一周市场解读丨改革再出发！“科创板八条”发布
安博士
长安基金
上周市场热点回顾与分析
【市场热点回顾与分析】
上周A股震荡走低，继续缩量。上证指数跌1.14%，深证成指跌2.03%，创业板跌1.98%；上证50跌1.14%，沪深300跌1.30%，中证500跌2.12%，中证2000涨1.94%，中证红利指数跌1.76%。成交缩量，上周沪深日均成交金额为0.71万亿，前值为0.75万亿。北向资金继续流出，周度净流出约161亿元。
行业方面：
上周多数风格下跌，稳定风格相对占优。行业层面，通信、电子、建筑表现较好；房地产、消费者服务、传媒等表现偏弱。具体而言，电子（1.86%）、通信（1.28%）、建筑装饰（0.52%）、石油石化（0.36%）和汽车（0.34%）涨幅靠前，房地产（-5.76%）、商贸零售（-5.16%）、传媒（-5.12%）、食品饮料（-5.01%）和社会服务（-4.33%）跌幅靠前。
国内方面：
（1）5月经济数据显示我国增长动能仍需稳增长政策发力。工业生产小幅回落，生产的结构显示外需仍好于内需。消费相比4月增速有改善，但低于预期，5月社会消费品零售总额同比为3.7%，较上月上行1.4%，低于市场预期的4,5%。投资增速连续第二个月回落，除制造业投资外，地产、基建投资增速均较前4月有所回落。总体来看，5月经济数据整体仍偏缓，尤其受房地产市场尚未明显修复的影响，国内经济动能仍显不足，需要稳增长政策继续加码。（2）陆家嘴论坛开幕，多部门释放政策信号。央行、金融监管总局、证监会等多部门主要负责人在陆家嘴论坛发表讲话。央行行长表示将继续坚持支持性货币政策立场；未来逐步淡化对数量目标的关注，考虑以短期利率为主要政策利率，目前看7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能，逐步将二级市场国债买卖纳入货币政策工具箱。金融监管总局局长表示，保险业服务中国式现代化大有可为，将研究出台推进保险业高质量发展的指导意见。证监会主席重点阐述新质生产力、上市公司提升投资价值和投资者保护等三个问题。同日，证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，进一步推动科创板改革。
海外方面：
美国6月MarkitPMI初值数据好于预期，服务业活动小幅回升，达到两年多以来的最快增速，表明随着第二季度接近尾声，整体商业活动显示出韧性。具体而言，制造业PMI初值51.7，预期51，前值51.3；服务业PMI初值55.1，创26个月新高，预期54，前值54.8；综合PMI初值54.6，创26个月新高，预期53.5，前值54.5。
后市研判（3-6个月）
5月底以来A股市场持续回调，投资者风险偏好承压，交投意愿不足。近期公布的5月物价、金融和经济数据显示经济复苏波折演进，结构上表现为供给强于需求、内需缓于外需。经历明显政策调整后，近期房地产市场虽然出现了一些积极变化，但整体地产市场景气度仍偏弱。全球地缘风险加剧、主要经济体间贸易争端增多、美国降息预期反复等，对全球资金流向带来影响。但指数5周连阴后资产价格可能已经反映投资者过于悲观预期，下半年稳增长政策存在加码预期，当前资本市场中长期制度不断完善，A股市场仍然具有结构性机会。临近半年末，市场对上市公司业绩的关注度逐渐提升，中报将会给出投资机会的方向性指引。
建议配置的行业
（1）科技领域仍是持续重视的方向，人工智能产业趋势在海外引领下持续进展，市场期待苹果新产品引领AI终端创新；（2）资本开支下降的行业，格局可能出现改善的方向，如资源品、公用事业、交运、家电等；（3）金融板块受益于“去金融化”下尾部风险的化解；（4）另外，具有出海竞争力的领域值得持续跟踪。
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