好策略投资内参 | 10.24 商品系统性下跌持续，沪不锈钢偏弱运行
来源：华融融达期货
农产品
棉花
籽棉交售情绪有所松动，关注郑棉下方支撑表现
【现货概述】
10月23日，棉花现货指数CCI3128B报价至17463元/吨（-261），期现价差-1542（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7430元/吨（+0)，黏胶短纤报价13450元/吨（+0）CYIndexC32S报价24135元/吨（-55），FCYIndexC32S(进口棉纱价格指数)报价24215元/吨（-184）；郑棉仓单2780（-82），有效预报50（-11）。美国EMOTM到港价95.2美分/磅（-1.9）；巴西M到港价91.8美分/磅（-1.8）。
【市场分析】
据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至10月17日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单42430张，较前一周减少17598张；仅期货非商业性持仓净多单33237张，减少19096张；商品指数基金净多单62098张，减少2892张。基金净多头寸明显下滑。隔夜ICE期棉主力12合约，阳线报收83.83美分/磅，期价较上一交易日上涨1.39美分/磅。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标处于弱势。
目前郑棉期价延续下跌走势，主力合约期价在上周五下破一万六整数关口，郑棉期价的持续走低在一定程度上降低了农户的籽棉销售心理预期。上周六、周天籽棉价格持续下跌，但轧花厂单日籽棉收购量较前几日有所增加。10月23日当天，北疆机采籽棉价格维持在7.2-7.4元/公斤之间，南疆机采籽棉价格区间下跌至7.2-7.4元/公斤。目前北疆棉花的采摘接近尾声，交售比例大致在30%-40%，南疆棉区交售较为缓慢。在郑棉持续下跌的背景下，纯棉纱现货市场交投气氛较淡，下游采购趋于谨慎。棉纱价格阴跌为主。
【技术分析】
昨日郑棉主力01合约阳线报收15910元/吨，期价较上一交易日下跌195元/吨，持仓增加3119手，至61.7万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式显示空，F2指标显示空、资金流量指标显示空，技术指标有所转弱。
【操作策略】
郑棉期价连续下跌，目前已降至历史中枢价附近，市场空头情绪得到一定的释放，后续需关注产业情绪的企稳，价格继续下探的空间或较为有限。（仅供参考）
棉纱
向下滑动可查看更多内容↓
棉纱市场继续阶段性抛货，纱线市场报价继续下调
【现货概述】
10月23日，棉花现货指数CCI3128B报价至17463元/吨；CYIndexC32S报价24120元/吨；FCYIndexC32S（进口棉纱价格指数）报价24163元/吨；部分地区棉纱价格：
河南产高配C32S带票出厂23900元/吨
山东产C40S带票到货25500元/吨
新疆产OEC32S含落棉带票到货20000元/吨
【市场分析】
全棉坯布市场走货缓慢，价格小幅走弱，部分织厂表示近期订单较少，散单居多，后续订单衔接较差，备货积极性不高。棉纱市场交售氛围较淡，纱厂去库压力不减，阶段性抛货较为普遍，价格继续阴跌，短期棉纱市场供需维持宽松态势，预计短期棉纱期价宽幅震荡为主，CY2401合约运行区间20000-22500元/吨。
【策略建议】
（1）建议纱厂现货棉纱顺价销售为主；需要补充原料库存的纱厂近期可关注市场基差采购原料，或者考虑向下卖出棉花浅虚值看跌期权；
（2）未入场者建议观望为宜。（仅供参考)
花生
向下滑动可查看更多内容↓
供需两弱上下两难关注价差套利机会
【市场动态】
新米情况：花生现货购销氛围略有好转，各地区表现不一。产区农户多数低价不认卖，观望心理明显，上货量普遍不大，周末部分地区上货量略有增加，持货商出货心态不一，库存多维持低位，囤货意愿始终不强。
进口情况：苏丹精米黄岛港9900左右，余货不多，价格偏弱。
油厂情况：目前多数已开收油厂到货量不多，个别油厂有压车现象，部分油厂到货量略有减少；费县中粮价格下调200。（花生精英网）
【主要逻辑】
1）由于前期花生产区现货跌速过快，农户上货节奏放缓，惜售情绪再现，油厂榨利面临下行压力，收购积极性明显承压，但在新季花生上市初期，为保证基层货源释放，主力油厂短期有一定托市必要，现货或将震荡盘整。
