避险资产成“最大风险”，加密货币流动性风险或被再次忽略
近期，号称可以对冲各种“不确定风险”的避险资产虚拟货币，成了“最大风险”。如多米诺骨牌一般迅速崩塌，先是加密对冲基金顶流三箭资本暴雷，后是全球交易量第二大数字货币交易所FTX崩盘，全球最大加密货币贷款机构Genesis也被砸倒，现在下一颗雷也即将被引爆。
人称“末日博士”的经济学家鲁比尼在接受采访时警告称，一场由通胀、滞涨、经济衰退和潜在的债务危机组成的“完美风暴”即将冲击美国。鲁比尼认为，美国即将面临一场融合了70年代的滞胀和08年金融危机的滞涨性债务危机。他认为美国现在面临两杯毒酒的考验，停止加息，放任通胀，那么美国将带来严重的民生问题，并冲击政治稳定。但如果继续加息，那么政府债务失控、股市崩盘和债务违约又会带来更严重的衰退。他预料，鲍威尔最终将在股市和债务违约的压力下，最终放弃压低通胀的努力，但届时可能一切都太晚了。
这场“风暴”万事俱备，只欠东风。点火的，可能会是我们想不到的角色：加密货币。
史诗级暴跌，富豪身价腰斩
目前，包括赵长鹏在内，曾被誉为“币圈7杰”的7位富豪，总共损失了近1200亿美元。比如加密货币交易所FEX的首席执行官山姆·班克曼·弗雷德（SamBankmanFried），他的身家一度达到260亿美元，如今减少了近70%。
最重要的加密货币银行SilvergateCapital，没有按照美国证监会的要求，按时提报其财务报告。暴雷几乎已成定局。SilvergateCapital的股价在一天之内暴跌58%。
同时，币圈最大稳定币发行商Tether被曝欺诈。据媒体最新曝料，全球最大的稳定币发行商Tether通过伪造文件和“影子中介”开立银行账户。Tether发行的稳定币USDT以1:1的比率锚定美元，在加密货币市场中最为通用、稳定币市场上占比最高。它的交易额是比特币和以太币的总和。
如果一旦欺诈实锤，那么Tether可能会陷入FTX当初的挤兑风潮，到时整个加密货币的庞氏骗局可能就会崩塌。这说不定才是这次炸药桶的真正导火索。
在监管层面，加密行业也正面临着日趋严格的监管。鲍威尔在会上回答议员关于加密市场提问时表示，美联储在加密货币领域看到了相当多欺诈行为；美联储负责金融监管的副主席也表示，银行应谨慎对待加密货币，直接持有加密货币的银行会被认为是不安全的。
警惕“币圈”炒作银行暴雷
14年前，欧美的金融机构在金融危机的阴云下瑟瑟发抖。雷曼兄弟、美林证券这样的老牌金融巨头说倒就倒，各国政府纷纷出手拯救处于倒闭边缘的银行业。2009年1月3日，出于对西方金融系统的嘲讽，比特币的开发者兼创始人中本聪在比特币的第一个区块里就引用了《泰晤士报》当天的标题，“Chancelloronbrinkofsecondbailoutforbanks”。而这句话的翻译版本“财政大臣处于再次出手拯救银行的边缘”，在14年后的今天再次被中本聪的“信徒”们津津乐道。这样的炒作情绪左右着“比特币”们的价格，同时流动性风险或再次被忽略。
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影响有限的"脱锚"
Silvergate起初是一家加利福尼亚的社区银行，规模并不算大，2013年开始将业务转向加密货币领域，通过向交易所等加密货币机构提供美元和欧元结算服务，迅速成长为加密领域中最著名的银行之一。
2018年，Silvergate推出了交易网络SilvergateExchangeNetwork（SEN），该网络能够为加密货币企业提供便捷的货币兑换服务。
SEN网络打破传统银行服务的时间限制，让法定货币和加密货币的24小时不间断交易成为可能，客户能够随时兑换法定货币和加密货币，确保强劲的市场流动性。Silvergate也一举成为了美国加密货币公司的首选银行，包括Coinbase、Kraken和Gemini等加密货币交易平台，以及稳定币发行商，如Circle、Paxos和TUSD，都是Silvergate的忠实客户。
Silvergate崩盘的原因在于对美联储加息幅度的误判。公司此前买入了大量的长期市政债券和抵押贷款支持证券（MBS），由于利率在2022年迅速上升，导致Silvergate投资组合的价值大幅缩水（注：利率上升债券价格下降）。
屋漏偏逢连夜雨，2202年11月，Silvergate的大客户FTX宣告破产，恐慌的储户们纷纷开始提款，为了应对这种情况，Silvergate只能被迫出售此前高价购入的资产。
持续的存款流失和证券亏损让Silvergate的流动性问题一直没能得到解决，坚持不住的Silvergate终于在3月9日宣布了破产。
SVB的情况和Slivergate类似，只不过是SVB规模更大，影响也更深。
SiliconValleyBank，简称SVB，是美国西部湾区最大的地区银行，专注于为硅谷中科技类初创企业提供服务。
3月9日，SVB发布消息称其核心仓位有近910亿美金的债券将受到基准利率的上升而价格下跌；紧接着又宣布将紧急抛售其价值210亿美金的债券组合，而这将带来18亿美金的亏损，并寻求22.5亿美元的股权融资。
