深圳100指数是什么，看这一篇就够了——深证100股指期货和股指期权系列专题之一
来源：福能期货
摘要
2023年8月18日，中国金融期货交易所发布《关于深证100股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见的通知》。本专题将为大家梳理深圳100股指期货及期权合约相关信息，并介绍深圳100指数概况。
深圳100指数由指数包含了深圳市场A股流通市值最大、成交最活跃的100只成份股，代表的是创新型、成长型龙头企业。深圳100指数行业整体分布较为均衡，电力设备、电子、计算机等高成长性的细分领域及食品饮料、医药生物、家用电器等消费行业占比较高，指数中占比最大的电力设备（17.6%）、电子（10.77%）及食品饮料（9.9%）。
从深圳100指数历史表现来看，深圳100指数与沪深300指数显著相关，相关系数为0.96，与中证500、中证1000和上证50指数的相关性分别为0.89、0.8和0.8。从估值水平来看，当前指数整体估值处于历史中低位水平。
由于深圳100指数的科技和消费的含量较高，且走势与沪深300高度相关，预计未来呈现震荡偏多走势。从品种强弱来看，五大品种或呈现IC、IM>IF、IZ>IH。
一、 深圳100股指期货及期权合约介绍
(一) 深圳100股指期货合约
对比深圳100股指期货合约和目前已上市的四大股指期货的合约细则可以看出，五大股指期货品种合约细则大同小异，仅在合约乘数和交易代码上有所差异，其中合约乘数为每点200元，与中证500和中证1000股指期货一致，交易代码为IZ。
图表1：中金所五品种股指期期货合约对比
从风险管理细则来看，深圳100股指期货合约实行涨跌停板制度，每日价格波动最大限制为上一个交易日结算家的±10%；到期月份合约最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±20%，与其他四大股指期货品种涨跌停板规则一致。
深圳100股指期货合约实行持仓限额制度：1、客户某一合约单边持仓限额为1200手；2、某一合约结算后单边总持仓量超过10万手的，结算会员下一交易日该合约单边持仓量不得超过该合约单边总持仓量的25%，进行套期保值交易和套利交易的持仓按照交易所有关规定执行。对比已上市四大品种单边持仓限额，IH、IC、IM为1200手，与IZ保持一致；IF为5000手。
(二) 深圳100股指期权合约
图表2：中金所上市股指期权合约
从合约内容来看，深圳100股指期权的合约细项与中金所当前上市的股指期权合约基本保持一致，不同之处仅在于标的指数及交易代码不同，方便交易者进行交易。
二、 深圳100指数基本情况
深圳100指数由指数包含了深圳市场A股流通市值最大、成交最活跃的100只成份股，代表的是创新型、成长型龙头企业。
图表3：深圳100指数介绍
从行业分布来看，深圳100指数行业整体分布较为均衡，电力设备、电子、计算机等高成长性的细分领域及食品饮料、医药生物、家用电器等消费行业占比较高，但没有出现过度集中在某一行业，行业分布较为分散。按照申万一级行业分类，指数中占比最大的电力设备（17.6%）、电子（10.77%）及食品饮料（9.9%）。
从成分来看，深圳100指数总市值主要是大中市值公司，成分股市值分布在300亿以上的区间，其中39%的公司总市值在1000亿以上。从权重分布来看，成分股分布集中较高，深圳100指数权重前10大成分股占比合计为36.28%。
图表4：指数成分行业分布（截止2023年8月22日）
图表5：指数成分行业分布（截止2023年8月22日）
图表6：深圳100指数成分股总市值分布
图表7：深圳100指数前十大成分股
截至2023年8月22日，深圳100指数动态市盈率为19.2倍，位于指数发布以来13.39%分位水平；市净率为2.78倍，位于指数发布以来14.57%分位水平；指数整体估值处于历史中低位水平。
图8：主要股指估值水平
三、 深圳100指数行情回顾及行情展望
图表9：2019年以来各大股指历史走势（以2019年1月1日为基期）
从深圳100指数历史表现来看，深圳100指数与沪深300指数显著相关，相关系数为0.96，与中证500、中证1000和上证50指数的相关性分别为0.89、0.8和0.8。
近几年股市呈现结构性行情。2015年9月后股灾时代到2019年底，金融、消费板块持续走强于周期及成长板块，主要因为我国经济增速稳步下滑及金融监管趋严，使得市场偏好确定性、现金流好的股票，包括消费类白马股、银行、保险等金融股及行业龙头，导致市场长期处于结构分化。由于市场交易过度集中在核心资产，导致核心资产估值泡沫化。2021年春节后在核心资产泡沫破裂，叠加2019年底国债收益率处于下行阶段，使得长久期的成长股价值提升明显，跑赢金融板块。2022年在人民币快速贬值波及股市、美联储加息导致全球流动性收缩、国内疫情反复及通胀高企挤压中下游利润等多重利空因素冲击下，主要指数均呈现震荡下行态势，11月底受疫情防控措施优化及地产三支箭等政策使得市场悲观预期有所扭转，主要指数企稳回升。
2023年消费快速恢复助力一季度经济实现开门红，期间主要股指延续涨涨，但随着3月宏观经济恢复预期转弱，主要股指均呈现震荡下行走势，目前在政策预期托底下，主要股指在2019年以来的低位区间震荡。
展望未来，今年A股仍呈现结构性市场，表现较强的还是TMT及中特估，TMT的底层逻辑是“AI产业革命+经济弱相关性”，中特估的底层逻辑是“高分红+估值托底”，本质交易的还是经济慢复苏。目前消费还是疫后需求集中释放，服务消费较强但商品消费偏弱，消费复苏的前提还是收入和消费者信心，但收入恢复较慢，导致消费恢复速度较慢。未来还需关注就业和收入预期的改善及促消费政策落地及效果。至于银行等金融板块，也是顺周期板块，表现可能偏弱些。
此外，中央政治局工作会议提出“要大力推动现代化产业体系建设，加快培育壮大战略性新兴产业、打造更多支柱产业。要推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合，促进人工智能安全发展”。2023年3月国务院成立国家数据局，数字经济的发展迎来重大机遇，科技、媒体、通信和电子等行业（TMT）表现强劲，预计在中长期内仍将获得超额收益。
综合来看，由于深圳100指数的科技和消费的含量较高，且走势与沪深300高度相关，预计未来呈现震荡偏多走势。从品种强弱来看，五大品种或呈现IC、IM>IF、IZ>IH。
