特别国债传闻又被证伪？年内仍有8000亿额度，警惕债券供给抽水
10月24日财联社讯（编辑刘晨）十四届全国人大常委会第六次会议10月22日-10月24日在北京举行，23日市场再次出现会议将批复发行特别国债的传闻。截至17：00，并没有特别国债的公告出现，传言似乎已被证伪。
分析师称特别国债发行必要性不大，窗口期已过
市场多次燃起发行特别国债的预期，一方面是宏观经济运行尚存压力，需要财政政策的支持，而总的政府债务余额2022年底大约是60.94万亿，我国的中央政府杠杆率远低于其他主要经济体。另一方面，特别国债是纳入政府基金预算的，不计入财政赤字，也不需要通过预算安排来还本付息。
除去续发的情形，历史上曾三次新发行特别国债，分别为1998年用于补充四大行资本金的2700亿、2007年发行1.55万亿作为国家外汇投资公司的资本金、以及2020年发行万亿特别国债用来抗疫。
天风证券首席分析师孙彬彬表示，1998、2008和2020三次调整，均发生在重大外生冲击之后。所谓重大外生冲击，都由超预期的重大不可抗力形成，对国民经济造成重大影响，应对经济冲击的需求超出年初预算空间。因为年初预算一般都会留有一定预算空间以应对可能的不确定冲击。所以冲击必须足够大，超出预留空间才行。从2023年年初至今的宏观形势观察，虽然存在各种困难，但是并没有遭遇显著超出已有预算空间的特别冲击。
由于发行特别国债需要国务院提请人大常委会进行审议，今年仅剩12月一个议期，所以年内的特别国债窗口期基本已经过去。
年内国债结存仍有8000亿左右，但并非债市当前重点
兴业研究团队指出，同比基数波动的影响，2023年第四季度稳增长的压力或小于2024年第一季度。2022年第四季度疫情多发导致GDP同比增速下降至2.9%，而2023年第一季度防疫优化使GDP同比回升至4.5%。因此，在2023年增发国债用于稳定2024年经济开局，或者在2024年发行特别国债也是一种可行的选择。
与特别国债不同，在我国的国债余额管理制度下，增发国债的金额只要在中央政府历年预算差额限额内，国债发行规模由财政部自行决定。
根据中泰证券首席分析师肖雨的测算，今年即使不调整预算赤字率，中央政府也可以动用8000多亿元结存额度增发国债。当前（1-8月累计）收支完成进度分别为64%和62%。年内财政收支平衡压力相对可控，多发国债的必要性可能不强。
孙彬彬认为，只要没有财政发力，债市大方向无忧。只是时间已经进入全年收官阶段，眼下直接压力是资金面和政府债券供给问题。再融资债用途是置换存量债务，逻辑上主要是在初始发行阶段会带来供给压力和流动性的或有占用，随着发行置换工作的展开，预计影响会逐步缓解。