SVB此举被认为是为了提振流动性而进行的恐慌性的资产抛售。此后，SVB股价暴跌，恐慌开始，所有人都争先恐后要赎回自己的资产。短短48小时，SVB就直接宣告破产，由美国联邦存款保险公司（FDIC）接管。
根据FDIC截至22年底的统计，SBV总资产为2090亿美金，其中客户的储蓄规模为1754亿美金，90%以上的硅谷初创企业与SVB都有业务往来，此外Web3风险投资公司在SVB中的存款总计超过60亿美元，这就是为什么说SVB破产的影响要远远大于Slivergate。
面对美联储快速的加息节奏，持有债券的账面亏损不断加大，而且在流动性紧缩之后，一些初创公司们撑不下去了，大量科技公司裁员缩减成本，还有不得不大量消耗自己的存款来维持生计。SVB的存款就这么一点一点的被抽走了，当存款不足兑付时，SVB就只能抛售此前购入的债券资产，资产被变卖后，这些账面亏损就一点一点变成了已实现亏损。当实现的亏损大到了SVB撑不住的时候，破产也就来临了。
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FTX崩盘余波难消
去年11月，知名加密货币交易平台FTX发布公告表示，FTX交易公司、AlamedaResearch及其他近130个FTX集团子公司已按美国相关法律启动自愿破产程序。此举也使FTX全面暂停了加密货币提取业务。一石激起千层浪，彼时“币圈”刚从LUNA币价值归零的冲击中稳定过来，FTX的崩盘则使得比特币下跌至全年最低点，同时与FTX有关联的金融机构或多或少开始陷入兑付危机。
随着FTX的崩盘，Silvergate陷入了“成也萧何，败也萧何”的尴尬境地。作为FTX的合作银行，Silvergate支持了包括数字资产储蓄、数字资产贷款以及数字资产交易结算在内的所有“虚拟币”服务。因此在Silvergate与FTX之间有着长期稳定数字资产与美元之间的互换，这也暴露出“加密数字货币”依然不得不被兑换为法币才能实现储蓄、借贷以及交易的现实问题。数据显示，Silvergate约10%的总资产属于FTX，Silvergate有超过10亿美元被套在FTX里；FTX崩盘的另一个受害者，加密借贷平台BlockFi也是Silvergate的客户。根据破产申请，FTX及其“相关实体”在Silvergate持有大约20个不同的账户。
FTX崩溃后，Silvergate处理了81亿美元挤兑提款，其加密资产相关存款在2022年第四季度暴跌了68%。据其2022年第四季度财报显示，2022年年底，其管理的客户存款暴跌至38亿美元，远低于第三季度的119亿美元，并且产生了近10亿美元的损失。
内忧外患下的Silvergate在2023年1月初宣布裁员约200人，占员工总数的40%。1月27日，Silvergate暂停了其优先股的股息支付，以寻求保全资本。但最终Silvergate也没有逃离被清算的命运。
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虚拟币反弹，玩家选择性忽略风险
若没有硅谷银行的倒闭，3月12日SignatureBank的倒闭很可能会成为比特币断崖式下跌的一个新起点。但与Silvergate存款增量主要来源于"加密数字货币"不同，Signature传统金融业务也占了不小的比例。
据公开资料显示，SignatureBank是第一家获得联邦存款保险公司担保的、从事区块链数字支付业务的银行。其与Silvergate一样开展有7×24小时不间断加密货币即时商业进出转账业务，据该行2022年年报披露，其年末数字资产业务部存款余额为178亿美元。
FTX崩盘同样削减了SignatureBank的兑付能力，由于Silvergate的倒闭，大量"数字加密货币"用户将只能通过Signature进行实时兑换；FTX的崩盘与Silvergate的倒闭也容易让更多的"数字加密货币"玩家选择优先将一部分数字资产兑换为美元而非稳定币。在Silvergate与硅谷银行相继倒闭后，SignatureBank被债券组合投资亏损与"加密货币"挤兑潮两面夹击，成为继硅谷银行倒闭后又倒下的一家银行。
由于SignatureBank的倒闭紧接在硅谷银行之后，这使得市场反应非常微妙。3月12日，比特币价格在20000美元左右徘徊一天后，于次日00：03开始吹起反攻号角，3个小时后迅速站稳21000美元。在经过48小时的单向拉升，3月15日凌晨比特币价格已逼近26000美元，截至3月24日其最高价格已突破28000美元，这样的市场情绪使得比特币们的表现更像是黄金这类避险产品。
比特币的走势也从侧面反映出，银行倒闭更多的是美联储疯狂加息的恶果，通过"加密数字货币"才能逃离这个桎梏。而对于早些时候FTX崩盘产生的"加密货币"挤兑余波，"币圈"玩家选择忽视这一隐患。对于几家银行的倒闭对"虚拟币"价格的影响更多是投资者们的避险情绪推高价格，这些事件更多的是影响稳定币。现在进入"虚拟币"市场推高价格的更多的是短期套利者，他们的目的不言而喻。