2）当前上下游贸易商多保持观望，拿货态度谨慎，其周转库存在高价压力下被极限压缩，双节备货不及预期，节后补库也表现清淡，常规消费弹性有所后移，但市场整体信心不佳，或导致后市波动区间较窄。
【策略建议】
今日花生主力2311合约收盘价9604元/吨，跌幅0.89%，持仓减975手至2.9万手；2401合约收盘价9174元/吨，跌幅0.84%，持仓增3484手至13万手。
1）东北米陆续上市流通，近月可供交割量逐渐充裕，集中上量所带来的市场恐慌情绪，月差或已矫枉过正，关注11-12-01反套机会。
2）已开收油厂高频压价，收购标准折合交割品已于近月合约基本持平，甚至出现部分贴水，持续关注基差套利机会。
生猪
向下滑动可查看更多内容↓
出栏积极叠加淘汰增加利好远月
【期货方面】
主力合约(LH2301)触底回升，日内最高价16560元/吨，最低价16110元/吨，收盘于16450元/吨，盘面升水河南地区生猪出栏价1930元/吨。
【现货方面】
据涌益咨询数据显示，10月23日全国生猪出栏均价15.08元/公斤，较昨日-0.03元/公斤。猪价上涨后养殖端出栏积极性增加，二育进场少，叠加养殖端产能去化加速，猪价稳中偏弱调整。
【盘面逻辑】
LH2311合约临近交割月，期现回归逻辑开始主导价格的运行，如果现货端持续偏弱调整，则LH2311合约有望继续收升水。同时，短期猪价持续低迷也给LH2401合约带来较大压力，空头目前处于优势地位，如果下周猪价持续低迷，则盘面价格有进一步下跌的风险，但若下周现货价格逐步企稳，则盘面价格也有望逐步企稳。中期来看，现在猪价的抛售、淘汰对于后市则都是利好。
【后市展望】
对于后市，我们认为虽然生猪供应充足的局面在未来几个月内很难有质的改变，但12月现货端供需压力有望改善，原因如下：一是养殖端未有明显累库，体重增量远不如前两年，部分地区甚至已经在加速出栏，春节前集中出栏压力小；二是从能繁母猪端等数据进行推测，10月左右就是出栏量最大的时候，后面出栏量环比稳定或略减；三是腌腊灌肠、春节前消费是传统的需求旺季，且需求增量较为明显。
【策略建议】
前期多单可继续持有（仅供参考，不作为入市依据）。
苹果
向下滑动可查看更多内容↓
产区价格维稳，盘面低开回落
【现货简述】
全国苹果（红富士80#二级以上）平均收购价格9020元/吨，平均批发价格为8900元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）
全国库存数据：目前各产区处于入库初期，。
各产区晚富士交易愈发活跃，目前陕西、甘肃产地交易多以储存商拿货为主，好货价格稍显偏硬，发市场客商拿货情绪一般，以刚需采购为主；山东产区供货量虽有增多，但好货依旧偏少，储存商多挑拣好货，成交量有所放大。
【技术分析】
AP2401开盘9201元/吨，最高9226元/吨，最低8936元/吨，收盘8941元/吨；日内最高波动290个点；成交量143312手（+71544），持仓量132241手（+8324手）。日K线收阴线，KDJ两线交死叉张口向下。
【策略建议】
AP2401合约日内下破9000元/吨呈弱走势，现货走势相对平稳，短期可关注8900元/吨的小支撑，可以试多操作。（仅供参考）
红枣
向下滑动可查看更多内容↓
金融市场偏弱郑枣盘面大幅下跌
观点：周一，国内资本市场再次走弱，商品市场大面积飘绿，棉花、尿素、苹果、玻璃等品种跌幅都较大，红枣盘面受宏观因素影响较大，跌幅超3%，收购前消息面缺乏驱动因素，盘面暂维持震荡区间波动。基本面情况，上游红枣处于成熟、吊干期，近期南疆地区天气较好，利于成熟吊干。阿克苏地区有做油炸枣原料枣已下树，目前下树枣水分较大。下游市场走货有好转，沧州、广州市场红枣价格稳中偏强。操作上投资类客户及下游客户逢低做多操作为主。
【市场概况】
红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区新加工价格参考特级14.88元/公斤，一级灰枣12.25元/公斤，二级10.38元/公斤，三级8.75元/公斤。喀什地区通货价格参考8元/公斤以上。下游销区，特级14.5-13.5元/公斤，一级10.5-12.0元/公斤，二级9.0-10.3元/公斤，三级8.0-9.00元/公斤，根据产地不同价格不一，以质论价。
【技术分析】
红枣主力CJ2401合约，盘面最高价13670元/吨，最低价13130元/吨，收盘13165元/吨，较上一交易日结算价下跌510元/吨，跌幅3.73%，持仓量65589（-3374）手,成交量96085手，盘面低开低走减仓放量收大阴线。日线级别KDJ（40，16，10）指标下行，MACD红色能量柱收缩，指标在零轴上方粘合。
