四大领域技术公司望创造超额收益 保德信全球尤金妮亚给出独家解读

2023ESG全球领导者大会于9月13至15日在黄浦区绿地外滩中心举行，本次大会主题为“可持续的经济增长、社会发展和环境保护”。本次大会由新浪财经、中信出版集团主办，老凤祥联合主办，上海市经济和信息化委员会、上海市黄浦区人民政府特别支持。

保德信全球投资管理ESG全球主管尤金妮亚·乌南扬特-杰克逊EugeniaUnanyants-Jackson发表了演讲。尤金妮亚·乌南扬特-杰克逊表示，PGIM是美国保德信金融集团旗下的全球投资管理机构，资产管理规模超过1.2万亿美元。我们在公募和私募领域提供涵盖所有主流资产类别的主动管理策略。

ESG可用于识别在脱碳与保护自然资源的实践中孕育的投资机遇，以及识别在向更可持续的消费、健康保健以及性别平等的社会转型中产生的投资机会。我们在全球的客户正愈发致力于寻求符合其价值观和可持续发展目标的投资，许多客户希望看到他们的资金在获得财务回报的同时，也能创造环境与社会效益。

在PGIM，我们非常重视ESG和可持续发展。我们的每个业务部门都持续为ESG领域投入了大量资源，成立专门的团队，并且拥有投研、投资组合管理、数据分析、技术以及客户服务团队强有力的支持。

我们将ESG视为一种投资工具，它可用于实现四个不同的目标，分别是：管理投资风险、识别具有吸引力的投资机会、帮助客户依据其自身价值观、见解或投资偏好进行投资、助力想要对现实世界产生影响的客户达成目标。

以下为实录全文：

大家好，我是保德信全球投资管理（PGIM）ESG全球主管EugeniaUnanyants-Jackson，感谢主办方的再次邀请，很高兴有机会在2023年ESG全球领导者峰会分享我的观点。

大家可能有所认识，PGIM是美国保德信金融集团旗下的全球投资管理机构，资产管理规模超过1.2万亿美元。我们在公募和私募领域提供涵盖所有主流资产类别的主动管理策略。

本次峰会的召开正值全球对于ESG投资的争议和分歧日益增长的时期中。在美国，对于ESG投资以及它是否将政策与社会目标置于财务目标之上的争论始终存在。在欧洲，在宏大且持续演变的监管框架支持下，投资者对ESG产品的需求不断增加。放眼整个亚洲，ESG投资正在迅速发展，而且其监管制度日趋健全。

在中国内地，我们看到领先的中国企业其ESG报告水平不断提升，同时监管机构也正考虑建立强制性的ESG信息披露框架，这些都令我们倍感鼓舞。另外香港地区目前也要求气候相关的信息披露需与国际可持续发展准则理事会（ISSB）的气候披露标准相一致，为亚洲地区设下了较高信息披露标准。去年，新加坡金融管理局也发布了ESG零售基金的信息披露和报告指引。

随着周全的ESG监管与实践的加速落地，全球信息披露标准日益协调一致，这些对国际投资者而言都是非常积极的发展。这是因为无论是从PGIM还是从我们客户的角度，大家都认为基于信义义务，受托方应考量每一项投资背后的潜在重大财务风险，其中就包括ESG因素可能带来的风险，这对于产生强劲的财务回报非常重要。

我们还观察到，我们投资的企业越发关注ESG风险，并且日益认识到有利的气候条件、可用的自然资源以及稳定的社会对企业的生存至关重要。我们看到全球各国政府、监管机构和政策制定者正在制定更多的干预措施，以应对这些风险。不过，PGIM始终认为ESG不仅仅是关于管理风险。

ESG同时也提供了一个重要的视角，可用于识别在脱碳与保护自然资源的实践中孕育的投资机遇，以及识别在向更可持续的消费、健康保健以及性别平等的社会转型中产生的投资机会。此外，我们在全球的客户正愈发致力于寻求符合其价值观和可持续发展目标的投资，许多客户希望看到他们的资金在获得财务回报的同时，也能创造环境与社会效益。

在PGIM，我们非常重视ESG和可持续发展。我们的每个业务部门都持续为ESG领域投入了大量资源，成立专门的团队，并且拥有投研、投资组合管理、数据分析、技术以及客户服务团队强有力的支持。

我们将ESG视为一种投资工具，它可用于实现四个不同的目标，分别是：管理投资风险、识别具有吸引力的投资机会、帮助客户依据其自身价值观、见解或投资偏好进行投资、助力想要对现实世界产生影响的客户达成目标。

