域基本具备条件今年可开工的重大项目尽快实施、同时发挥煤炭的主体能源作用，通过核增产能、扩产、新投产等，今年新增煤炭产能3亿吨。加快推动以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设，近期抓紧启动第二批项目，统筹安排大型风光电基地建设项目用地用林用草用水，按程序核准和开工建设基地项目、煤电项目和特高压输电通道。政府加大能源投资背景下利好风电光伏基地建设，同时，随着煤炭产能进一步释放、风光大基地火电调峰需求提升，火电投资有望加速释放。2021年起受到能源保供及调峰需求双重因素推动，我国火电投资已迎来拐点，2021及2022年上半年我国火电投资额分别同比增长21.5%和71.8%，政策推动下火电投资加速趋势有望持续，上游设备端将优先受益，火电环保设备板块迎来投资机会，建议关注布局火电灵活性改造的【青达环保】、深耕核/火电凝结水精处理的【力源科技】以及拥有碳监测系统的国内环境监测龙头【雪迪龙】。

强化中长期合同管理，确保电煤质量稳定：日前，国家发改委提出针对近一段时期电力企业采购电煤热值、硫分等煤质指标下降情况，为有效规范并稳定电煤质量，遏制到厂电煤质量下滑趋势，保障电力安全稳定供应，企业应规范电煤中长期合同煤质要求，电煤发热量要符合发电机组设计要求，并以质检机构出具的检验结果作为合同结算的重要依据；在严格符合电煤中长期合同价格合理区间及供需双方协商一致的基础上，按照市场化原则，鼓励实行电煤质量“分质分级”管理，充分体现煤炭“优质优价、低质低价”原则，有效引导市场主体按照约定进行履约，防止出现“签高售低”等行为，保障电煤质量稳定在合理水平。同时，随着长协煤比例逐步提升叠加市场价逐步下调，火电实现扭亏为盈，下半年有望迎来业绩回升，据Wind数据，截至2022年8月12日秦皇岛港动力末煤（Q5500）平仓价为1140元/吨，较3月24日的最高点1605元/吨下降29%。煤价回落及电煤质量趋稳背景下利好火电板块，建议关注国内火电龙头【华能国际】【华电国际】【国电电力】。

福建海风竞配颇受关注，华能弃标中广核顺位：据风芒能源，在7月13日福建省发改委公示的第一批海上风电竞争配置结果中，华能集团与福建投资开发集团联合体以0.193元/千瓦时中标外海海上风电场（70万千瓦）项目，大幅低于福建省燃煤发电基准价0.3932元/千瓦时，引发市场对于海上风电项目收益率的担忧。8月12日，福建发改委发布《关于福建省2022年海上风电首批竞争配置连江外海项目递补中选资格的通知》，华能集团与福建投资开发集团联合体已放弃中选资格，拟递补中广核风电和华润集团组成的联合体为中选企业，据风芒能源披露，中广核风电和华润集团组成的联合体投标价格为0.26元/kWh。本次华能集团与福建投资开发集团联合体放弃中标资格，代表公司在积极获取项目的同时仍考虑项目盈利能力，新能源项目收益率的重要性进一步受到市场重视。

7月全社会用电量同比增长6.3%：1~7月，全社会用电量累计4.93万亿千瓦时，同比增长3.4%。其中第一产业用电量634亿千瓦时，同比增长11.1%；第二产业用电量32552亿千瓦时，同比增长1.1%；第三产业用电量8531亿千瓦时，同比增长4.6%；城乡居民生活用电量7586亿千瓦时，同比增长12.5%。单7月份全社会用电量8324亿千瓦时，同比增长6.3%。其中第一产业用电量121亿千瓦时，同比增长14.3%；第二产业用电量5132亿千瓦时，同比下降0.1%；第三产业用电量1591亿千瓦时，同比增长11.5%；城乡居民生活用电量1480亿千瓦时，同比增长26.8%。8月随着夏季用电高峰持续，全社会用电量有望保持稳健增长。