【交易建议】
交易建议：投资类客户逢低做多为主。（仅供参考）
玉米
向下滑动可查看更多内容↓
下跌趋势暂缓，言底为时尚早
【价格信息】
北方锦州港平舱价2590元/吨(-0)，入库价2550元/吨(-0)。
周一国内玉米期货价格窄幅震荡，主力2401合约上涨5个点，收盘价2511元/吨，最高2519元，最低2502元，结算2510元，总成交量36.94（+5.28）万手，持仓82.46（-0.12）万手，基差39（-5），01-05合约价差-40（+3）。
10月19日芝加哥(CBOT)玉米期货主力12月合约开盘价492.00美分/蒲式耳，收盘价505.25美分/蒲式耳，上涨13.25美分/蒲式耳，最高价505.50美分/蒲式耳，最低价490.25美分/蒲式耳，结算价505.00美分/蒲式耳。
【市场信息】
深加工企业报价持续走弱。东北深加工企业报价继续下跌，吉林地区跌幅偏深，市场情绪仍以偏空为主，现货跌破偏高成本线后并无止跌迹象，深加工报价隐有探底迹象，从黑龙江黑河地区了解到，部分玉米折干成本不足2200元/吨，粮源发往港口及华北尚有利润，短时言底尚早；华北地区深加工报价涨跌互现，晨间剩余车辆中位且企业间差距偏大，部分低库存企业小幅上调报价吸引粮源。北港贸易商报价短时止跌，主要受集港粮源减缩导致，但贸易商心态依旧偏位谨慎，产区价格持续下跌制约贸易商建库心理，反弹力度偏低；广东港口二等玉米报2700-2720元/吨，较上周五稳定，期货及北港价格暂时止跌，部分贸易商报价心态趋于稳定。
库存方面，截至10月13日，广东港内贸玉米库存共计15.5万吨，较上周减少2.4万吨；外贸库存61.4万吨，较上周减少7.9万吨；进口高粱42.5万吨，较上周持平；进口大麦53.9万吨，较上周减少7.4万吨。北方四港玉米库存共计88万吨，周比减少16.5万吨；当周北方四港下海量共计45.2万吨，周比增加26万吨。
【操作建议】
投机交易者暂不建议入场，抄底风险偏大，不易盲目追空；
机构及套保企业关注买入套保机会。
(仅供参考，不作为入市交易依据)
白糖
向下滑动可查看更多内容↓
内外糖价背离
【行情回顾】
郑糖2401合约跌破10日均线，收盘报6720元/吨，跌幅1.54%；夜盘窄幅盘整，收盘报6753元/吨，涨幅0.49%。原糖3月合约收盘报27.51美分/磅，涨幅2.46%；伦白糖12月合约收盘报743.7美元/吨，涨幅2.37%。
【现货概述】
产销区现货报价下调，南宁站台价7290吨，成交一般；销区加工糖报价7340-7880元/吨，成交一般。
【市场分析】
昨日原糖先抑后扬，触及震荡区下沿获得支撑，基金增仓大幅拉涨。尽管巴西中南部接近榨期后期，甘蔗丰收令生产商依然保持高产能开工率，10月上双周产糖预计仍同比大幅增产。但市场担忧雨季来临后，将阻碍物流发运，在印度新榨季估产不确定性前景，市场过于依赖巴西糖对国际贸易流补充。关注巴西港口待装运船期发运情况和投机基金持仓变化。国内商品走势孱弱，糖市交投清淡，产区集团继续下调陈糖报价，市场情绪略显悲观。郑糖投机席位资金撤离，基差逐步修复，盘面缺乏现货支撑，2401合约大幅下挫。目前市场处于采购淡季，新糖陆续上市，叠加陈糖商业库存结转较大，糖源供应相对充足，国内糖价内生动能不足，与外盘价格相背离，短期内郑糖维持弱势震荡为主，关注投机资金对行情导向，建议日内保持短线交易思路为主。
【仅供参考】
黑色金属
不锈钢
向下滑动可查看更多内容↓
商品系统性下跌持续，沪不锈钢偏弱运行
【现货概述】
10月23日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价15300元/吨，张浦报15400-15900元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报14900-15300元/吨，报价较上一日无变化，对2312合约平均基差675（+235）。高镍铁主流成交价1115（-0）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报8800（-0）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量77279吨（-1042吨）。
【市场热点】
