中金《秒懂研报》 | 8分钟看懂胶原蛋白，高速增长的“美丽新经济”
用8分钟的时间，
看懂胶原蛋白的前世今生。
本期要点荟萃
1
胶原蛋白为何能被称为“皮肤软黄金”？
2
胶原蛋白如何流转到消费者？
3
胶原蛋白的市场空间有多大？
4
胶原蛋白有哪些应用场景？
分享人 | 徐卓楠（中金公司研究部轻工零售美妆行业分析师）
01胶原蛋白为何能被称为“皮肤软黄金”？
胶原蛋白只能用来美容护肤吗？作为“皮肤软黄金”，它具有较好的抗衰、修复等作用。
从敷料、饮品、再到针剂等，其应用范围远比我们想象的广，还可以应用于组织工程、止血材料等医疗健康场景。
它占人体蛋白质总量的30-40%，目前人类已发现29种分型，主要起维持组织形态、修复损伤等作用。
02胶原蛋白如何流转到消费者？
当你走进一个化妆品店，你会看到相关产品的身影，而它们背后所代表的产业价值链，更是一个庞大而复杂的生态系统。
首先是原材料环节。胶原蛋白的获取主要包括动物组织提取和基因工程制备两种技术路线。
前者使用的原材料包括：牛和猪的皮、筋腱和骨骼，鱼皮、鱼鳞、鱼骨等。后者以大肠杆菌、毕赤酵母为主要的表达系统。
接下来，这些原材料通过两种不同的技术路线被转化成胶原蛋白大分子，以及小分子胶原蛋白肽。这一环节的厂商一般都有较高的技术壁垒。
继续向下，胶原蛋白原料作为发挥功效的核心成分转化成各种终端产品，如面膜、精华、注射针剂等。
最终，胶原蛋白终端产品经由医院、医美机构、连锁药房、商超、化妆品连锁店以及线上电商平台等渠道传递至你手中。
03胶原蛋白的市场空间有多大？
2021年我国胶原蛋白终端市场规模约288亿元，2017-21年复合增速达31.3%。
Frost&Sullivan预计至2027年该市场规模有望达1738亿元。
胶原蛋白从制备工艺上分为：动物源胶原蛋白和重组胶原蛋白。
相较动物源胶原蛋白，由于重组胶原蛋白是对人体基因序列的复制，因此在免疫原性、安全性等更具优势，且技术日益成熟。
2021年，中国重组类胶原蛋白终端市场规模约108亿元，在胶原蛋白应用市场占比37.7%。Frost&Sulliva预计到2027年，这一市场占比预计提升至62.3%。
04有哪些应用场景？
截止到截至2021年，胶原蛋白在医疗健康、功能性护肤品和医疗美容市场的规模分别为：105、62和37亿元。
从这里不难看出，现阶段，医疗健康领域才是胶原蛋白最大的应用市场。
那么未来几年，哪个领域可能较快增长？
在医疗健康场景中，胶原蛋白广泛应用于医用敷料、组织工程、止血材料、药物载体等。你可能会听说过医用敷料，它是一种可以用来覆盖创口、加速愈合的材料。
它好比一个简单的“修复贴”，也可以使用涂抹的形式。经常用在身体创伤部位的表面修复，而胶原蛋白就是其中非常重要的成分之一。
2021年中国医用敷料市场规模约259亿元，2017-21年复合增速达40.0%，根据Frost&Sullivan预计2022-27年的复合增速仍有望保持23.1%的水平。而胶原蛋白在医用敷料市场中的份额也越来越大，2021年已经占据了近三分之一的市场份额，规模约73亿元。
伴随微创手术，微整形市场的不断扩大，抚平创伤的胶原蛋白“修复贴”自然也不会少了它的“用武之地”。
同时，随着敏感肌肤体质的人群数量不断扩大，Frost&Sullivan预计，这一细分领域的消费未来5年将会快速提升，复合增速有望达到28.8%。
特别是重组胶原蛋白敷料，其在中国医用敷料市场中的渗透率自2017年的5.2%快速提升至2021年的18.5%之后，Frost&Sullivan预计未来有望持续提升。
接下来，分析一下医疗美容的应用场景。
水光针，肉毒素这些女生们耳熟能详的字眼，不知道承载了多少“吹弹可破”的梦想。在我国，胶原蛋白在医疗美容，特别是注射类市场的应用起步比较晚。2021年的市场规模仅有37亿元，透明质酸、肉毒素仍为注射类市场主流产品。
未来几年，在医美应用领域，Frost&Sullivan认为胶原蛋白的复合增速有望达到21.7%，高于整体注射类市场的18.7%。到了2027年，胶原蛋白在市场中的占比预计将从2021年的8.7%提升至10.9%。
值得一提的是，Frost&Sullivan认为重组胶原蛋白的渗透率也有望从2021年的0.9%提升至2027年的9.7%。呈现出更快的增长。
接下来是女生们熟悉的功效性护肤品，帮你实现修护、抗皱、紧致、美白、保湿等效果的恰恰是产品中的主要成分之一就是胶原蛋白成分。
这些产品中，胶原蛋白往往以小分子肽的形式被添加到其中，可用于改善多种皮肤问题。
2021年我国胶原蛋白功效性护肤品市场规模约62亿元，2022-27年，Frost&Sullivan预计该市场有望以52.5%的复合增速，达到775亿元的市场规模。
这样来看，我们就回答了前面的问题：尽管现阶段，功效护肤市场不是胶原蛋白最大应用领域，但在未来5年，我们认为胶原蛋白功效性护肤品却有望成为增速最快的细分市场之一。
其中，Frost&Sullivan认为重组胶原蛋白护肤产品的市场规模在2027年有望达645亿元，超越动物源胶原蛋白的130亿元，对应渗透率从2021年的14.9%提升至2027年的30.5%。
引用研报
本文部分观点和图表摘自中金轻工零售美妆团队：
2023年3月8日已发布报告《化妆品行业专题之六：胶原蛋白，引领美丽健康新时代》
（樊俊豪 分析员SAC执证编号：S0080513080004SFCCERef：BD0986，徐卓楠 分析员SAC执证编号：S0080520080008SFCCERef.BPR695，彭路璐 分析员SAC执证编号：S0080522100002SFCCERef:BJT944，惠普 分析员SAC执证编号：S0080522060001，SFCCERef.BSF005，林千叶 分析员SAC执证编号：S0080522070022，SFCCERef.BSE005，黄蔓琪 联系人SAC执证编号：S0080122070159）