权益市场小幅反弹，国内市场情绪低迷
周内复盘-市场情况
1.转债&商品市场
截至20240719，中证转债、转债债基近一周收益分别为-1.23%,-1.0%；2023年来收益分别为-2.4%,-6.52%。
南华商品指数、招商私募CTA(有延迟)、招商私募股票中性(有延迟)近一周收益分别为-1.56%,0.25%,-0.15%；2023年来收益分别为8.88%,0.69%,8.79%。
2. 权益市场
截至20240719，沪深300、中证500近一周收益分别为1.92%,-0.96%；2023年来收益分别为-8.59%,-16.92%。
近一个月新股（仅统计科创板和创业板）发行首日平均涨幅达95.3%，乔锋智能上市首日涨幅达103.8%。未来已审核通过但尚未发行的股票数量达145只。
宽基ETF中，沪深300、中证500、上证50、创业板、科创板近一周份额分别变动10.19%、5.96%、5.61%、-0.25%、-1.91%；主题及行业ETF中，份额增加靠前的ETF有红利、白酒；份额下降靠前的有芯片、半导体。
截止20240719，融资融券余额为14389.5亿，其中融资余额为14097.6亿元，融券余额为292.0亿，融资融券余额近一周变化-1.5%，近一月变化-4.5%。
3. 行业配置
截至20240719，北上资金分行业，近一周流入金额最大的行业有电子、非银行金融、建材,分别为7.9亿元、5.9亿元、4.5亿元；流出金额最大的行业有家电、汽车、银行，分别为-17.7亿元、-17.7亿元、-32.0亿元。从持有权重来看，近一周大幅增持国防军工、建材、非银行金融；大幅减持消费者服务、商贸零售、房地产。
近一个月，从分析师超预期来看，保险Ⅱ、银行、食品饮料等行业的景气度较高；从成交额和换手率上来看，计算机、消费者服务、电子等行业的拥挤度较高；从PB估值角度来看，石油石化、煤炭、电力等行业的拥挤度较高；从交易行为上来看，银行、通信、保险Ⅱ等行业的净流入较高，龙头效应明显；解禁额较多的行业有基础化工、电子、机械。
权益市场周度回顾与展望
本周权益市场小幅反弹，上证继续指数3000点之下震荡，海外市场整体调整明显，科技股领跌，整体国内市场情绪继续低迷，成交量仍旧维持低位。
行业方面，从5日涨幅来看，领涨行业：农业、食品饮料、军工。领跌行业：轻工、纺织服装、有色金属。本周市场整体维持震荡走势。
全周上证指数+0.37%，成交量1.47万亿，小幅缩量。
海外市场周度表现：道指、纳指全周分别+0.72%、-3.65%。LME铜：-5.94%。布伦特原油：-2.9%。美元指数：+0.26%。美元兑离岸人民币收于7.27，微跌。
数据&政策方面：国内二十届中央委员会第三次全体会议，周末发布全文。整体上，坚持以高质量发展为首要任务。公用事业价格调整、税收、地产都有提及，符合市场预期。数据方面，国内公布2季度GDP同比增长4.7%，不及市场预期，2季度国内经济仍旧维持弱势震荡寻底阶段。海外方面，特朗普重新上台概率提升，海外风险偏好有所回落。整体在美国总统大选之前，因选举带来的不稳定因素仍然会给市场带来扰动。
短期市场方向：市场成交量萎缩，叠加基本面走弱，7月份市场显示出了对当前经济增速稳定性的担忧。经济缺乏向上弹性在当前阶段是核心主要制约大盘指数上行的原因所在，叠加短期经济数据并未给与正面积极引导，这一因素会放大当前市场对未来表现的担忧。从6月份最新数据来看，出口方向并未延续1季度强势上行态势，反而有走弱倾向。对应在缩量背景下，市场短期风格再次偏向防守。目前判断在市场主线明晰之前，高速轮动+阶段性调整防守仓位的市场风格很难有实质性的变化。本周三中全会召开，市场围绕自主可控进行炒作。在方向上让然是科技以及高质量发展为主导。其他并无超预期方向出现，而自主可控方向短期仍然偏向于主题炒作更多，反而中期替代趋势较强的半导体设备方向有所走弱。因此短期看，结构性行情发生转变的概率不高。
中期市场方向：看震荡市下的结构行情，科技和稳定ROE资产从中期维度来看依旧具备较好的投资价值，而从大的趋势上来看，资金会向优质资产标的去集中。二十届三中全会调未来中国经济发展趋势为“高质量发展”并且为首要任务，坚定发展新质生产力。坚定经济转型已成为当下最大的主题。政策的定调延续了过去托而不举的总基调不动摇。因此中期维度来看，中国股市更多会呈现出一种结构性的机会，而非全面行情。2024年7月份三中全会再次强调建立未来产业投入增长机制，完善推动新一代信息技术、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、生物医药、量子科技等战略性产业发展政策和治理体系，引导新兴产业健康有序发展。以国家标准提升引领传统产业优化升级，支持企业用数智技术、绿色技术改造提升传统产业。强化环保、安全等制度约束。在高质量发展大背景下，在持续政策方面利好的条件下，继续看好以人工智能为代表的的科技创新带来计算机、通信、半导体军工、新能源等方面的机会、同时关注机械、电气高端制造等方向设备更新投资会，主题方向：商业卫星产业链、低空经济、华为鸿蒙自主可控等方向值得重点关注。高股息方面短期的过快上行可能带来一定调整需求，但当前仍然不改中期趋势，后续需要持续关注：电力、电信运营商等方向。
风险提示：政策不及预期，经济基本面修复不及预期，外资持续大幅流出，海外衰退风险加剧、美联储降息拐点延后。
债券市场周度回顾与展望
本周是税期，所以央行主动加大了每日逆回购投放，本周央行净投放11730亿。资金面有所收紧，且隔夜和七天资金利率形成倒挂。DR007上升至1.9%附近，DR001上升到1.9%以上。大行资金每日净融出下降至2万亿附近。本周信息较多，三中全会召开，从全会的公报看，多为提纲契领式表述，并没有特别超市场预期，按惯例后续或有更为详细的决议公布。二季度和半年经济数据发布，较一季度相比，二季度经济有所弱化，季度增速低于年度目标增速，这也引发了降息预期。另外，有关央行指导购债的小道消息持续流传，但对市场影响不大。从债市本身来看，随着利率再次到达低位，市场也表现偏谨慎，本周走势呈现震荡。下周，重点关注政治局会议相关信息，随着二季度经济转弱，中央对经济和政策的表述是否会有新的变化。另外，货币政策放松的概率加大，同时央行对债市的调控是否会有进一步行动，资金面的调整能否持续，这均是短期市场重点。目前来看，点位对利率下行有一定阻力，但基本面支撑下，债市风险不大，调整买入仍是较合适的策略。