随着中国三季度经济数据发布，多家外资机构对中国市场看法更趋乐观。高盛、德意志银行、摩根大通、澳新银行等多家外资金融机构陆续上调对中国2023年GDP增速预测，显示外资机构对中国经济信心回升。多家机构表示，随着经济边际改善，投资者有望提升市场信心，中国股票资产风险回报率正不断提升。
央行行长潘功胜在报告中表示，着力维护金融市场稳健运行，进一步推动活跃资本市场、提振投资者信心的政策措施落实落地，不断激发市场活力。稳妥化解大型房地产企业债券违约风险，强化城投债券风险监测预警和防范。“稳预期、防超调”，加强外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理，发挥市场在汇率形成中的决定性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防范跨境资金异常波动风险，维护外汇市场稳健运行。引导稳定金融市场行为和预期，根据市场形势及时采取措施，防范股票市场、债券市场、外汇市场风险传染，保障金融市场稳健运行。
10月23日，本周江苏无锡市场德龙钢厂304不锈钢冷轧四五尺开盘14800，较上周跌200，返利待定。
【市场分析】
不锈钢期价持续下跌，现货报价松动，实际成交维持刚需采购节奏。随原料价格下跌不锈钢即期综合成本预期下移，目前去库速度较慢，库存压力仍然较大，10月减产行业或面临供需双弱局面，上游若持续走弱，不锈钢期价有创年内新低可能，短期关注14400附近支撑表现。
【技术分析】
SS主连日线级别：日内跌1.02%，最高14600，最低14420，波幅180。单日成交量108733手（+39603手），持仓量99616手（+7883手）。指标上，MACD快慢线粘合，KDJ指标向下发散，技术信号偏弱。截至收盘，资金净流入7779万，沉淀资金量10.11亿，技术分析不作为入市唯一依据。
【操作建议】
2312合约投机区间交易为主；产业客户暂时观望（谨慎操作仅供参考）
【风险点】
印尼镍矿事件发酵
铁合金
向下滑动可查看更多内容↓
成本下移缓慢，合金期价在减产去库中下跌边际递减
硅铁
【基本面分析】
成本端：铁合金在线数据显示：青海、宁夏硅石到厂价200-250元/吨，神府兰炭小料1330-1450元/吨出厂，河北石家庄70#氧化铁皮950-980元/吨，成本端原料价格下跌缓慢，企业亏损面积较大。
硅铁现货：主产区72硅铁主流报价6700-6800元/吨现金自然块含税出厂，75硅铁报7400-7600元/吨现金自然块含税出厂，宁夏合格块11-200。上周中卫大有检修的2台炉子已经复产1台，关注其他硅铁厂检修复产时间表。供需方面，上周供需双弱中值得关注供应端减产是否具有持续性，需求端铁水日均产量240万吨是否形成支撑。数据上关注10月钢厂硅铁库存天数。
仓单变化：硅铁仓单12643张较上日减少197张，预报6763张较上日增加496张，合计97030吨，仓单降库持续，预报增量明显。
【技术分析】
文华商品指数收盘跌1.07%收在182.15，资金净流出19.86亿。黑色系中，铁矿石跌2.45%，螺纹跌1.57%，热卷跌1.12%，焦炭跌1.69%，焦煤跌2.62%。硅铁主力合约收在7006，涨幅0.60%，资金流出2.45亿，减仓33138手，结算价6982。技术上，SF12合约减仓反弹，日K线收中阳线，KDJ线金叉但向上发散强度不够，1小时K线震荡重心上移，短期底部信号逐步显现，但需要关注量能。
【策略建议】
产业关注11合约7080下分批买点价+背靠背操作，投机关注12合约日内6950支撑和7080压力。
【风险提示】
四季度粗钢平控不及预期、兰炭降价不及预期、能控减产、信息不对称
硅锰
【基本面分析】
锰矿：锰矿报价持续偏弱，加蓬的跌幅较大，天津港半碳酸报31-31.5元/吨度，澳块报37.5-38元/吨度，加蓬报36.5-37.5元/吨度；钦州港澳块报39-39.5元/吨度，南非半碳酸报31元/吨度。
硅锰现货：硅锰6517现货南北方主流报价6600-6650元/吨现金含税出厂，宁夏平罗库基差报价11-320，近期华东钢厂最新硅锰基本定标6920元/吨，较9月定价下调130元/吨左右，中天南通目前询盘6900元/吨。上周宁夏平罗硅锰厂陆续收到错峰生产、限产的相关方案，据工厂透露各家执行的限产比例各不相同，大概20%-50%区间均有，本周已有执行减产企业。供需方面，需求减量较为明显，铁水日均产量从248.99万吨下降至242.44万吨,9月粗钢产量也低于预期至8211万吨，五大钢材产量降至901.5万吨；供应端，上周日产从36008吨下降至35200吨，关注宁夏平罗减产落地情况。