我们认为一概而论的方式对于ESG而言并不奏效，如果从受托方和客户的角度来考量，最可信的方式是为特定的资产类别定制ESG框架并加以实施，它们应符合资产管理者的投资流程，同时也要满足客户的投资需求。

知易行难，因此我想和大家分享一个案例，关于PGIM的投资团队是如何利用ESG来辨别投资风险、挖掘机遇，并帮助我们的客户通过投资来实现对环境或社会的积极影响。我们以气候变化为例。气候变化已不再是一种假设性风险，它正真实地改变着全球经济，重塑市场，并改变着投资格局。同时，气候变化也在刺激一代人对资源的重新分配，导致一系列不同国家和行业中的新赢家与输家相继出现。

因此，气候变化对于所有投资者来说都是一个需要考虑的重要因素，而不仅仅是针对那些倾向于实现可持续发展目标的投资者。

长期投资者应将与气候相关因素纳入其投资框架，尽管许多投资者已经这样做了，但他们主要是从风险管理的角度出发，虽然这是非常必要和慎重的，但气候相关的发展也可以为通过主动管理创造超额收益提供机会，因此那些当下就采取行动的投资者可以对其投资组合进行优化，从而为实现更加绿色的未来贡献力量，同时也能在全球低碳经济转型的过程中发挥影响力。

那么，投资者在实践中可以做些什么呢？在风险管理方面：投资者可以评估将气候变化纳入投资组合风险管理的不同方法。如今，许多“现成的”工具可以协助提供方向性指导，但因过于笼统而无法产生与投资相关的洞见，甚至可能导致错误的安全感或警觉感。

因此投资者需要制定一个框架，其中既要考虑到气候脆弱性，即我们所投企业或资产面临的气候变化带来的实际和过渡风险，也要考虑到所投企业为降低风险和提高抵御能力而采取的行动。由于气候风险本质上是系统性的，无法完全避免，因此打造抗风险的能力至关重要。

在PGIM，我们始终坚信主动研究的重要性，我们重点关注发行人和资产的动向，以及他们如何应对最紧要的气候风险，而非仅仅依据碳排放量去做剔除投资目标。我们认为在投资过程中落实这一点的最佳方式是针对发行人或资产进行自下而上的评估，避免过度依赖自上而下的气候风险模型，因为此类模型不会将每项投资的具体情况纳入考量。投资者还需要求发行人或所投资产披露更多有关气候脆弱性以及相关缓解措施的信息。

最后，投资者应对其他数据来源和技术进行探索，以便更好了解跨投资组合的气候风险。我们认为在通过重新思考投资流程和产品、利用创新和变革性技术促进向低碳世界转型的过程中，存在诸多投资机遇，例如：由于市场正在调整对于落后的“棕色行业”的定价，主动型投资者可以把握以下机会，来获得长期超额回报。

在棕色行业中寻找最环保的公司，这些公司的产品将继续满足全球人口的重要需求，或者识别那些致力于向低碳经济转型，并且对此拥有丰富经验的科技前沿公司。

此外，投资者如果在分析实物资产时将实体风险和气候转型风险纳入考量，则能在市场认为风险居多的领域捕捉到机会。投资于从事脱碳、可持续农业、用水效率和其他气候有关领域的变革性技术公司，将有望创造超额收益，同时，投资者应留意投资于新兴绿色资产类别的可行性。

最后，这一系列的ESG工具无论是用于降低气候风险，还是用于识别气候相关的投资机遇，如果是拥有真正长期视角的投资者，就需要开始审视自身的投资对地球以及全人类的影响。虽然人们常常会将“影响”一词与影响力投资策略联系起来，然而主流投资者也能从其投资对环境和社会影响中获益良多。

这是因为投资组合中的公司或资产，它们的运营、产品以及服务所产生的许多负面或正面影响目前尚未被市场定价，但是将会在未来被定价。因此，那些密切关注自身投资对环境和社会所产生影响的投资者更有可能识别新出现的风险，并在更早期阶段发现获取超额收益的机会。

再次感谢今天能有机会与大家分享我的看法。希望对各位有所帮助和启发，也祝愿各位在接下来的会议中有所收获。

上海高级金融学院为本次大会提供学术支持，清华大学全球共同发展研究院为智库支持。沃尔沃为首席战略合作伙伴，茅台为战略合作伙伴，东方证券、伊利为联合合作伙伴。金典零碳有机奶为ESG全球领导者大会唯一指定乳品。