有什么风险在积聚？
最近这几天值得关注的风险点：其一，美指走强、突破106的风险；其二，USDJPY突破160再创新高，被干预的风险；其三，欧美CMBS暴雷的风险。
欧美PMI再分化美指又要整顿汇市？
上周五一系列的6月PMI算是美指对市场的又一次下马威，整个欧洲的数据都不好，而且还是在欧洲杯这种国际赛事期间，这意味着前几个月我们看到的欧洲经济复苏似乎出现了停滞。而更妖的是美国的MarkitPMI却全面超预期，服务业PMI55.1高得惊人，再度与欧洲拉开了差距。
如此来看，欧洲基本面再度转弱与欧元区急于降息的态度相互印证，明显是对美指的利好。数据之后美指已然再度逼近、试探106关口，尽管欧元有点跌不动的感觉，但本周美指仍有进一步向上突破的可能性。
不断再创新高日元何去何从？
在美指的上涨中，日元三天贬值200点，又来到了岌岌可危的新高，上周五USDJPY最高到159.84，160已是一步之遥。
那么日本财务省本次会出手吗？关键在于日元贬值的速度。
1、4月底的干预耗费了622亿美元的子弹，单次干预量已超过2022年全年总和，而日本央行外汇储备中可动用的现金存款有限，加上日本央行也需要为更糟糕的贬值情况储备好子弹，所以160未必是干预的触发点。
2、上周五公布的日本5月全国CPI与核心CPI均小幅不及预期，市场不免出现了一些对日央行“工资-通胀”螺旋的质疑，事实上这一机制从落地到发挥作用本就是一个比较漫长的过程，那么在此期间，日央行或许也不介意在短期内通过日元的缓慢有序贬值来巩固一下通胀成果。
不过值得警惕的是，今天早上日本财务省副大臣神田真人已经发言表示，如有需要，24小时内随时准备进行干预。这是在向市场传递警告的信号，日元空头有所忌惮可能也会使USDJPY暂时在160附近止住脚步。
欧美CMBS暴雷金融体系出问题了？
据巴克莱的一份报告，5月纽约曼哈顿中城一栋建筑抵押贷款支持的AAA级票据买家，在以大幅折扣价出售后，只收回了不到原始投资75%的金额。另外上周美国银行的一份报告显示，一项由英国购物中心支持的贷款（商业抵押贷款支持证券，简称CMBS）的AAA级部分投资者同样面临损失。这并不是AAA级投资者第一次面临损失，此前在2020年疫情爆发时也出现过类似案例，但关键问题在于本次的暴雷却发生在欧洲经济“复苏”、美国经济“一片向好”的背景之下，未免有点像“晴空霹雳”。
当然，全球金融体系从来都不完美，总会有这样那样的小问题出现，所以这次CMBS的暴雷如果仅限于个例，就并不会对全球金融市场造成什么冲击；反之，如果暴雷出现了蔓延，如果有越来越多的行业、企业被卷入其中，市场动荡加剧或引发避险情绪，传统避险货币USD、CHF、JPY或将占据优势。
本文作者：张皓宇，来源：早安汇市，原文标题《有什么风险在积聚…》
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