【热点报告】马棕7月库存下降，印度高采购料难维持
热点报告——
棕榈油
马棕7月库存下降，
印度高采购料难维持
★MPOB7月报告
北京时间8月12日中午，MPOB发布马来西亚棕榈油7月份供需数据。报告显示，马来西亚7月棕榈油产量为1840999吨，环比增长13.97%，略高于市场预期；7月棕榈油出口为1689365吨，环比激增39.92%，远高于市场预期；7月棕榈油库存为1689365吨，环比下降5.35%，低于市场预期；7月棕榈油进口为10483吨，环比下降10.69%，略低于市场预期；表观需求为260137吨，环比下降23.92%。
★印度大量采购导致产区去库
马棕7月库存下降最主要的原因是出口的激增，而造成这一现象的则是印度7月份创纪录的棕榈油进口量。据外媒消息，印度7月棕榈油进口量预计达到114万吨，为近22个月来的最高水平。支撑印度如此的高进口除了国内自身对棕榈油的消费偏好以及补库需求外，还有两个重要因素。第一，6月以来印度毛棕油的进口利润显著好于豆油与葵油；第二，由于市场担忧后续印度政府为了促进国内种植业发展而提高植物油进口关税，加快了采购进度。
★产区库存放缓趋势较难维持
正如前文所讲，产区库存的下降更多是来自于出口激增而非减产，那么后续印度能否维持高进口则成为产区后续库存变动方向的关键。7月底印度的毛棕油与24度精炼棕榈油的进口利润已经开始低于脱胶毛豆油与毛葵油，ITS统计的马来棕榈油8月1-5日的分目的地出口数据中，出口往印度的数量达到了罕见的0，因此我们认为很大概率印度8月的采购会有所放缓，产区的累库速度预计会逐步恢复，但长期仍要回到以产量为主导。
★风险提示：
产量不及预期，印度进口超预期，宏观经济风险等。
报告摘要
研究员简介
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黄玉萍——东证衍生品研究院农产品资深分析师
从业资格号：
F3079233
投资咨询号：
Z0015897