机构调研丨5月家电出口维持高增，这家公司美国线上销售已升至扫地机行业首位，机构预计二季度业绩超预期
摘要
5月家电出口维持高增，这家公司2023年度及2024年第一季度营收、利润均双增长，一季度更是在美国线上销售已升至扫地机行业首位。公司二季度海外渠道不断扩张+国内618销售额领跑，内销外销有望再创双增长，机构预计业绩将超预期。
投资要点
①营收利润双增长，一季度美国线上销售已升至扫地机行业首位
②海外渠道不断扩张，线下渠道突破有望带动二季度外销增长
③国内618销售额领跑，机构预计二季度业绩超预期
④激励及持股计划推出，实控人承诺6个月不减持股份
石头科技
6月14日，开源证券、浙商证券、民生证券等79家机构对石头科技（688169.SH）进行调研活动。石头科技董事长兼总经理昌敬、副总经理全刚投资者关系总监安昊宁等公司接待人员回复机构提问。
公司主营业务为智能清洁机器人等智能硬件的设计、研发、生产和销售，其主要产品包括智能扫地机器人、洗地机、洗烘一体机及其他智能电器。截至目前，公司产品已进入全球170多个国家和地区，重点发展美国、欧洲及东南亚市场。
消息面上，根据海关总署数据，2024年5月家电整体出口量/额(人民币)分别同比增长29.7%/23.5%，1—5月家电整体出口量/额(人民币)分别同比增长24.6%/17.8%。
万联证券指出，全球制造业景气度回升，家电出口链有望持续受益，我国家电企业凭借其在产业链中积累的优势，通过出海不断提升自身品牌价值，出口景气度延续有望推升行业收入增长。
二级市场方面，南财金融终端显示，截至6月24日，石头科技今年累计涨幅为43.05%，最新交易日收盘价格为404.76元/股，当日下跌2.06%，总市值532.6亿元。
①营收利润双增长，一季度美国线上销售已升至扫地机行业首位
据奥维数据，扫地机方面，2024年5月扫地机行业销售额/销量同比增长48.44%/40.94%至17.18亿元/47.50万台。洗地机方面，2024年5月洗地机行业累计销售额/销量同比增长10.45%/28.84%至9.09亿元/40.77万台。
公司2023年度及2024年第一季度营收、利润均双增长。
②海外渠道不断扩张，线下渠道突破有望带动二季度外销增长
在海外渠道方面，公司重点发展美国、欧洲及东南亚市场。
截至2024年第一季度，公司在美国线上销售已升至扫地机行业首位，主要渠道为亚马逊。二季度公司在美国销售除了线上亚马逊渠道以外，线下渠道也稳步扩张，目前美国线下的主要渠道包括Target和Bestbuy线下店铺。
在欧洲方面，公司线上渠道主要为欧洲亚马逊，目前业绩是纯增量、有望复刻北美亚马逊的成功。芬兰和德国线下渠道新品已铺货；法国渠道正在不断开拓中；预计下半年进入南欧新市场。
开源证券指出，国外市场基数不高，新品发货+线下渠道突破有望继续带动二季度外销延续较快增长，海外收入有望超预期。
③国内618销售额领跑，机构预计二季度业绩超预期
2024年5月公司国内扫地机线上销售额/销量市占率分别为28.2%/24.3%，环比分别增长1.3%/3.7%，连续两月位列行业第一，其中单品P10SPro占比14.2%、领跑市场。
开源证券指出，二季度业绩的关键是618大促，而618的热销需要前期新品销售的口碑，而2024年5月石头销售额/销量份额均已位列第一，领跑市场。国内618大促热销及海外渠道持续扩张加持下，公司2024年二季度业绩有望持续超预期。
④激励及持股计划推出，实控人承诺6个月不减持
6月20日晚间，公司接连发布股权激励计划草案、员工持股计划草案以及实际控制人自愿承诺不减持公司股份的公告。公司业绩考核目标的实现难度较低、与往期保持一致。
机构观点：
信达证券认为，石头科技作为清洁电器龙头在国内外的多价格段、多渠道布局，公司对海外渠道的调整预计将持续推动公司收入和业绩的高速增长。
华安证券认为，公司自2023年第二季度以来已获得连续四个季度的业绩佳绩。目前公司已于国内推出P10S系并首次形成P-V-G三大系列覆盖低中高，形成比此前更为完备的新品矩阵，并在海外推出4款中高端扫地机新品和渠道改变。2024年第一季度存在低基数效应，第二季度起可看国内外大量新品集中上市带来的收入增量，海外看点欧洲设线上+美国进线下+亚太开拓进一步挖掘全球份额空间。
调研来源：石头科技2024年6月投资者关系管理活动记录表
参考研报来源：《开源证券：石头科技发布激励计划彰显长期发展信心，九号公司多品类延续热销》，吕明、周嘉乐，2024年6月23日；《万联证券：5月家电出口数据跟踪报告》，潘云娇，2024年6月21日；《华安证券：石头科技24年一季报点评：全球挖潜下再超预期》，邓欣、成浅之，2024年4月29日；《信达证券：石头科技：Q1收入业绩超预期，盈利能力持续提升》，罗岸阳、尹圣迪，2024年4月28日；
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