新希望乳业子公司被责令整改、抽检不合格，并购茶饮品牌仍存商标争议
来源：消费者报道
■按：
对于新希望乳业，一面是版图扩张、营收攀升的大好前景，一面却存在着诸多隐忧。
今年4月，国家市场监督总局组织食品安全监督抽检出11批次样品不合格，其中，标称福建新希望澳牛乳业有限公司委托福建澳牛乳业有限公司生产的“澳牛”草莓味酸奶优乳饮料，蛋白质含量不符合产品执行标准要求。据了解，新希望乳业股份有限公司（以下简称“新希望乳业”）于2019年收购了福建“澳牛”55%股权。
从2019年至今，新希望乳业不断拓展乳业版图，短短三年内就并购投资八起，如今，新希望乳业旗下已有59家控股子公司。一面是版图扩张、营收攀升的大好前景，一面却存在着诸多隐忧。大量的并购是否能有效整合为企业创造收益暂时未知，新收购企业奶产品质检不合格，子公司被责令整改，负债持续增加、盈利质量下降等问题却极有可能制约其未来发展。
子公司被责令整改，有产品经抽检质量不合格
新希望乳业旗下子公司管理问题不断。
5月7日，长沙市市场监督管理局食品生产企业日常监督检查公示（第2022-003号）显示，湖南新希望南山液态乳业有限公司被责令整改，具体原因未公布。天眼查公开信息显示，湖南新希望南山液态乳业有限公司为新希望乳业股份有限公司100%控股的子公司。
今年4月，国家市场监督总局组织食品安全监督抽检出11批次样品不合格，标称福建新希望澳牛乳业有限公司委托福建澳牛乳业有限公司生产的“澳牛”草莓味酸奶优乳饮料，其中蛋白质含量不符合产品执行标准要求。
据了解，2019年4月，新希望乳业宣布与福州健氏食品有限公司及其“澳牛”品牌相关的经营性资产实际控制人叶松景签署投资框架协议。叶松景承诺将上述公司和品牌资产分别置入新成立的牧业公司及乳业公司，新希望乳业将收购新公司各55%的股权。福建新希望澳牛乳业有限公司即为新公司。
另外，《消费者报道》记者翻阅新希望乳业天猫旗舰店“newhope新希望旗舰店”最热销产品新希望透明袋装纯牛奶的近期评价后观察到，不少买家反映收到的产品生产日期不新鲜，离过期只剩10天左右。
三年并购投资8起，传统企业转型年轻化
自2019年上市以来，新希望乳业就开始了一系列频繁的并购投资行动。
首先是区域的布局。上市当年，新希望乳业就宣布收购福州“澳牛”乳业55%的股权，布局华南市场。同年7月，新希望乳业又以7.09亿元入股国内最大的原奶企业现代牧业，成为其第二大股东，加大上游奶源供给。2020年，新希望乳业又发布公告披露重大资产重组，以约17亿元收购夏进乳业母公司寰美乳业100%股权，剑指西南市场。公告显示，其中以10.27亿元现金收购60%股权，剩余股权则通过发行可转债募集资金购买。
继稳定上游奶源，拓展区域业务后，新希望乳业又开始投入新的生态布局中，入局羊奶、植物奶等潜力新品类，拓展潜在用户人群。2021年，新希望乳业又以2.31亿元收购“一只酸奶牛”60%的股份，入局新茶饮。在众多巨头林立的新茶饮行业，“一只酸奶牛”另辟蹊径，以酸奶为切入点在行业中占据一席之地。而新乳业在乳品市场常年以低温奶为主打，投资“一只酸奶牛”，似乎能为其带来新的发展契机。
同时，去年九月，新希望乳业又宣布以5840万美元入股澳亚投资，占股比例达5%，同时签署了一份自2022年开始，为期5年的可滚动续期奶源供应协议。
今年，新希望乳业又在5月26日召开的2021年度新乳业股东大会上表示，新希望乳业已入股新消费公司“一番植”。天眼查公开信息显示，该公司全称为一番植（上海）生物科技有限公司，成立于2020年，主打产品为低温鲜燕麦奶品牌一番麦。
