【华西家电】海尔拟收购伊莱克斯南非热水器业务，泉峰中报业绩预告超预期
华西家电
（一）行情数据
根据中信行业分类，本周（2024.07.15-2024.07.19）家电板块周涨跌幅-1.69%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-1.39%/-4.14%/-1.23%/-2.64%。2024年至今家电板块累计涨跌幅+7.95%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+22.34%/-13.93%/-15.02%/-6.43%。
（二）重点动态
海尔智家拟收购伊莱克斯南非热水器业务
2024年7月18日，海尔智家与瑞典伊莱克斯集团签订相关交易文件，以24.5亿南非兰特（折合约9.8亿人民币）的企业价值，收购其旗下于南非市场从事热水器业务的ElectroluxSouthAfricaProprietaryLimited(“ESA”)的100%股权并接收其家电业务人员。
南非是非洲第二大经济体，人口总数约6140万。ESA旗下拥有百年热水器品牌Kwikot，EBITDA利润率为双位数，致力于为用户提供包括储水式电热水器、太阳能热水器、多能源解决方案、燃气热水器和热泵等多样化产品及解决方案，是南非领先的热水器制造商。Kwikot拥有当地行业完善、强大的销售/安装渠道和售后服务体系，具备优秀的响应速度和服务质量。
此交易尚待取得监管机构的审批，预计将在2024年第四季度完成。本次交易的财务顾问是ING银行，律师是DLAPiper。
泉峰控股24H1盈利公告（未审计）
24H1纯利（净利润）实现0.6至0.65亿美元，同比增长约22%至33%，23年H1为净利润为0.49亿美元。利润增长主因：
（1）收入增长：受益强劲的终端销售表现及客户订单量增加。驱动力来自品牌号召力、促销活动及有利的天气，刺激了终端消费者需求并加速渠道去库存周期；
（2）规模效应：扩大了生产规模并提高了生产效率；
（3）费用管理：均衡及高效的方式优化营运开支；
（4）盈利能力：提升得益于各种积极的外部因素，如货币汇率及原材料成本。
（三）投资建议
从各个板块来看，我们建议重点关注以下三个方向：
1）高股息：考虑到国内白电行业发展进入相对成熟阶段，格局相对稳定，相关龙头公司增长稳健、现金流稳定，具有长期稳定的分红策略，同时部分标的估值具有一定性价比，建议关注国内白电企业如美的集团、海尔智家、海信家电、长虹美菱等。
2）出口链：扫地机内外销高景气，高端策略奏效，海外势能明显提升的石头科技；国产黑电品牌海外渠道深耕多年，Mini-LED技术引领内资产品结构高端化升级，同时双品牌战略加持下，销量份额望持续提升，建议关注TCL电子、海信视像。
3）工具：考虑到海外工具渠道去库存尾声，下游渠道有望进入补库周期，美国降息预期下地产相关需求望迎复苏，国内相关公司有望迎来收入拐点；长期看，户外动力工具锂电化趋势下，相关锂电OPE公司份额有望持续提升；建议关注国内工具企业如巨星科技、泉峰控股等。
风险提示：海尔拟收购伊莱克斯南非热水器业务尚未完成，仍存在不确定性；原材料价格上涨风险、需求不及预期风险、汇率波动影响、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
证券分析师：陈玉卢S1120522090001；
发布日期：2024-07-22；
《海尔拟收购伊莱克斯南非热水器业务，泉峰中报业绩预告超预期》
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