观察 | 银行再度降息，如何做好资产规划？
日前，六大国有银行和12家股份制银行集体下调了存款利率，五年期整存整取人民币存款利率已迈入“1”时代。降息对经济发展有何作用？降息通道中如何做好资产规划呢？天津经济广播《今日证券》节目邀请天津科技大学经济管理学院副教授孙海鹄进行了分析。
降息政策对经济发展的作用
一般理论上来讲，当央行采取降息的货币政策时（较长时期处于降息通道），通常对经济的影响会表现在以下几个方面：
1.对于投资而言：降息能够降低企业从银行贷款的成本，使得企业能够以更低的成本进行投资和扩张，对企业来讲也是去杠杆的好时机，借新还旧，成本降低，因此利好投资，创造更多的就业机会促进经济发展；也会使得人们把资金更多投向资本市场，繁荣资本市场；
2.对于消费而言：降息可以降低消费信贷成本，提高人们投资的能力，这也会提高消费热情，促进经济活动；
3.对于出口而言：降息是降低存款利率的结果。降低资金存入银行的收益率，会促使资金从银行流出，市场上货币流通量会增加，商品可能会出现降价；另外降息可能会导致本国货币对其他货币贬值（当然对于汇率的影响通常还要考虑更多其他因素的影响），从而有利于出口。
最后，降息增加银行信贷扩张，从而带来更多的资金流向市场，如果市场对这些流动性缺乏需求，则可能会导致流动性过剩，并引发通货膨胀等问题。
当然，这一切的前提是没有跌入“凯恩斯流动陷阱”。
目前降息空间还有多大？
央行连续降息，5年期利率已经步入1时代。目前来看，降息空间还有多大？
感觉不会太大，再低可能就是负值。个人认为目前的利率应该会维持相当长一段时间，但是我想中国应该不会出现负利率时代，就是说利率不会降到0以下。这个分析是基于对我们政府责任感的判断，也结合了我们的经济发展状况及趋势，我们应该不会出现利率降到负的极端情况（有人拿日本的利率市场和我们比，但二者还是有很大不同的。我们的债市和日本的债市也有很大不同，我们的债市发展空间很大），我们还有一些货币政策工具可以使用，有很多的货币政策甚至一些财政政策都可以达到降息的效果，不是只有降低利率这一条途径。
为什么目前居民消费意愿不强？
理论上，降息能够促进消费。可是目前来看，居民的消费意愿依然不强，为什么？
这就要说到“流动性陷阱”，目前来看我们的情况还没进入这个阶段。流动性陷阱是经济学家凯恩斯提出来的一种假说，当利率降低到不能再降低的地步，任何货币量的增加，都会被单位以“闲资”的方式吸收，因而对总体需求及物价均不产生任何影响。
不敢消费还是因为经济的原因所致，经济的原因又是综合因素作用的结果。一是我们的经济历经几十年的高速发展，客观上的确进入了一个相对稳定的发展状态，增量没有那么大了，赚钱就不那么容易了，所以消费就不那么痛快了；二是我们正在进行的结构性变革，经过几十年的发展，一些新旧动能在进行转换，新技术不断出现，使得很多行业都在发生深刻的变化，这样就使得这些行业的从业人员赚钱能力减弱甚至没有了，自然就影响到消费；三是外部环境的变化，包括美国对我们产业发展的限制，地缘政治的潜在风险等都减少了很多对内、对外的投资，也对经济发展产生了影响，继而影响了消费。
但是从世界范围的角度分析这些原因，我认为一些原因不只是我们所独有的，基本上各国都面临着这样的状况，而相对其他国家来讲，我们的情况可能还是最好的，有很多新兴产业和新技术的应用包括新能源、太阳能、锂电池等都出现在我们这里，这也是国外资本看好中国市场的一个重要原因，这些新兴产业和新技术的转换给我们带来很多机会，也有些人从中受益，只是这些机会没有惠及到更大的多数群体。虽然我们目前面临的困难不少，一些遏制和限制会使我们的成本加大，或者压缩利润空间，但我相信中国经济发展的潜力，毕竟我们的优势也是显而易见的。外部的冲击会有影响，但是应该不会很糟。
何时才能重回加息通道？
经济发展到什么程度会重回加息通道？最近一两年有可能吗？
最近一两年我觉得可能性不大，最少也得三五年，一般是十年左右，也基本是经济周期变化的波动期吧，十年左右利率会经历一个从谷底到波峰的过程（1990-2000，2000-2013年）。这次降息我认为还有一个非常重要的原因就是通过降息去影响地方政府债务和房地产市场，因为降息能够降低这些机构的融资成本，逐渐减轻地方政府债务，将房地产部门的泡沫挤掉，在不伤其根本的基础上最大程度降低对整个国民经济的不良影响，我认为这也是降息最重要的原因。
降息通道中如何做好资产规划？
在降息通道中，百姓资产如何规划更好一些？
降息通道，个人认为这个阶段的投资总体上应当偏保守些，不要太激进。适当配置现金管理类理财产品、货币基金、债券基金、储蓄国债等产品，一些保险产品的投资、核心地段的房产（算算租金回报率）、和实物黄金也可以考虑。有些保险产品如分红型保险、年金保险值得关注，但是要注意保险最基本的还是保障功能，不要只盯着收益率而忽视了它的风险防范功能；另外，个人认为这个阶段的一些转型比较成功的企业发行的债券或者股票也可以投。
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