仓单变化：硅锰仓单11868张较上日减少298张，仓单预报1190张持平，合计65290吨，仓单降库持续中。
【技术分析】
文华商品指数收盘跌1.07%收在182.15，资金净流出19.86亿。黑色系中，铁矿石跌2.45%，螺纹跌1.57%，热卷跌1.12%，焦炭跌1.69%，焦煤跌2.62%。硅锰主力合约跌0.12%收在6622，资金净流出1.82亿，日减仓23241手，结算价6602。技术上，SM12合约日K线收小阳线，KDJ线金叉胶着中，1小时K线低位震荡待反弹中。
【策略建议】
产业关注11合约6700附近买点价机会，投机短期关注12合约6600支撑和6850压力。
【风险提示】
四季度粗钢平控不及预期、焦炭下跌幅度超预期、石嘴山能控不及预期、信息不对称
（以上策略，仅供参考）
有色金属
工业硅
向下滑动可查看更多内容↓
市场成交逐步陷入僵持，南方成本边际有上升预期
【基本面分析】
今日工业硅现货报价持稳，553不通氧黄浦港口报价围绕14600-14700元/吨；553通氧黄浦港报价围绕15300元-15500元/吨；421价格黄浦港报价16300-16400元/吨。工业硅现货价格略有弱势运行，采购商询盘消极，个别采购也仅是寻低价货源。下游有库存且对于工业硅后市涨价预期偏低，采购均不积极，观望情绪偏重。
有机硅价格持稳，DMC价格在14400-14600元/吨附近运行，较昨日无变化，9月有机硅单体厂开工产能407万吨，开工率75.09%，环比上升7.75%；本月单体产量约34.1万吨，环比增产2.3万吨。市场行情上行后回落，单体厂持续成本倒挂，开工积极性再度受创，个别工厂计划10月中下旬减产检修观望市场。
下游多晶硅价格持稳运行，N型硅料价格92.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅复投料均价83.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅致密料均价81.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅菜花料均价78.5元/千克，较昨日无变化。多晶硅工厂招标工业硅粉基本敲定，但较多磨粉厂前期备有库存，整体下游采购热情有所下降。
铝合金价格震荡调整，铝合金ADC12价格略有回调，目前报价19550元/吨；ZLD102铝合金价格跌幅明显，目前报价19600元/吨，目前铝厂处于消耗原材料库存中小厂开工热情低，采购金属硅消极；
据铁合金在线不完全统计，工业硅各地仓库库存为：昆明仓库50000-52000余吨，黄埔港仓库41000-42000余吨，天津港仓库在45000-46000吨左右，现货库存持稳。
【技术分析】
工业硅主力移仓至SI2312合约，今日高开低走，今日涨幅0.31%，尾盘收在14525，资金净流入4817万，日增仓3312手，结算价14480，目前工业硅553基差在75-175左右，工业硅421基差在1775-1875左右，替代交割品421升水2000元/吨；截至目前有37,696张仓单，较昨日减少479张，共计188480吨。
【策略建议】
对于生产企业，建议结合自身生产成本，在基准交割品的基差扩大至-500—-600的时候进行一定数量的套期保值，提前锁定销售利润，目前市场基差缓慢缩小，贸易商以及下游可以考虑在盘面锁定价格采购。
【风险提示】
4季度多晶硅新增产能落地开始产能爬坡，同时需要担心11月工业硅仓单集中注销，不满足再次注册的工业硅或会流入市场。
能源化工
尿素
向下滑动可查看更多内容↓
现货价格不断上升，市场抵触情绪加重
【行情回顾】
UR2401合约收于2209元/吨（-65,-2.86%），品种总持仓量为575013手（-31478），仓单数量527张，无变化。山东01基差291元/吨（+121），01-05合约月差165元/吨（-20）。
【现货概述】
周末至今，国内尿素现货市场价格继续呈现不断上升态势，受印标价格高位影响，多数厂家出厂报价坚挺上行，目前主流区域价格以触及出口价格，下游对高价抵触情绪逐步加重。本周复产的工厂较多，日产将持续稳步上升，但企业前期订单有所增加，目前出货无压，待发多可维持一周左右。需求方面，农需市场进入冬储阶段，多逢低采购，工业市场复合肥开工率下降，目前需求低迷，市场多按需采购。印标方面，有消息称市场存在个别企业出口被暂停的，中国出口参与量在20万吨左右。
山东主流价2500元/吨（+60）
河南主流价2530元/吨（+80）
山西主流价2370元/吨（+30）
内蒙通辽主流价2510元/吨（+30）