■市场信息跟踪：

1）碳市场跟踪：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量248,735吨，总成交额13,273,797.50元。挂牌协议交易周成交量27,400吨，周成交额1,593,700.00元，最高成交价59.00元/吨，最低成交价58.00元/吨，本周五收盘价为58.00元/吨，较上周五下跌0.85%。大宗协议交易周成交量221,335吨，周成交额11,680,097.50元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量194,921,971吨，累计成交额8,545,608,855.58元。

2）天然气价格跟踪：本周全国LNG出厂成交周均价为7030.09元/吨，环比上涨211.43元/吨，涨幅3.10%；其中，接收站出厂周均价7230.36元/吨，环比上涨148.29元/吨，涨幅2.09%；工厂出厂周均价为6859.52元/吨，环比上涨310.85元/吨，涨幅4.75%。

3）煤市场价格跟踪：据wind和中国煤炭资源网，本周CCI5500综合价格指数为792元/吨，环比上周不变。从产地来看，榆林5800动力混煤坑口价820元/吨，周环比持稳。鄂尔多斯电煤（Q5500）坑口价690元/吨，周环比持稳。大同南郊动力煤（Q5500）车板价855元/吨，周环比持稳。

■投资组合

【旺能环境】+【大元泵业】+【国电电力】+【力源科技】

■风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，动力煤长协签订比例不及预期，水电来水不及预期，电价下调风险。

1.本周核心观点

1.1.政府加大能源领域投资，火电环保设备迎来投资机遇

积极扩大能源领域有效投资：2022年《政府工作报告》中提出，将推动能源领域基本具备条件今年可开工的重大项目尽快实施、同时发挥煤炭的主体能源作用，通过核增产能、扩产、新投产等，今年新增煤炭产能3亿吨。加快推动以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设，近期抓紧启动第二批项目，统筹安排大型风光电基地建设项目用地用林用草用水，按程序核准和开工建设基地项目、煤电项目和特高压输电通道。政府加大能源投资背景下利好风电光伏基地建设，同时，随着煤炭产能进一步释放、风光大基地火电调峰需求提升，火电投资有望加速释放。2021年起受到能源保供及调峰需求双重因素推动，我国火电投资已迎来拐点，2021及2022年上半年我国火电投资额分别同比增长21.5%和71.8%，政策推动下火电投资加速趋势有望持续，上游设备端将优先受益，火电环保设备板块迎来投资机会，建议关注布局火电灵活性改造的【青达环保】、深耕核/火电凝结水精处理的【力源科技】以及拥有碳监测系统的国内环境监测龙头【雪迪龙】。

强化中长期合同管理，确保电煤质量稳定：日前，国家发改委提出针对近一段时期电力企业采购电煤热值、硫分等煤质指标下降情况，为有效规范并稳定电煤质量，遏制到厂电煤质量下滑趋势，保障电力安全稳定供应，企业应规范电煤中长期合同煤质要求，电煤发热量要符合发电机组设计要求，并以质检机构出具的检验结果作为合同结算的重要依据；在严格符合电煤中长期合同价格合理区间及供需双方协商一致的基础上，按照市场化原则，鼓励实行电煤质量“分质分级”管理，充分体现煤炭“优质优价、低质低价”原则，有效引导市场主体按照约定进行履约，防止出现“签高售低”等行为，保障电煤质量稳定在合理水平。同时，随着长协煤比例逐步提升叠加市场价逐步下调，火电实现扭亏为盈，下半年有望迎来业绩回升，据Wind数据，截至2022年8月12日秦皇岛港动力末煤（Q5500）平仓价为1140元/吨，较3月24日的最高点1605元/吨下降29%。煤价回落及电煤质量趋稳背景下利好火电板块，建议关注国内火电龙头【华能国际】【华电国际】【国电电力】。

