两市单边回落市场风偏再次下行，短期做好防御等待市场企稳
商务部部长王文涛会见美中贸委会董事会主席芮思博率领的代表团。中方将坚持对外开放基本国策，以开放促改革，建设更高水平开放型经济新体制，做好外资准入的“减法”和优化营商环境的“加法”。欢迎包括美国企业在内的各国企业继续深耕中国市场，共享发展机遇。
周二，沪深两市近乎平开，但随后双双下行早盘深成指已跌超1%，午后两市并没有有效反弹反而加速回落，沪指也跌超1.5%，深成指跌近3%，全市下跌家数超过4500家，赚钱效应极差。截至收盘，沪指下跌1.65%，报2915.37点，深成指下跌2.97%，报8606.58点，创业板指下跌3.04%，报1671.44点，两市合计成交6620亿元。盘面上看，申万一级行业中仅银行板块逆势走强，国有大行悉数上涨，股份行、城商行也普遍上行，公用事业、交运等红利风格跌幅相对较小；跌幅榜看，有色板块延续获利回吐，工业金属回落较多，半导体板块受到部分公司股份转让的消息影响出现大规模兑现，此外美容护理、食品饮料、医药等消费板块也都跌超3%。技术面看，大盘昨日大阴线让两周的涨幅烟消云散，再次跌至2910点附近，这个位置还是存在一定支撑的，但指数昨日的光头光脚阴线显示空头占据绝对优势，今日开盘或延续下探，若跌破该支撑位先考察下方2867小缺口附近的支撑情况；创业板来看，指数同样遭遇光头光脚大阴线，今日可能低开，短期等待指数出现企稳情况。后市来看，市场在两周的政策预期及国资护盘下出现稳定的反弹行情，但昨日的单边下行再次让市场笼罩在悲观的阴云之中，昨日国资并未护盘兜底，市场的回落几乎没有抵抗。三中全会前一周市场开始反弹时我们提到，在政策预期下市场量能出现一定好转，从不足6000亿反弹至7000亿左右，但需要考察会议当周市场量能的承接情况，只有量能得到延续才能将情绪面的回暖持续下去并验证情绪拐点。但上周市场对会议表现得相对平淡，周四周五两日低开高走也主要归功于国资入场拉抬宽基ETF，而即使在这样的情况下上周也没有一个交易日能达到7000亿的交易额。可以说情绪面拐点并未得到确认，从昨日情况看短期市场仍有较大下行压力，尤其是在相继披露的反映经济复苏边际放缓的通胀、社融信贷以及经济数据均有不同程度走弱的情况下。后续若国资继续保持按兵不动，市场或加速触底，短期比较好的策略是降低仓位等待市场底部出现。本周管理层调降政策利率，7天逆回购利率下调10bp，1年期和5年期LPR均下调10bp，然而市场并未受其刺激，主要原因是LPR对地产刺激的效果大幅减弱，LPR调降对居民购房意愿没有实质性改善。近期LPR报价机制也遭到质疑，今年央行行长潘功胜在2024陆家嘴论坛上也明确指出，“针对部分报价利率显著偏离实际最优惠客户利率的问题，着重提高LPR报价质量，更真实反映贷款市场利率水平”，未来LPR改革将是我国金融领域改革的重点方向。投资策略上，短期还是做好防御降低仓位，板块上红利风格或仍是近期资金的避险方向，消费、成长风格在短期反弹后或存在兑现压力，可适当兑现增厚安全垫，或等待市场企稳后再行布局。
南京证券研究所姜凌波
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