东北主流价2480元/吨（+30）
江苏主流价2510元/吨（+40）
【策略建议】
暂时观望。国内尿素日产仍在18万吨附近波动，华鲁荆州顺利投产，安徽昊源月底投产，接下来关注山东、东北、安徽等区域装置恢复情况，以及山西晋城区域减产情况，日产量继续保持同比高位。目前上游工厂库存压力并不大，且待发订单已再次补充，厂家挺价心态明显。需求面主要关注印标中国的供货量。
甲醇
向下滑动可查看更多内容↓
甲醇市场窄幅整理运行
【行情回顾】
MA2401合约收于2404元/吨（-24，-0.99%），品种总持仓量为1990692手（-2619），仓单数量14109张，无变化。江苏01基差26元/吨（+7），01-05合约月差70元/吨，无变化。
【现货概述】
今日甲醇市场窄幅整理，期货盘面跳水后小幅反弹，内地市场基本面变动有限，生产企业整体出货一般，场内业者心态偏弱，内地成交气氛一般。具体来看，主产区市场价格大稳小动，目前场内装置停车检修及降负均有，供应面出现一定利好，但宏观情绪偏弱，市场心态多受影响，贸易商谨慎操作，下游维持刚需采买为主，后续关注场内装置运行情况。消费地市场价格稳定，市场交投氛围一般，下游刚需采购。
江苏市场价2430元/吨（-20）
鲁南市场价2400元/吨
内蒙市场价2075元/吨
河南市场价2295元/吨（-40）
【策略建议】
暂时观望。近期主产地多数煤矿维持正常开工，短期煤炭价格震荡偏弱，成本端支撑一般。供应端，近期装置检修一般，后期还需密切关注场内装置运行情况以及天然气限气政策对西北、西南气头装置影响程度；需求方面，MTO市场开工维持较高水平，然传统下游市场需求始终表现一般，部分区域下游开工受环保限产影响或有所减弱。港口库存延续下降，甲醇核心驱动有限。
PVC
向下滑动可查看更多内容↓
现货观望氛围浓厚，PVC期货维持区间震荡
【现货市场】
PVC期货震荡略涨，现货基差变动不大，点价成交欠佳，部分一口价成交尚可。5型电石料价格参考：
华东主流现汇自提5820-5930元/吨
华南主流现汇自提5900-5990元/吨
河北现汇送到5730-5800元/吨
【技术分析】
V2401合约开盘价5987，最高价6024，最低价5947，收盘价6012涨32涨幅0.54%。成交量113.0万手，减少3.3万手。持仓量92.6万手，增加2412手。
技术上看，V2401合约日线级别布林带（13,13,2）指标布林带指标开口缩小，期货受布林带指标中轨5980附近支撑呈震荡偏强调整，短线建议参与者关注6100附近压力及5900附近支撑。
【逻辑观点】
10月期间PVC供应端计划检修企业，及计划外装置降负荷现象导致供应端开工负荷下降明显，电石报价小幅下调，烧碱现货大幅下跌，华北地区氯碱利润缩小至边际盈亏平衡附近，考虑到后续装置恢复PVC整体开工负荷有提升预期。当前内需接单仍表现不佳，地产疲软态势依旧。市场货源供应较为充裕，整体库存水平偏高。短期内能源价格相对坚挺，加之印度等市场补库行为国内出口有所好转，但仍需关注出口持续性表现。短期内工业品板块承压偏弱运行，PVC期货延续区间震荡为主。
PP/PE
向下滑动可查看更多内容↓
价格跌势放缓，聚烯烃震荡反弹
【期货市场】
周一L2401开7955最高7990最低7903结算7945涨12，持仓增加3362手；PP2401开7430最高7474最低7405结算7431跌23，持仓增加1741手，日线图来看，L2401日盘反弹收阳，夜盘延续走高。均线系统来看5、10日均线走平价格收于上方，MACD（8，13，9）红柱伸长，两线在0轴下方交叉向上，上行动力增加。短期支撑位7900，压力位8100。PP2401日盘震荡走高收阳，夜盘延续上行态势，均线系统来看5、10日均线走平，价格徘徊于上方，MACD（8，13，9）红柱伸长，两线在0轴下方交叉向上，上行动力增加。短期支撑位7400，压力位7600。
【现货市场】
1.周一华北地区LLDPE主流成交价格在7980-8030元/吨，华东拉丝主流价格在7500-7650元/吨。基差PP01华东57，L01华北1。
2.周一两油库存77.5万吨，较上周五累库4万吨。采购商及终端询盘较弱，观望居多，市场整体成交刚需为主。
【市场信息】
“国家队”重磅官宣入市！中央汇金公司10月23日买入交易型开放式指数基金（ETF），并将在未来继续增持。当日沪深300ETF易方达（510310）尾盘出现异动，成交量迅速放大。此前，中央汇金公司已出手增持国有四大行A股股份，金额合计约4.77亿元。
