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FICC是什么？
FICC即固定收益证券（FixedIncome）货币（Currency）和大宗商品（Commodities）的简称。
FI：代表固定收益证券，是指证券持有人可以在特定的时间内取得固定的收益并预先知道获取收益金额和时间的产品。
固定收益业务一般包括：发行承销、做市交易、资产管理、自营投资。
Currency：主要指外汇业务，通常包括即期外汇交易和外汇衍生品两大类。
即期外汇交易：国际外汇市场上最普通的一种交易形式，常用来满足临时性的付款需要、调整货币头寸等。
外汇衍生品：外汇衍生产品是一种金融合约，合约的基本种类包括远期、期货、掉期（交换）和期权等。
Commodities：主要指大宗商品，包括能源商品、基础原材料和农副产品等。
大宗商品的投资方式包括：购买大宗商品实物、购买资源、投资大宗商品证券和衍生工具、投资大宗商品的结构化产品。
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2023年FICC类资产可能有的特征性变化
2.1债券或真正成为一种“资产”、资产配置属性或继续增强。
去年在负债端资金来源充裕的推动下，资产端债券市场出现“结构性”分化行情，表现在利率债和信用债的走势分化、同业存单和中长期信用债的分野，但是与股票市场不同，债券市场的“结构性行情”或难以持续，不同券种之间的分化或终将趋于一致，主要的冲击或发生在同业存单和高等级信用债市场，理财产品等机构行为和流动性风险或是23 年上半年需要注意的。
从市场的乐观预期和国内经济增长动能的切换来看，经济绩效改善或从分子端推动股票市场配置价值的兑现，但是从流动性条件来看，非金融部门信用扩张能否兑现或是决定趋势性行情还是结构性行情的重要因素。
从股票和债券市场面临的2023年内外部流动性来看：
1）中美利差扩张、外部流动性对权益资产的压制作用下降，中美利差收窄和人民币汇率企稳意味着A股隐含ERP 回落。
2）狭义流动性收敛对权益资产的估值托底作用下降、股票优于债券的配置价值兑现或取决于国内信用扩张的环境。
2.2大宗商品和人民币汇率或在“强预期”和“弱现实”间切换。
防疫政策改变后和实际经济增长现实路径或决定价格强弱。
大宗商品的主导逻辑或从2022 年供给扰动进入 2023 年需求决定、可关注中国经济的需求回补力度。
2023年如果中国经济在“地产+基建”的刺激下总需求回补，大宗商品价格或保持较高韧性。在“预期国内需求走强、全球总需求现实下滑”的环境下，偏向国内定价的大宗商品或强于海外定价的大宗商品、中上游资源品或强于中下游需求品。
2.3更多内容将在本周末的直播中给大家详细分析，敬请期待：
投资顾问：东北证券黄嬛美（执业编号：S0550622060008）
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