聊聊企业债座谈会纪要透露的几点重要信息
近日，各大公众号疯狂转发关于一份企业债座谈会纪要内容，不知道是否属实，但有几点重要信息值得我们关注。
1、先谈谈关于3899名单
在这次传闻中的座谈会纪要中，否定了3899名单的说法。其实与笔者关于《关于3899名单短期不再适用的一些思考》判断差不多，名单制的管控维度细致到了具体某个城投主体，但其实每个城投主体的在债券融资需求、融资结构、所属区域债务情况等方面，差异都是比较大的，虽说要城投债总量控制，但如果管控维度搞得太细，不利于发行人融资，也增加了审核难度。
未来城投债审核应该还是“一事一议”的审核制度，区县级大概率只能借新还旧，市级平台可尝试偿还流贷等额度新增，原则上还是“具体情况具体分析”，短期内不会按照名单制借新还旧一刀切了。
2、关于企业债特色的保留
（1）涉及隐债的主体未来应该是不可以申报企业债了，但新老划断，之前已经拿批文的不受影响。
目前看，发行人或担保人涉及隐债应该是企业债和公司债新增申报的实质性障碍了。
（2）关于受理环节需要发改委出意见的要求，在正式稿文件中，有可能会取消。
从本次座谈纪要可以看出，征求意见稿保留了发改委专项意见的环节，其实还是想保留企业债的特色，让发改委初步把关募投项目是否符合国家产业政策方向和相关合法合规性。
但笔者个人认为，关于未来正式稿文件中，取消发改委专项意见的可能性还是比较大的，一方面，未来一旦企业债违约是因为募投项目出了问题，从监管责任看，到底是发改委审核问题还是证监系统审核问题，责任不好区分；另一方面，从职权划分来看，本身发改委和证监会是两套系统，不存在隶属关系，或者谁对谁负责的关系，既然已经将企业债转移到了证监会系统，将发改委的专项意见作为受理要件似乎不太合适。
（3）私募企业债未来可能有。
（4）借新还旧，用公司债还企业债可以，企业债还公司债不行。
（5）未来继续加强企业债二级市场做市交易，提高长期限企业债的流动性，降低一级市场发行难度；
（6）企业债募集资金用途关于募投项目的信息披露是关键，募投项目披露的好，问题少一点。
（7）公司债和企业债可以同时申报，不占通道；
3、关于公司债
（1）区县城投以后大概率借新还旧；
（2）用公司债还企业债可以；
这一条其实给存量债券市场增加了业务机会，企业债存续期按比例每年偿还部分本金，每年都可以发行一定额度的公司债券用于偿还存量企业债本金了。
4、关于产业债
（1）如何判断产业主体？
需要3个条件：以上一年审计的收入结构为准，不是代建、土地、工程施工；万德上没有划分为城投的；无隐债。
（2）未来债券市场，得产业债者得天下。