兰格点评：货币信贷改善将推动钢市“供需转暖”
宏观数据：
据中国人民银行统计数据显示，2024年8月末，广义货币(M2)余额305.05万亿元,同比增长6.3%。狭义货币(M1)余额63.02万亿元,同比下降7.3%。前八个月人民币贷款增加14.43万亿元；前八个月社会融资规模增量累计为21.9万亿元，比上年同期少3.32万亿元。
兰格点评：
2024年8月份，受市场需求不足及部分国际大宗商品价格下行等因素影响，全国PPI环比、同比均下降（详见图1）。受需求不足制约，企业生产呈现回落态势，依然制约着制造用钢需求的释放。
从1-8月的金融数据来看，信贷和社融均呈现大幅回升的态势，其中人民币新增贷款额同比有所少增；社会融资规模增量同比略有少增（详见图2）；狭义货币(M1)连续5个月同比负增长，而广义货币(M2)同比增速呈现企稳态势（详见图3）。
从贷款端来看，1-8月企业贷款增加11.97万亿元，其中，短期贷款增加2.37万亿元，中长期贷款增加8.7万亿元，票据融资增加7597亿元，表明企业短期风控意识依然较强。1-8月居民贷款增加1.44万亿元，其中，短期贷款增加1324亿元，中长期贷款增加1.31万亿元，表明居民的信心不足问题仍在。
从社融端来看，1-8月社会融资规模增量累计为21.9万亿元，比上年同期少3.32万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加13.42万亿元，同比少增3.57万亿元；企业债券净融资1.78万亿元，同比多增2031亿元；政府债券净融资5.64万亿元，同比多增6798亿元；表明政府债券净融资和企业端的融资处于同步改善阶段。
今年以来，央行坚决稳健的货币政策灵活适度、精准有效，特别是强化逆周期调节，有力支持经济回升向好和高质量发展。一方面，总量货币政策持续发力。年初，货币政策靠前发力，着力稳预期、强信心，支持挖掘有效需求，巩固和增强经济回升向好势头，同时，还引导主要银行下调存款利率，保持银行可持续服务实体经济的能力。另一方面，在结合总量发力的同时也更加注重结构性政策的作用。今年以来，央行针对科技金融设立了5000亿元科技创新和技术改造再贷款，有力扩大了有效投资。推出力度较大的房地产金融支持政策组合，支持房地产市场平稳健康发展。
下半年，央行将继续坚持支持性的货币政策，加快落实好已出台的政策举措，更加有力支持经济高质量发展，要着眼于总量、利率和结构。在总量上，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，引导银行增强贷款增长的稳定性和可持续性，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平的预期目标相匹配。在利率上，发挥好近期政策利率和贷款市场报价利率下行的带动作用，以此推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。在结构上，加大已有工具的实施力度，推动新设立工具落地生效，主要是提高资金使用效率，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。
目前来看，国内钢材市场将受到传统施工旺季预期、钢厂供给继续增强、市场成交逐渐回暖、成本支撑力度再现韧性等多重因素的影响，由于传统旺季需求正呈现“渐暖之意”，与此同时成本韧性也再现，钢市在传统旺季之中形成了“供需转暖”的态势。（兰格钢铁研究中心，葛昕，15810671409（微信同号）转载请注明出处）