国际油价全线走低，美油12月合约跌2.24%报86.11美元/桶，布油12月合约跌1.8%报90.5美元/桶。
【综合分析】
短期价格震荡反弹，下行动力减弱，不过整体震荡格局未改，上方压力仍存。
纸浆
向下滑动可查看更多内容↓
现货持续走弱期货维持调整
【市场分析】
纸浆主力合约日线盘面高位回落整理，期价盘面整体高开低走，盘面短线回撤6000左右企稳，日盘收盘报收6068点，同比下跌124点/2.00%。主力合约持仓256450手，持仓同比减少13701手。日线盘面震荡回落整理，短线止跌6000反弹整理，盘面表现看，减仓缩量下行趋势下，持仓资金持续减少，盘面弱势调整空间缩窄，盘面在六千一线遇阻。期现表现看，现货高位报价走低，现货同步跌幅在200-300空间。成本逻辑看，纸浆进口美金780，折算价大概在6550左右。同比盘面表现贴水较大。俄针和加针价差比相对影响期价预期。交割逻辑看俄针影响偏空，加针预期偏紧。市场主流现货预期不一，短线交易面配合资金减仓回落，期价快速调整后，短线贴水空间扩大有限，下行支撑预期较强，操作上关注六千一线支撑，空单破六逢低减仓为宜。个人建议，仅供参考。
【现货信息】
截止10.23日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针5850元/吨，银星6200元/吨，马牌月亮6300元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉5650元/吨。
玻璃
向下滑动可查看更多内容↓
产销有所回落，玻璃期货重心下移
【现货概述】
据隆众资讯，全国均价2090元/吨，环比上一交易日-0.29%。华北地区主流1990元/吨；华东地区主流价2110元/吨；华中地区主流价2060元/吨；华南地区主流价22500元/吨；东北地区主流2020元/吨；西南地区主流价2180元/吨；西北地区主流价2020元/吨。
【市场分析】
供应方面，浮法玻璃行业开工率为82.08%，较上一日下降0.33%；浮法玻璃行业产能利用率为83.06%，较上一日降低0.49%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存4030.4万重箱，环比减少3.6万重箱或0.09%，同比下降42.2%，折库存天数16.8天，较上期持平。本周浮法玻璃日度平均产销率较上期下降13.4个百分点，整体多数处于尚可水平，此外样本企业日均产量略有下滑，库存因而也微幅下降。玻璃市场成交好转，前期部分地区优惠出货效果明显，企业产销逐渐回升，但整体拿货情绪放缓，观望心态居多。
【技术分析】
上一交易日，玻璃2401合约开盘价1651元/吨，最高价1706元/吨，最低1645元/吨，收盘价1689元/吨，结算价1677元/吨，总持仓99.1万手，涨跌+2.36%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于震荡趋势，跌破5日、10日、20日均线，CJL指标放量，持仓兴趣走高，MACD指标快慢线交死叉。
【策略建议】
短期来看，产销有所回落，期货盘面或仍整体维持宽幅震荡。（仅供参考）
PX/PTA
向下滑动可查看更多内容↓
自身矛盾不突出，跟随商品下跌
【PX、PTA现货概述】
PTA现货价格收跌115至5714元/吨，现货均基差收跌4至2401+28；PX收1015美元/吨，PTA加工区间参考212.74元/吨；
【乙二醇现货概述】
现货商谈在3995附近，现货基差出现一定走强，上午商谈在01-88至01-85附近，下午在01-84至01-80。
【聚酯以及短纤现货概述】
涤纶短纤现货价格跌65至7355。成本及消息面均无支撑，日内涤纶短纤价格呈现跌势。现货加费空间涨46至1142。
【市场分析】
PX：目前PX-原油价差回到350美金/吨左右，算是偏低的水平。持续回落兑现了两个主要的利空（1）美国汽油走弱，芳烃调油逻辑改变，高估值回落。（2）PTA在10月出现阶段集中检修，而PX装置开工升至高位，阶段供过于求。从目前的检修计划来看，PX在11月有望供需边际改善；调油逻辑的问题，汽油后面是四季度淡季，利空有望持续，但汽油的裂解价差已经很低了。整体低估值已经形成，驱动方面，感觉市场普遍是偏空些的（调油逻辑、自身供需偏宽松）
