【农产品早评】苹果走货慢，库存高企
农产品早评|2023年11月24日
品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、油脂油料、棉花、白糖
生 猪
生猪：供给端正常，集团和散户都在正常积极出栏，有个别集团厂有现金流压力，出栏更为积极。近期气温变化比较大，忽冷忽热，近几天气温偏暖，猪肉需求又下去了，这时候生猪现货走弱，但接下来又要降温，需求或许环比好转。腌腊还没有成量，冬至前一个月逐步起量。市场预期偏空，觉得现货涨不高，涨上去还得跌下来。生猪在交易近端的一些现实现货价格节奏。
豆 粕
供给端：巴西北部的大豆种植进度已经完成，由于当前全球正处于典型的厄尔尼诺气候，巴西北部之前偏干旱，市场比较担心巴西的单产，但上周下半周天气预报显示，巴西北部将迎来较多降水，周末的时候，有一些雨水已经在巴西北部兑现，所以豆粕盘面挤出了一些天气升水，但是巴西种植季的时间还长，现在只是刚刚出苗，后面开花结荚鼓粒才是关键期，在全球典型厄尔尼诺背景下，未来大豆豆粕供给端的主要因子仍然是南美天气。需求端，中国豆粕需求比较弱，畜禽养殖利润低迷。
苹 果
苹果：本周冷库889万吨，周度去库2.7万吨；山东产区冷库整体出库速度缓慢，并未进入大量出库阶段，近期周边产区冷库有成交，以交易中小果为主；现阶段客商出货积极比较高，对后期行情持偏悲观态度，目前柑橘类水果价格较低，影响部分市场苹果需求，仍维持偏空看待，关注消费端表现和交割情况。
红 枣
红枣：新疆主产区灰枣收购后期，产区价格稳定，主流订园价格在9.50-11.50元/公斤，阿克苏地区价格参考9.00-10.0元/公斤，阿拉尔地区参考10.00-10.50元/公斤，高价在11.00元/公斤，喀什地区参考10.50-11.50元/公斤，高价在12.00元/公斤及以上，全疆货权转移已过半；河北崔尔庄市场经过一轮备货，部分下游客户拿货积极性减弱，参考特级价格参考15.00-15.50元/公斤；河南地区新季红枣上量偏少，价格稳硬运行，价格参考特级14.50-15.00元/公斤；广东市场到货4车，市场购销氛围活跃价格稳硬，特级16.00-16.50元/公斤；目前产销区价格持稳，短期维持震荡，仍考虑逢低参与为主，关注市场走货情况。
纸 浆
纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货小幅下跌，针阔叶价差500元/吨，市场整体交投情绪欠佳；本周国内纸浆显性库存环比增幅较大，本周四大白纸产量和表需环比小幅增加，库存持平；海外浆产库存下降明显，国内下游补库阶段性结束，纸厂采购积极性下降，短期偏弱震荡，考虑回调企稳后逢低参与，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。
白 糖
陈糖现货价和新糖预售价企稳，盘面震荡。目前广西至少4家或以上糖厂开榨，目前制糖企业新糖报价6968元/吨，另有商家新糖预售6900-6950元/吨，陈糖报价7150-7210元/吨，从目前调研情况来看均反应23/24榨季广西甘蔗生长情况良好，种植密度高，含糖量高。预估广西恢复性增产。短期国内开榨意愿强，盘面可能面临新糖压力，应为震荡偏空行情。后续关注广西、云南新糖报价、产量，印度糖进出口政策。
棉 花
棉花
供应端：USDA11月对于2023/24年度全球产量上调18万吨至2470万吨，主要是美国调增，但还比去年低，美棉上市进度较慢，截至2023年11月16日当周，美陆地棉检验量126.44万吨，检验进度达到了45.55%，同比下降10.8%；皮马棉检验量1.46万吨，检验进度达到了18.9%，同比下降53.8%。美陆地棉+皮马棉累计检验量为127.9万吨。
需求端：11月usda对23/24年度全球棉花消费预期为2511万吨，环比调减10万吨。全球棉花期末库存1740.2万吨，环比有所下滑。其中美国、澳大利亚均有不同幅度的调减。截止11月9日当周，2023/24美陆地棉周度签约7.45万吨，周降17%，较前四周平均水平增18%，其中中国签约4万吨，墨西哥签约0.79万吨.
收花价持稳在7.2-7.3元之间，只剩南疆还有部分没有销售。现货市场小幅下跌，但成交一般，因为纱线压力较大也在下跌，不过棉花基差依旧维持1000以上，外棉维持80美分震荡，盘面难以快速下跌。由于下游订单过冷，产业链库存较高，棉价承压。整体或偏弱震荡。
油脂油料
供应端：
MPOB显示马来10月产量环比上升5.89%至193.7万吨，出口环比增加21.04%，为146.6万吨，受此影响库存环比上5.84%升至244.9万吨。产地将进入减产周期。
GAPKI数据显示印尼7月棕榈油库存下降至312.8万吨，产量上升至477.1万吨。
美国目前气候偏干旱，大豆优良率处于较低水平，需继续关注大豆种植情况。
需求端：
印尼目前完全按照B35标准执行。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，8月数据显示美国用于生产生柴的菜油继续大幅高于历年同期。
印度8月食用油库存为373.54万吨，继续上升。国内油脂库存处于正常区间，更多是结构上的变化。随着巴以冲突爆发推高油价，油脂工业需求将被支撑。
宏观：
OPEC会议推迟使得原油大幅下跌，近期数据显示美国经济有所降温。
目前处于相对混沌的时间点，宏观方向更多是利多权益资产而非商品。
策略：
目前受到原油下跌拖累，油脂向上趋势或暂缓。
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