【策略】推进改革全面深化，科技创新驱动发展——《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》点评
宋亦威证券分析师
SACNo：S1150514080001
严佩佩证券分析师
SACNo：S1150520110001
靳沛芃研究助理
SACNo：S1150124030005
2024年7月15日至18日，第二十届三中全会在京召开。7月21日，《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》（简称“《决定》”）全文发布。《决定》共15个部分、60条，提出300多项重要改革举措，均是涉及体制、机制、制度层面的内容；要求到2029年完成上述改革任务，时间目标明确，改革任务紧迫。对此我们解读如下：
1、深化国资国企改革，构建全国统一大市场。
构建高水平社会主义市场经济体制，意味着市场在资源配置中起决定性作用，这也是建立全国统一大市场的原因，同时国资国企也将在其中发挥重要作用。国资国企改革方面，除继续强调做强做优做大外，《决定》还初步明确了国有资本的重点投资领域和方向，一是涉及国家安全、经济命脉、公共应急公益性的领域，二是前瞻性战略性新兴产业，显示相关领域有望迎来国有资本的进一步支持。此外，能源、铁路、电信、公用事业等行业竞争性环节将面临市场化改革，有助于所涉行业的降本增效，激发市场活力。而全国统一大市场的构建则是构建高水平社会主义市场经济体制的内在要求，是释放市场潜力的重要举措。《决定》指出将推动市场基础制度规则、监管、标准的统一，打破地方保护和市场分割；并通过完善要素市场制度和规则，促进生产要素资源在全国范围流通配置，其中，水、能源、交通等领域的价格改革将获推进。此外，《决定》还指出将加快培育完整内需体系，其中对于扩大消费长效机制，涉及限制性举措的减少、首发经济的推进等。
2、高质量发展是首要任务，新质生产力的发展是重点。
《决定》明确高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，涉及新质生产力、数字经济、服务业、现代化基建、产业链供应链五个部分。其中，新质生产力处于突出位置，《决定》指出将促进各类先进生产要素向新质生产力集聚并发展耐心资本，后续新质生产力领域有望迎来各类投资资本、政府投资基金等的支持。现代化基建方面，《决定》明确将推进传统基建数字化改造，并发展通用航空和低空经济，相关领域的产业化进程有望获得持续推进。产业链供应链方面，《决定》突出“自主可控”，意味着重点产业链各环节的国产化进程将获进一步推进；与此同时，《决定》指出将建设国家战略腹地和关键产业备份，相关产业的投资也将获进一步支持。
3、全面创新体制机制的构建离不开“教育、科技、人才”体系的支撑。
本次《决定》从教育、科技和人才三个角度，对中国式现代化过程中创新体系效能的发挥提出了相关的制度支持。一是教育改革重点关注高等教育，通过“学科设置调整”、“完善高校科技创新机制”等提高科技成果转化效能。二是科技体制改革强调要面向“世界科技前沿”、“经济主战场”、“国家重大需求”和“人民生命健康”。自上而下，国家层面战略科技力量建设、科技经费分配和管理、加大政府采购以及构建科技安全风险体系是主要方向；金融层面加强对于“重大科技任务和科技型中小企业”的支持；企业层面主导“产学研深度融合”；科技人员层面则将获得更大的自主权以及更高的成果转化收益。三是人才发展体制机制改革，从“人才自主培养”到“人才激励机制”加快国内战略人才队伍建设，同时“探索建立高技术人才移民制度”，加强我国对于海外人才的吸引力。
4、强调政策统筹协调，财税体制改革获深化。
《决定》进一步强调“增强宏观政策取向一致性”，“促进财政、货币、产业、价格、就业等政策协同发力”，这也显示管理层高度注重宏观政策的统筹协调，努力形成政策效果上的合力。此外，《决定》还重点提及财税改革。在健全直接税体系方面，将“完善综合和分类相结合的个人所得税制度”，“规范经营所得、资本所得、财产所得税收政策”，推动对劳动所得的统一征税。在市场较为关注的财权关系上，此次《决定》提出“增加地方自主财力，拓展地方税源”。对于市场此前预期的消费税改革，《决定》则提出“推进消费税征收环节后移并稳步下划地方”，此举将为扩充地方税源提供有力的支持。在事权方面，中央主动承担，“适当加强中央事权、提高中央财政支出比例”，从而更好平衡央、地的财权事权关系。
5、深化金融体制改革，资本市场政策延续。
对于金融改革而言，做好科技金融等五篇大文章仍是金融服务实体经济的重点，此外，还要加强对“重大战略、重点领域、薄弱环节”的金融服务水平。在融资结构方面，《决定》提出“发展多元股权融资”，“加快多层次债券市场发展”，“提高直接融资比重”。在资本市场方面，则总体延续“新国九条”对于资本市场建设的要求，强调“支持长期资金入市”和“提升上市公司质量”，并通过对上市公司大股东、实际控制人行为的约束，强化上市公司监管，从而平衡好投资和融资间的关系，有效提升资本市场的功能性。
6、完善收入分配和社会保障机制，加快建立租购并举的住房制度。
在分配机制建设上，《决定》提出要“提高居民收入在国民收入分配中的比重”，“提高劳动报酬在初次分配中的比重”。这也意味着居民收入及劳动性报酬将在未来的分配体制中获得份额的提升，而居民消费是收入的函数，居民收入预期一旦提振，将有利于消费水平的显著提升。而《决定》也在社保、医疗等领域推动改革进一步深化，这为减少居民在消费方面的顾虑，更好推动国内大循环提供有益帮助。在地产政策方面，未来还将“赋予各城市政府房地产市场调控自主权”，取消限购及普通住宅和非普通住宅标准，将有利于调控较严格城市需求的恢复。此外，对“房地产开发融资方式和商品房预售制度”的改革，也意味着房地产企业的发展将面临逐步规范过程。
风险提示
政策理解不到位的风险。本报告存在对政策内容、精神、目标以及具体改革措施理解不够准确、全面或深入的风险。
以上内容来源于渤海证券研究所2024年07月24日《渤海证券研究所晨会纪要》
重要提示：
通过本公众订阅号发布的观点和信息仅供渤海证券股份有限公司（以下简称“渤海证券”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非渤海证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请您取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便我们表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！
本公众订阅号（微信号：gh_dac6364916ed）为渤海证券股份有限公司（以下简称“渤海证券”）研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以渤海证券研究所名义注册的,或含有“渤海证券研究”,或含有与渤海证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是渤海证券研究所官方订阅号。
本订阅号所载内容仅面向符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者。渤海证券不因任何订阅或接收本订阅号内容的行为而将订阅人视为渤海证券的客户。