PTA：10月检修相对偏多，聚酯需求刚需高位；10月以后供应恢复+新投产，需求可能逐步走弱，供需共振驱动向下。原油目前来看，受巴以冲突影响，价格偏强，高位以后，需要警惕美国打压通胀的利空；从原油自身的供需，库存很低，情况还是偏强的。PX裂解估值持续回落，PX-原油价差回到340美金左右，偏低的状态。策略上，单边中长期驱动偏弱+低利润+成本端可上可下，交易价值不大；跨期价差上，驱动季节性支持反套；但结构上不利反套；现货的极低利润，可能出现超预期检修的利好。跨品种中，下游利润普遍偏低，又驱动偏弱，暂时看不到好的机会。
乙二醇：最近沙特装置因效益问题停车，这意味着：（1）目前乙二醇的利润估值很低了，往下的空间有限。（2）进口供应可能会缩减，供应的压力有望缓解些。国内方面，也有检修的动作。整体供应上的压力是有望缓解一些的，从边际的角度来看，供应的利好是有望率先形成的，鉴于高库存的压力，单边做多优于价差正套。但后面的需求估计也会走弱，供需双弱，很难评估高库存的去库力度。
【策略建议】
PX关注正套
纯碱
向下滑动可查看更多内容↓
震荡偏弱运行
【盘面回顾】
前一交易日纯碱主力01合约开盘价1712/吨，收盘价1690元/吨，最高1722/吨，最低1658元/吨，下跌1.11%。持仓93.5万张，较前一交易日-2.3万张，成交83.4万张，较前一交易日+29.0万张。夜盘开盘1689，收于1696。FG-SA01价差-85，SA1-5价差82。
【现货概述】
华中地区直供重碱送到价2600左右。本周厂家库存预计累库5万吨。
【市场分析】
分析纯碱离不开玻璃，目前基本格局是房地产的下行出清导致平板玻璃需求衰减，进而平板玻璃产线收缩，目前因为有前两年积攒竣工项目维持，玻璃产销表现较好，现货价格企稳回升。但房地产竣工缺口仍然会在明年出现，因而在玻璃冷修这颗雷悬于上空，纯碱上方的想象空间也被限制，但同时光伏的增量也在托底，重碱需求不差，需求方面需要担心的是轻碱的萎靡。供应方面，纯碱目前库存处于相对低位，但出现了重新累库的拐点，又因阿碱项目量产临近，未来纯碱供需格局将发生彻底反转，近期盘面底部震荡中。行至年中，对政策的盼望愈加强烈，宽幅震荡格局。
【策略建议】逢高空远月。
【风险提示】下游大规模停产冷修。
期权
向下滑动可查看更多内容↓
【豆粕期权行情介绍和分析】
10月23日，豆粕期权当日全部合约总成交量为30万手，持仓量63万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为1，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.8,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为16%，看跌期权合约隐含波动率为16%。当前豆粕20日历史波动率为21%。
【策略建议】豆粕现货价格维持弱势，限制期货价格上涨。技术分析来看，豆粕期价离压力位和支撑位均较近，近期窄幅震荡。综合分析，豆粕短期或以震荡为主。可尝试双卖为主。
【白糖期权行情介绍和分析】
10月23日，白糖期权当日全部合约总成交量为18万手，持仓量38万手。白糖看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.9、看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为0.8。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为14%，看跌期权合约隐含波动率为14%。当前白糖20日历史波动率为13%。
【策略建议】现货升水、国内低库存、配额外糖亏损较大且印度延长出口限制期限，支撑糖价，但巴西阶段性丰产，北方甜菜开始压榨，进口糖陆续到港或缓解供应紧张，预计近期或宽幅震荡运行。预计短期内盘面以调整为主。
【50ETF期权行情介绍和分析】
10月23日,50ETF期权当日全部合约总成交量为270万张，持仓量250万张。50ETF期权认沽期权成交量与认购期权成交量的比值0.8，认沽期权持仓量与认购期权持仓量的比值维持在0.5。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为28%，认沽期权合约隐含波动率为24%。当前50ETF20日历史波动率为11%。
【策略建议】短期市场情绪较差，趋势下跌，可尝试在波动率高点时卖出虚值看跌期权，长期来看市场底或将到来。
免责声明
本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。
如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。