福建海风竞配颇受关注，华能弃标中广核顺位：据风芒能源，在7月13日福建省发改委公示的第一批海上风电竞争配置结果中，华能集团与福建投资开发集团联合体以0.193元/千瓦时中标外海海上风电场（70万千瓦）项目，大幅低于福建省燃煤发电基准价0.3932元/千瓦时，引发市场对于海上风电项目收益率的担忧。8月12日，福建发改委发布《关于福建省2022年海上风电首批竞争配置连江外海项目递补中选资格的通知》，华能集团与福建投资开发集团联合体已放弃中选资格，拟递补中广核风电和华润集团组成的联合体为中选企业，据风芒能源披露，中广核风电和华润集团组成的联合体投标价格为0.26元/kWh。本次华能集团与福建投资开发集团联合体放弃中标资格，代表公司在积极获取项目的同时仍考虑项目盈利能力，新能源项目收益率的重要性进一步受到市场重视。

7月全社会用电量同比增长6.3%：1~7月，全社会用电量累计4.93万亿千瓦时，同比增长3.4%。其中第一产业用电量634亿千瓦时，同比增长11.1%；第二产业用电量32552亿千瓦时，同比增长1.1%；第三产业用电量8531亿千瓦时，同比增长4.6%；城乡居民生活用电量7586亿千瓦时，同比增长12.5%。单7月份全社会用电量8324亿千瓦时，同比增长6.3%。其中第一产业用电量121亿千瓦时，同比增长14.3%；第二产业用电量5132亿千瓦时，同比下降0.1%；第三产业用电量1591亿千瓦时，同比增长11.5%；城乡居民生活用电量1480亿千瓦时，同比增长26.8%。8月随着夏季用电高峰持续，全社会用电量有望保持稳健增长。

1.2.投资组合

【旺能环境】+【大元泵业】+【国电电力】+【力源科技】

2.市场信息跟踪

2.1.碳市场情况跟踪

本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量248,735吨，总成交额1327.38万元。挂牌协议交易周成交量2.74万吨，周成交额159.37万元，最高成交价59.00元/吨，最低成交价58.00元/吨，本周五收盘价为58.00元/吨，较上周五下跌0.85%。大宗协议交易周成交量22.13万吨，周成交额168.01万元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量1.95亿吨，累计成交额85.46亿元。

本周，深圳碳排放权成交量最高，为93.49万吨，重庆本周无成交量。碳排放平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为88.76元/吨，福建市场成交均价最低，为24.40元/吨。

2.2.天然气价格跟踪

本周全国LNG出厂成交周均价为7030.09元/吨，环比上涨211.43元/吨，涨幅3.10%；其中，接收站出厂周均价7230.36元/吨，环比上涨148.29元/吨，涨幅2.09%；工厂出厂周均价为6859.52元/吨，环比上涨310.85元/吨，涨幅4.75%。

2.3.煤炭价格跟踪

据wind和中国煤炭资源网，本周CCI5500综合价格指数为792元/吨，环比上周不变。从产地来看，榆林5800动力混煤坑口价820元/吨，周环比持稳。鄂尔多斯电煤（Q5500）坑口价690元/吨，周环比持稳。大同南郊动力煤（Q5500）车板价855元/吨，周环比持稳。

3.行业要闻

3.1.江苏省发改委印发《江苏省“十四五”新型储能发展实施方案》

江苏省发改委印发《江苏省“十四五”新型储能发展实施方案》，到2025年，全省新型储能装机规模达到260万千瓦左右，电源侧新型储能重点发展方向为建立“新能源+储能”机制。电网侧新型储能重点发展方向为电网事故应急备用、延缓或替代电网工程投资。

链接：

https://news.bjx.com.cn/html/20220808/1246902.shtml

3.2.安徽省发改委和能源局发布能源发展“十四五”规划

安徽省发改委和能源局发布能源发展“十四五”规划，将大力推进可再生能源发展，2025年可再生能源发电量达到680亿千瓦时，预计2025年可再生能源电力总量消纳责任权重达到25%左右，相当于年减少二氧化碳排放量约6900万吨以上，减少二氧化硫排放量1.3万吨以上，减少氮氧化物排放1.6万吨以上。

链接：

https://huanbao.bjx.com.cn/news/20220808/1246780.shtml

3.3.国务院将推动能源领域基本具备条件今年可开工的重大项目尽快实施

推动能源领域基本具备条件今年可开工的重大项目尽快实施。发挥煤炭的主体能源作用。通过核增产能、扩产、新投产等，今年新增煤炭产能3亿吨。积极稳妥推进金沙江龙盘等水电项目前期研究论证和设计优化工作。加快推动以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设。