另外，新希望乳业还参投了孵化出以羊奶为主的“鲜鉴”，B端奶茶咖啡原料供应商“奶寻”、主打甜品口味酸奶的初创品牌“达芬奇”。
并购公司存历史遗留问题，茶饮品牌仍留商标争议
2021年1月8日，在发布公告计划投资“一只酸奶牛”项目仅3天后，新乳业就收到深交所下发的关注函，要求公司核实并补充披露“一只酸奶牛”商标涉诉情况以及对未来经营的影响。
中国商标网显示，早在2015年3月13日，一只酸奶牛品牌公司就申请注册了第29类、第35类“一只酸奶牛”商标。同年4月，台州市路桥云西电子商务商行抢注了第16676428号第43类“一只酸奶牛”商标。2018年9月，因其申请注册争议商标的行为已构成《商标法》第十九条第四款所指情形，上述商标被予以无效宣告。而后，该商标又被抢注者转手到了自然人梁英手上，2018年9月20日，上述商标被予以无效宣告。梁英不服处理结果，将国家知识产权局告上法院，诉讼被驳回。
这一连串纠纷影响了一只酸奶牛公司后续的商标注册。由于与在先注册的第16676428号商标近似，一只酸奶牛公司两次提交第43类“一只酸奶牛”商标注册申请失败。2019年，一只酸奶牛品牌公司先后在北京知识产权法院和北京市高级人民法院起诉国家知识产权局，均被驳回。2020年10月12日，最高人民法院作出裁定提审该案，再审期间中止原判决的执行。
针对新收购公司商标问题，新乳业在对深交所关注函的回复中表示，重庆一只酸奶牛品牌管理有限公司已依法取得6个核心商标，均覆盖了“一只酸奶牛”品牌正常经营用途的需要，不会对后续经营造成影响。
营收高速增长，但同时负债增加、盈利质量下降
频繁并购带来可见的营业收入高速增长。2019年，新乳业营业收入首次突破50亿元，2020年营业收入67.49亿，同比增长18.92%，2021年营业收入89.67亿，接近90亿元，同比增长32.87%。
但大量收购带来的不止营收利好，还有一系列的后遗症。
新希望乳业2020年财报显示，寰美乳业2020年7-12月份营业收入达到8.54亿元。剔除寰美乳业的营业收入，新希望乳业2020年实际的营业收入为58.95亿元，比2019年仅多出约2亿元。此外，虽然新希望乳业的归属净利润自上市以来逐年增长，但销售净利率却一年比一年低。新希望乳业2019年的销售净利率为4.43%，2020年为4.29%，2021年则下跌至3.81%。
同时，新希望乳业的商誉也在不断攀升。财报显示，2019年末，新希望乳业的商誉仅为1.13亿元，2021年末则暴增至11.9亿元。
新希望乳业的资产负债率也一直居高不下，偿债能力堪忧。2019年公司的资产负债率为61.66%，而后继续上升，2021年资产负债率高达69.81%，远超同期同体量的其他乳业。对比之下，2021年末三元股份和光明乳业的资产负债率分别为55.93%和55.86%。
存货的大量增加是又一潜在隐患。新希望乳业近两年财报显示，公司2019年的存货数量为3.28亿元，到2020年末则增长至4.66亿元。值得注意的是，扣除2020年公司新收购的寰美乳业的存货0.72亿元，公司自有的存货量仍然有3.94亿元。而到2021年，公司的存货量更是上涨至6.85亿元，即便扣除新收购的“一只酸奶牛”所属公司重庆瀚虹的存货量0.06亿元，公司仍有高达6.79亿元的存货量。
此外，据新希望乳业2021年财报，新希望乳业2021年的财务费用也首次突破亿元，高达1.164亿元。对此，新希望乳业在财报中解释，是由于合并范围增加报告期内在财务费用中列支了按实际利率法计算的可转换公司债券利息费用所致。
《消费者报道》记者已就上述问题向新希望乳业发送了采访函，但截至发稿时未获对方回复。