海通宏观国内高频指标跟踪：地产销售边际回升
转自：金融界
本文源自:券商研报精选
海通宏观|梁中华团队
·概要·
新房和二手房销售均有改善，叠加端午假期错位，同比明显回升。消费方面，汽车和纺服销售边际走弱，不过受海外需求支撑，部分轻工制造商品价格回升。临近暑假，游乐消费有所改善。投资方面，基建投资资金到位慢、项目数量偏少，基建投资或偏弱，受端午假期错位影响，新房和二手房销售均明显改善。进出口方面，韩国进出口和欧美PMI数据显示，出口或将有所改善。生产方面，煤电需求受高温天气影响有所增加，带动耗煤大幅回升至高位。库存方面，水泥库容比持续下降，钢材去库慢于往年。物价方面，猪肉价格增速放缓，除原油价格受供需关系变化影响有所回升，其他大部分工业品价格小幅回落。流动性方面，季末资金利率上行，美元指数震荡上升。
风险提示：地产优化政策落地效果不及预期。
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三大高频同步指标
海通宏观高频同步指标：截至6月22日，6月生产同步指标（HTPI）为4.52%，5月值为5.67%；6月出口同步指标（HTEXI）为5.97%，5月值为4.36%；6月消费同步指标（HTCI）为5.10%，5月值为4.61%。
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具体高频指标跟踪
2.1消费：整体平淡
耐用品消费：汽车批发和零售当周销量较前一周小幅回升，但受前两周销售偏低影响，四周平均零售和批发额还在回落，且四周平均值的同比增速也在下行，虽然绝对值相对历年同期仍处于较高水平，但汽车消费热度已经连续第二周边际走弱。
非耐用品消费：1）纺织服装：轻纺城成交量数据持续季节性回落，绝对值跌至近年同期最低位，同比跌幅与前一周基本持平，当前纺服需求仍相对偏弱。2）轻工制造：截至6月16日，义乌小商品价格指数报收101.81，较前一周继续走高，虽然随着“618”促销季临近尾声，网上价格指数有所回落，但出口价格指数持续上涨，各类用品中箱包、日用品、护理美容类商品涨价幅度较大。
人员流动：1）城市内客运：百城拥堵延时指数周平均值有所回升，18城地铁客运量周平均值小幅回落，同比增速均有下行，高温天气下城市内交通整体持续边际走弱。2）城市间客运：迁徙规模指数回落至非节假日的日常水平，由于端午假期错位，同比由正转负。上周日均内地、港澳台和国际航班数环比增速分别为2.6%、2.2%和2.0%，随着暑期临近，居民跨城出行有所增加。
服务消费：1）电影消费：假期结束后，观影人数和电影票房较前一周明显回落，绝对值持续处于近年同期最低位，当前观影消费低迷，主要受优质影片供应不足影响。2）游乐消费：上周北京环球影城客流量和上海迪士尼乐园客流量环比增速分别为17.8%和15.8%，这主要是由于高考、中考结束，暑假来临，学生出行游玩增加。3）旅游消费：6月第3周海南旅游价格指数为96.53，周环比下跌3.5%，上周处于端午假期和暑假的交接期，旅游出行需求偏弱。但是相比往年，今年价格指数绝对值处于同期最低位，旅游出行相对偏弱。
2.2投资：地产有所回落
基建：1）资金面：截至6月22日，今年累计发行新增专项债1.43万亿元，仅快于2019年和2021年，虽然进度较前期有所加快，但仍处于近年来较慢的水平。2）项目面：5月中国建筑新签基建项目额同比增长14.7%，中国电建新签国内项目额同比增长6.3%，但中国中冶、中国化学新签合同额同比减少，增速均较前一个月有所回落，5月基建项目数量相对偏少。
地产：1）地产销售：上周30大中城市日均新房成交面积为30.7万平，较前一周回升，同比跌幅从前一周的40.0%收窄至21.8%，与2019年同比跌幅也有收窄。分城市线级来看，一、三线城市新房销售同比由负转正，二线城市销售也边际改善。二手房销售较前一周也在回升，绝对值升至近年同期最高位，同比明显改善，二手房占比小幅回落但仍在高位。上周地产新房和二手房销售的额边际改善，部分是受到端午假期错位影响，其持续性有待观察。2）土地交易：6月16日当周土地成交面积小幅回升，但溢价率重新回落至1%以下，两者绝对值均处于近年同期最低位，土地市场持续承压。
施工实体指标：1）基建：石油沥青装置开工率继续回落至22.2%，同比跌幅持续扩大，绝对值仍处于近年同期最低位，高温天气或对基建项目开工有一定影响。2）房建：上周水泥出货率小幅回落至48.3%，建筑用钢成交量小幅回落至11.2万吨，主要是受季节性因素影响，相比去年，同比跌幅有所收窄，房建建设较去年边际提速。
杭州继续改善，北京、成都边际回落。我们持续跟踪四个优化限购政策的城市，成都（4月28日）、北京（4月29日）、杭州（5月9日）和上海（5月28日）。相较于前一周，杭州的一手房和二手房销售改善幅度进一步扩大，北京、成都的销售情况有小幅改善，但幅度不大，上周地产销售边际改善，或有受到端午假期错位影响。上海新房销售较前一周边际改善，但较政策落地前变化不明显，二手房销售持续增加，但由于缺少历史数据，或有季节性因素影响。