链接：

https://guangfu.bjx.com.cn/news/20220809/1247019.shtml

3.4.重庆市能源局发布《“十四五”能源规划任务分解实施方案》

重庆市能源局发布关于《“十四五”能源规划任务分解实施方案》的通知。《通知》指出，到2025年，全市清洁能源装机占比达到50%。实现电力占终端能源消费比重达到25%以上，替代电量70亿千瓦时。发挥煤电托底保供和辅助服务作用，建成重庆电厂环保迁建项目。到2025年全市电力装机容量达3650万千瓦，新增气电装机容量500万千瓦。

链接：

https://news.bjx.com.cn/html/20220809/1247090.shtml

3.5.重庆市发改委发布关于天然气发电上网电价有关事项的通知

重庆市发改委发布关于天然气发电上网电价有关事项的通知。通知指出，天然气热电联产机组，应根据冷、热负荷情况合理选择装机容量。余电上网电量参与电力市场交易形成上网电价；不参与市场交易的，实行单一制上网电价，按0.3964元/千瓦时执行（相对应的天然气价为1.62元/方）。

链接：

https://news.bjx.com.cn/html/20220810/1247511.shtml

3.6.河南省人民政府发布河南省全面加快基础设施建设稳住经济大盘工作方案的通知

河南省人民政府发布河南省全面加快基础设施建设稳住经济大盘工作方案的通知。提出到2025年可再生能源发电装机达到5000万千瓦以上。实施陕西至河南直流输电工程，到2025年力争省外电量引进规模达到1000亿千瓦时/年以上。实施鲁山花园沟等一批抽水蓄能电站，新增装机规模180万千瓦。强化以郑州都市圈为中心的省级500千伏主网架建设，推动市域220千伏支撑电网优化升级。

链接：

https://news.bjx.com.cn/html/20220810/1247269.shtml

3.7.山东省印发《风电、光伏发电项目并网保障实施办法（试行）》征求意见稿

山东省印发《风电、光伏发电项目并网保障实施办法（试行）》征求意见稿，拟根据不同项目类型、市场化程度差异和行业发展需要，分类保障并网。文件指出，将储能容量配置比例作为风光项目并网的最优先条件，按照统一的排序规则依次保障并网；建立市场竞争规则，鼓励和引导项目开发企业主动自愿参与电力系统调峰能力建设。

链接：

https://mp.weixin.qq.com/s/1IzEGde7IS8IlrimMYF4ow

3.8.生态环境部公布气候投融资试点名单

生态环境部等部门公布气候投融资试点名单，共23个地区。

链接：

https://www.h2o-china.com/news/337414.html

3.9.国家发改委发布关于强化中长期合同管理确保电煤质量稳定的通知

国家发改委发布关于强化中长期合同管理确保电煤质量稳定的通知。通知指出，为有效规范并稳定电煤质量，遏制到厂电煤质量下滑趋势，保障电力安全稳定供应，需充分认识规范稳定电煤质量的重要意义，规范电煤中长期合同煤质要求等。

链接：

https://news.bjx.com.cn/html/20220812/1248066.shtml

3.10.国家能源局发布1~7月全社会用电量等数据

国家能源局发布1~7月全社会用电量等数据。1~7月，全社会用电量累计49303亿千瓦时，同比增长3.4%。7月份，全社会用电量8324亿千瓦时，同比增长6.3%。

链接：

https://news.bjx.com.cn/html/20220812/1248074.shtml

4.上周行业走势

上周上证综指上涨1.55%，创业板指数上涨0.27%，公用事业与环保指数上涨3.46%。环保板块中，水处理板块上涨1.46%，大气治理板块下跌0.42%，固废板块下跌0.82%，环境监测板块上涨6.31%，节能与能源清洁利用板块上涨4.25%，园林板块上涨1.48%；电力板块中，火电板块上涨5.29%，水电板块上涨0.93%，地方电网板块上涨3.45%，清洁能源发电板块上涨2.06%，燃气板块上涨8.13%；水务板块上涨0.9%。

