胖东来爆改永辉门店后，名创优品陷进去了！股价一涨一跌，市场不“磕”这对CP？
金融投资报记者薛蕾 实习生苏麦娅
9月23日晚间，永辉超市披露公告称，公司股东牛奶有限公司（以下简称“牛奶公司”）、北京京东世纪贸易有限公司（以下简称“京东世贸”）和宿迁涵邦投资管理有限公司（以下简称“宿迁涵邦”，系京东世贸的一致行动人）拟通过协议转让的方式向广东骏才国际商贸有限公司（以下简称“骏才国际”）分别转让其所持有的永辉超市约19.13亿股股份、3.67亿股股份和3.88亿股股份，分别占公司总股本的21.08%、4.05%和4.27%。
根据公告，在骏才国际与牛奶公司签署的《股份购买协议》中，目标股份的对价应为约44.96亿元，对应每股价格为2.35元。在骏才国际同京东世贸、宿迁涵邦签署的《股份购买协议》中，目标股份的对价应为约17.74亿元。按此计算，名创优品此次的收购总价为62.7亿元。
名创优品CEO叶国富在电话会上表示，过去十几年，他走遍了全球，看过各种各样的零售业态和模式之后，发现比Costco、山姆和TraderJoe's更优秀的零售模式是在中国，那就是胖东来模式。他认为胖东来模式是中国超市的唯一出路，于是在看了两家胖东来调改后的永辉门店后，决定“出手”永辉。
但值得注意的是，名创优品首席财务官张靖京在电话会上表示，预计收购永辉超市29.4%股权完成后，名创优品将成为第一大股东，但预计不会控制董事会的多数席位，因此不会作为永辉超市的控股股东、实控人，也不会合并财务报表。
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名创优品现金流受考验
但从市场反应来看，市场对这一股权转让事件充满了担忧。
9月24日，港股名创优品开盘即遭遇重挫，股价大跌39.21%，一度跌至20港币/股，创下了自2023年2月以来的新低。截至9月24日收盘，名创优品报24.9港币/股，跌幅达24.32%。在美股市场，名创优品的股价也同样遭受重挫。截至美东时间9月23日收盘，名创优品美股股价大跌16.65%，至13.72美元/股，创下自2023年6月以来的新低。
反观永辉超市，其股价则表现强劲，9月24日开盘后涨停，涨至2.48元/股，总市值为225.06亿元。
对于资本市场对此次股份转让的剧烈反应，金融投资报记者采访了北京社科院副研究员王鹏，对此他表示，名创优品斥资近63亿元收购永辉超市股权，这一举动无疑给其现金流和财务状况带来了不小的压力。投资者普遍担忧，如此大规模的投资可能会对公司的日常运营及盈利能力产生负面影响。不仅如此，王鹏还指出，零售行业的整合向来充满挑战，包括企业文化的融合、供应链的整合等问题，都可能成为名创优品与永辉超市合作道路上的绊脚石。市场对此次收购之后能否顺利实现协同效应抱有疑问，这也是导致名创优品股价大跌的一个重要因素。财报显示，2023年，名创优品营业收入突破138亿元，同比增长近40%；毛利率达到41.2%，同比提升6.3个百分点；调整后净利润约23.6亿元，同比实现110%的增长。今年上半年，公司营业收入77.59亿元，同比增长25%；实现净利润11.7亿元，同比增长16.45%；毛利率为43.9%，创下历史新高。永辉超市的业绩则持续下降。2021年到2023年，永辉超市累计亏损约80亿元。2024年上半年，公司营业收入377.79亿元，同比下降10.11%；净利润2.75亿元，同比下降26.34%。“鉴于永辉超市近年来业绩表现不佳，市场对其盈利能力存有疑虑。投资者担心名创优品在收购永辉超市之后，短期内难以扭转其业绩下滑的局面，甚至有可能因此拖累自身的业绩。这种担忧进一步加剧了市场对名创优品未来发展的不确定性。”王鹏向记者表示。
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市场人士：双方协同效应增强
但市场反应只是一时，在王鹏看来，名创优品和永辉超市在业务上存在潜在的协同效应。长期来看，这将为双方带来多方面的益处。
“对于名创优品来说，通过此次入股永辉超市，可以迅速扩大零售市场的版图，尤其是在超市业态中的重要布局。作为中国知名的超市连锁品牌，永辉超市拥有广泛的门店网络和供应链资源，这将有助于名创优品实现市场的横向扩展和业务的多元化。”名创优品可以利用永辉超市强大的供应链优势，降低采购成本，提升运营效率。与此同时，永辉超市也能借助名创优品广泛的渠道资源，拓展销售渠道，提升品牌的影响力。此外，名创优品以时尚、创意的生活消费品为主打，永辉超市则在生鲜供应链和社区团购领域经验丰富。双方的商品结构互补性强，能够满足消费者多样化的消费需求。王鹏认为，名创优品以其卓越的购物体验和服务模式著称，这将有助于提升永辉超市的顾客满意度和忠诚度。同时，永辉超市在生鲜领域的专业经验也可以为名创优品带来新的增长点。名创优品的加入，不仅有望优化永辉超市的治理结构，提高决策效率和执行力，还能帮助永辉超市明确战略方向，聚焦核心业务领域，实现可持续发展。此外，名创优品在数字化转型方面的丰富经验，也将助力永辉超市加快数字化转型的步伐，提升运营效率和市场竞争力。这次合作对零售行业未来发展趋势的影响不容小觑。王鹏认为，名创优品收购永辉超市是零售行业加速整合的一个缩影。随着市场竞争的加剧和消费者需求的变化，零售企业间的整合将更加频繁。名创优品和永辉超市的结合，或将催生新的业态模式和创新点，共同探索线上线下融合、新零售等新型业态模式，为消费者提供更加便捷、高效的购物体验。“通过此次合作，名创优品和永辉超市将形成更强的竞争力，双方可以在供应链、渠道、品牌等方面实现资源共享和优势互补，共同应对国内外竞争对手的挑战。随着双方合作的深入，消费者将享受到更加丰富、优质的商品和服务体验，从而推动零售行业的消费升级。”王鹏补充道。