2.3进出口：出口或稳中有升
海外数据：美国6月Markit制造业PMI读数为51.7%，相较于5月读数略有提升；欧元区6月制造业PMI读数为45.6%，较5月读数有所回落，仍位于荣枯线之下。韩国6月前20日出口同比增速从5月同期的1.5%大幅提升至8.5%；从中国进口同比增速从5月同期的-8.3%提升至-0.8%。参考韩国数据并结合美国6月Markit制造业PMI回升，或反映整体海外需求或稳中有升。
港口数据：我国港口停靠的出入境船舶数量季节性小幅回落，同比跌幅有所收窄；沿海八港、全国二十大港口离港船舶载重吨数分别环比上升3.5%、5.0%，但八大港口离港船舶数量有所回落；从同比看，沿海八港、全国二十大港口离港船舶同比跌幅均大幅收窄，离港船舶载重吨数同比由负转正，分别从-11.8%、-10.4%回升至1.6%、6.8%，主因去年同期基数较低，总体基本符合季节性。
运价数据：国际方面，上周海运运价（BDI）继续回升，运价环比上涨4.2%。国内出口运价环比上涨5.5%，或得益于外需向好，而进口运价环比下跌2.1%。
2.4生产：煤电回升
钢铁：焦化开工率维持稳定，高炉、螺纹钢、线材开工率则继续回升，整体符合季节性，但绝对值仍处于历年最低位；从同比看，焦化、高炉、线材开工率同比增速较前一周略有下降，螺纹钢同比跌幅有所收窄。从产量看，线材产量小幅边际回升，螺纹钢、卷材产量边际回落。整体钢铁生产保持稳定，各项指标较前一周变化不大。
煤电：沿海八省日耗煤量超季节性大幅回升，绝对值处于历年最高水平，同比跌幅从前一周的16.7%大幅收窄至1.9%；沿海七省电厂负荷边际回升73.6%。沿海地区高温天气出现，终端煤电需求提升。
石化：1）化纤：PTA全产业链负荷率整体较为稳定，PTA工厂、江浙织机负荷率较上一周边际小幅回落，聚酯行业开工率继续小幅回升。2）橡塑：PVC开工率边际回升至75.0%，绝对值位于历年均值附近。
氯碱：上周纯碱开工率继续回升至89.4%，同比跌幅稳定在2.0%，当前绝对值处于近年同期平均水平，主因前期检修企业恢复生产，供应有所增加。
光伏：上周Solarzoom光伏经理人指数继续回落，其中中上游制造业指数回落幅度更大。
汽车：由于端午假期影响导致基数下降，上周全钢胎、半钢胎开工率分别环比上涨12.2%、4.5%，同比增速分别回升至1.2%、13.0%，其中全钢胎开工率绝对值回升至历年较低水平，而半钢胎开工率仍是历年最高值。汽车出口需求仍强劲，对乘用车相关的半钢胎生产有一定支撑。
货运：整车货运流量指数环比回升6.9%，同比跌幅收窄至6.0%。
2.5库存：水泥库容继续回落
能源品：秦皇岛港煤炭库存季节性回升，当前库存恢复至近年同期均值附近。建材：水泥库容比持续回落至60.8%，同比降幅由11.8%扩大至17.7%，绝对值位于历史均值附近，或因部分省份错峰停窑所致；钢材社会库存相比上周变化较小，但去库速度慢于往年，绝对值均处于近年同期高位；基建建材沥青库存环比下降6.6%，绝对值仍位于历年均值附近，或反应基建需求仍较为低迷。房建建材库存边际增加，或是由于当前需求预期增加，主动补库。其他：上周PTA库存天数较前一周继续回落，聚酯切片库存天数季节性下降13.1%，而涤纶长丝库存天数环比上升，当前库存绝对值整体仍处于近年同期高位。
2.6物价：猪价增速放缓
CPI：猪肉价格环增速由3.4%放缓至0.5%，同比涨幅扩大至28.8%，价格升至近年同期最高位，或成为CPI企稳回升的主要支撑；而鸡蛋、水果、蔬菜价格同比跌幅扩大。从清华大学公布的iCPI价格指标来看，整体iCPI同比由16.0%扩大至25.9%，各分项中，交通和通信、医疗保健价格涨幅较大。
PPI：南华综合指数环比下跌0.5%，除贵金属指数外各分项均回落，其中农产品指数、金属指数跌幅均超1%，或由于美国降息仍需等待，利率预期上调，商品市场整体走弱。1）能源：煤价较为稳定，秦皇岛动力煤（Q5500）综合交易价由732元/吨边际小幅降至731元/吨。随着美国飓风季节的开始，叠加需求上升、胡赛武装击沉货轮，原油库存减少，价格环比上涨3.2%，截至6月21日，布油和WTI原油价格分别报收85.2美元/桶和80.7美元/桶。2）建材：上周钢材继续小幅回落，沥青价格止跌回升，而水泥价格仍在回升，地产优化政策影响还有待进一步释放。3）金属：有色金属中，铜价先降后升，环比上升0.3%；铝、碳酸锂价格继续环比下跌，跌幅分别为0.8%、3.8%。4）其他：上周PTA全产业链价格较为稳定，PTA价格边际下降0.5%，聚酯切片价格保持稳定，而涤纶长丝价格环比上涨0.7%。
2.7流动性：美元指数震荡上升
资金利率季末回升。截至6月21日，R007和DR007报收2.04%和1.95%，分别较前一周上行20个和13个BP。上周央行净投放资金3900亿元，其中逆回购到期量为80亿元，操作量为3980亿元。
美元指数震荡上行。截至6月21日美元指数报收105.83，较前一周上行30个BP。上周人民币整体下行，截至6月21日，美元兑人民币报收7.261（前一周为7.256）。
风险提示：地产优化政策落地效果不及预期。