上周，从细分子行业来看，环保板块中，水处理板块上涨1.46%，大气治理板块下跌0.42%，固废板块下跌0.82%，环境监测板块上涨6.31%，节能与能源清洁利用板块上涨4.25%，园林板块上涨1.48%；电力板块中，火电板块上涨5.29%，水电板块上涨0.93%，清洁能源发电板块上涨3.45%，地方电网板块上涨2.06%，燃气板块上涨8.13%；水务板块上涨0.9%。

5.上市公司动态

5.1.重要公告

5.2.定向增发

6.投资组合推荐逻辑

【旺能环境】公司为国内主要的生活垃圾发电企业，在运生活垃圾发电产能2.23万吨/日，试运营及拟建在建产能3050吨/日。生活垃圾发电板块与居民生活相关，也属于基本不受疫情影响的板块。公司为纯运营垃圾发电企业，不确认工程利润，业绩稳健性高。同时公司也是业务转型最快的垃圾发电企业之一，积极布局锂电池回收业务，目前公司一期产线已投入运营，满产镍钴锰提纯量3000金吨/年、碳酸锂1000吨/年，公司预计将在下半年启动二期项目建设，进一步扩大其锂电回收业务规模，同时公司拟布局再生橡胶板块，进一步扩张在再生资源利用领域的布局。

【大元泵业】公司为国内屏蔽泵龙头，主营业务“三驾马车”分别为民用水泵（小型潜水电泵、井用潜水电泵、陆上泵等）、家庭用屏蔽泵（热水循环屏蔽泵等）及工业用屏蔽泵，其中家庭用屏蔽泵中的热水循环屏蔽泵可作为空气源热泵核心零部件。俄乌冲突爆发以来，欧盟追随美国对俄施加多轮制裁，导致欧洲气价大幅提升，热泵作为天然气供暖的替代品，海外市场需求大增。公司生产的热水循环屏蔽泵为空气源热泵核心部件，成功打入威能等国际一线品牌的供应体系，据公司公众号披露，截止目前，新沪应用北方煤改电项目水泵超过60万台，国外热泵系统配泵约10万台。欧洲“气荒”推动下，热水循环屏蔽泵有望受益于空气源热泵的需求大幅提升。

【国电电力】公司为国家能源集团控股的“水、火、风、光”一体化发展的发电平台，目前拥有火电77.4GW、水电14.97GW、风电7.07GW及光伏0.37GW。火电板块，公司背靠国家能源集团，与神华集团为兄弟公司，燃料保供及成本端具备优势，长协煤占比高于同行平均，2021年公司长协煤占比达到92%，集团内部供应燃料占比已达到83.8%，2022年在保供限价政策推进煤价下行趋势下火电业绩确定性改善。同时，公司加速布局新能源业务，大幅提高新能源目标，规划“十四五”期间新增装机35GW，截至2021年底备案/核准新能源项目6.6GW，带动业绩确定性增长。

【力源科技】公司主营核电厂与火电厂（超临界、超超临界机组）的凝结水精处理系统设备、除盐水处理（含海水淡化）系统设备以及污水处理系统设备的研发、设计与集成。公司核心产品凝结水精处理系统设备目前已应用于境内外大型核电项目，我国具有自主知识产权的三代核电“华龙一号”国内首堆工程及国外首堆工程的凝结水精处理系统设备均由力源科技提供。火/核电凝结水精处理行业技术壁垒较高、竞争格局集中，公司深耕多年具备高市占。随着火电板块的拐点到来，公司作为火电机组辅件制造商有望迎来机遇。此外，公司积极拓展氢燃料电池业务，2022年3月23日与郑州新大方重工科技有限公司签订提供4台100kW氢燃料电池发动机。随着公司氢燃料电池发动机系统业务实现销售收入，氢燃料发动机系统业务将助力公司开启第二成长曲线。

7. 风险提示

政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，动力煤价上涨，水电来水不及预期，电价下调风险。