【朝闻国盛0914】盈利底已至，未来弹性怎么看？
宁凯旋 研究助理 S0680122070009 ningkaixuan@gszq.com
本期核心结论：市场悲观情绪再临历史极值，股民与外资情绪均触底。(1)市场悲观预期再度临近历史极值，当前回落至11%历史分位数水平；分项来看，股民情绪、外资情绪同步回落至8%附近历史水平，两者明显触底；两融政策对杠杆资金情绪有一定提振。另一方面，市场机构对后市仍持乐观态势，综合判断市场有望企稳。(2)结构层面，当前“强趋势+低拥挤”优势行业指向纺织服装、传媒、计算机、商贸零售、石油石化，红利类资产与TMT仍是交易重心。
风险提示：1、宏观经济超预期波动；2、统计偏差。
※【策略】盈利底已至，未来弹性怎么看？——23Q2财报分析（三）-20230913
王昱涵 分析师 S0680523070005 wangyuhan3665@gszq.com
本文为23Q2财报分析的第三篇——预测篇。
一、23H2~2024，A股整体业绩走势与盈利预测
二、分板块的盈利展望：主板、创业板与科创板
三、七大行业风格业绩拆分与展望
四、环比+同比双视角下的行业景气梳理
风险提示：上市公司业绩修正；经济超预期波动；政策超预期变化。
※【金融工程】信创产业驰骋万亿蓝海——国泰信创ETF投资价值分析-20230913
林志朋 分析师 S0680518100004 linzhipeng@gszq.com
刘富兵 分析师 S0680518030007 liufubing@gszq.com
孙行臻 研究助理 S0680122020018 sunxingzhen@gszq.com
张国安 研究助理 S0680122060011 zhangguoan@gszq.com
信创行业投资价值分析：万亿市场空间巨大，国家政策明确护航。大单持续落地，验证行业需求高涨。国证信创指数反映信息科技主题股票整体表现。国泰国证信息技术创新主题ETF（简称：信创ETF；代码：159537），紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。
风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金投资策略发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。经济下行超预期；财政支出不及预期；国际竞争加剧；中报预测测算偏差。
※【建筑装饰】宏信建发（09930.HK）-建筑设备租赁龙头，起舞万亿景气市场-20230913
何亚轩 分析师 S0680518030004 heyaxuan@gszq.com
廖文强 分析师 S0680519070003 liaowenqiang@gszq.com
程龙戈 分析师 S0680518010003 chenglongge@gszq.com
国内建筑设备租赁龙头，规模快速扩张。设备租赁行业景气趋势明确，龙头市占率有望持续提升。大股东协同效益突出，规模效益有望持续显现。重点推动网点开拓、设备扩张与管理能力提升，轻资产打造新动能。
投资建议：我们预测公司2023-2025年的归母净利润分别为9.7/11.9/14.5亿元人民币，同比增长46%/23%/22%，对应EPS分别为0.30/0.37/0.45元，当前股价对应PE分别为13/11/9倍，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：主要设备租金下降超预期风险，行业竞争加剧风险，管理能力下降风险，成本上涨风险，收入与盈利等关键假设不及预期风险等。
研究视点
※【医药生物】鱼跃医疗（002223.SZ）-员工持股计划发布，彰显公司成长信心-20230913
张金洋 分析师 S0680519010001 zhangjy@gszq.com
殷一凡 分析师 S0680520080007 yinyifan@gszq.com
事件：公司发布2023年度员工持股计划（草案）。本次员工持股计划受让的股份总数预计不超过6230167股，约占公司目前股本总额的0.6215%。本次员工持股计划受让公司回购股票的价格为17.30元/股，拟筹集资金总额上限为10779万元，具体份额根据实际出资缴款金额确定。本次员工持股计划参加对象包括公司董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员、公司（含控股子公司）中层管理人员及其他核心骨干员工，参加本次员工持股计划的对象预计不超过150人（不含预留份额）。
点评：充分激励核心骨干，驱动公司健康发展，考核目标彰显信心。
公司作为国内家用医疗器械龙头，随着品牌认知度持续提升、多领域产品结构持续丰富、营销体系不断完善与多元化高端化新产品陆续获批放量，有望在疫后时代持续实现快速成长。
盈利预测与评级：我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为20.0、21.6、25.6亿元，对应增长25.2%、8.3%、18.1%，当前股价对应PE为17X、16X、13X，维持“买入”评级。
风险提示：新品研发不及预期、海外市场经营风险、收购整合不及预期风险。
※【社会服务】锦江酒店（600754.SH）-境内延续恢复，境外环比减亏-20230913
杜玥莹 分析师 S0680520080008 duyueying@gszq.com
投资建议：2023年1月以来，国内外休闲游及商务差旅消费需求明显释放，公司境内外经营显著复苏，且Q2、暑期、中秋国庆有望延续，经公司测算，预计2023年Q3境内整体平均RevPAR为2019年同期的115%-120%，境外整体平均RevPAR为2019年同期的110%-115%，既体现环比继续提升，展望明年亦不会造成过大基数压力。公司作为酒店龙头，当前展店仍有空间，多品牌矩阵不断优化，且力图优化资本结构、精致成本及收益管理、优化会员体系、推进直销数字化转型。我们预计公司2023-2025年实现营业收入144.6亿元/158.2亿元/172.3亿元，实现归母净利润14.26/18.28/23.11亿元，EPS分别为1.33元/股、1.71元/股、2.16元/股，当前股价对应PE分别为30/23/18倍,维持“买入”评级。
风险提示：1）消费需求及经营恢复严重不及预期；2）市场竞争严重加剧；3）公司扩张及提质增效不及预期。